到了2018年12月份，全球供應(yīng)形勢更加明確，2018/19年度同比去年減產(chǎn)107萬噸，產(chǎn)量形勢不理想，改寫了過去年年增產(chǎn)的局面。需求端看，12月份USDA報告能夠體現(xiàn)，全球消費同比去年增加50萬噸，比7月份預(yù)測消費增量減半。目前估計，USDA報告消費下調(diào)偏保守，后期每月會有下調(diào)空間。今年自從4月底吹風(fēng)中美貿(mào)易戰(zhàn)，到現(xiàn)在仍然未解決，已經(jīng)對棉花的下游消費造成了實際性的沖擊。消費下滑，第四季度庫存累積，紡織企業(yè)原料庫存充裕，下游布匹企業(yè)成品高企，出口訂單減少，產(chǎn)業(yè)避險情緒上升，外商訂單也謹(jǐn)慎，倉單量高企，第四季度是所有利空集中體現(xiàn)的季度，棉價一路往下跌，盤面也充分體現(xiàn)。

新的問題又誕生了，全球由于美聯(lián)儲的持續(xù)性加息、縮表，造成全球資產(chǎn)都在縮水，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)下滑，而且美國道瓊斯指數(shù)暴跌，跌破關(guān)鍵點位走熊跡象明顯，對經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂更加謹(jǐn)慎，從資金到產(chǎn)業(yè)鏈規(guī)避風(fēng)險的情緒上升。整體上，未來經(jīng)濟(jì)向上的概率沒有，定型為震蕩下行甚至有可能出現(xiàn)金融危機(jī)，上行空間非常有限，大趨勢不樂觀。未來的變量列舉如下，保持關(guān)注，這些因素可能會引起反彈：**，1月份中美貿(mào)易戰(zhàn)的談判局勢越來明朗，是否偏好；第二，2019年天氣因素利多；第三，2019年全球開啟低利率時代，對經(jīng)濟(jì)的刺激作用有待驗證；第四，消費下滑程度*終如何，有待驗證，是否如大家所擔(dān)憂的下調(diào)幾百萬噸；第五，國家收拋儲的政策。第六，中國拉動內(nèi)需1月后采取的各種激勵措施，比如大規(guī)模降低企業(yè)稅、定向貨幣寬松、結(jié)構(gòu)地產(chǎn)回暖等。

由于經(jīng)濟(jì)大方向不是很樂觀，棉花上漲幅度大格局受限，在未發(fā)生金融危機(jī)出現(xiàn)的情況下，2019年上半年棉花受自身種植成本的支撐，比如外棉價在60美分/磅處有支撐，國內(nèi)棉價在152 0173 3840元/噸，普遍壓力在15500元/噸，*高點壓力位16000元/噸，維持152 0173 3840-16000元/噸區(qū)間震蕩概率性大。如果發(fā)生了金融危機(jī)，認(rèn)為棉花二次探底的概率比較大。明年下半年不進(jìn)行預(yù)測，走一步看一步。
（中國棉花網(wǎng)）