近期，中美貿(mào)易摩擦出現(xiàn)緩和跡象，美棉11月1日大幅反彈2.77%，提振鄭棉。ICAC報告顯示2018/2019年度全球棉花供應缺口將打開，基本面有所好轉(zhuǎn)；國內(nèi)新棉采摘加工有序進行。同時，國內(nèi)下游紡織企業(yè)補庫意愿較弱，棉花短期基本面偏弱，中長期偏強，鄭棉或止跌企穩(wěn)。

2018/2019年度全球棉花供需平衡表向好

ICAC發(fā)布的11月全球棉花產(chǎn)需預測報告顯示，2018/2019年度全球棉花消費量預計為2753萬噸，產(chǎn)量為2631萬噸，供應缺口為122萬噸；2017/2018年度全球棉花消費量預計為2681萬噸，產(chǎn)量為2689萬噸，供需基本平衡。

ICAC預測報告顯示，2018/2019年度，全球植棉面積預計減少，面積增長主要來自巴西和西非地區(qū)，而澳大利亞、美國、印度和中國的面積預計減少。

2018/2019年度，印度、中國、美國、巴基斯坦和澳大利亞的產(chǎn)量下降。其中，印度產(chǎn)量為605萬噸，同比減少了5%；中國產(chǎn)量為580萬噸，同比減少2%；美國產(chǎn)量為430萬噸，考慮到近期天氣的影響，實際產(chǎn)量將低于這個數(shù)字；澳大利亞產(chǎn)量預計同比減少44%。巴西植棉面積擴大，產(chǎn)量預計增加到230萬噸的歷史新高。

國內(nèi)新棉采摘加工有序進行

據(jù)國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截至2018年11月2日，全國新棉采摘進度為79.2%，同比下降6.5個百分點，較過去四年均值降低4.0個百分點。其中，新疆采摘進度為78.3%。全國交售率為80.6%，同比下降2.8個百分點，較過去四年均值提高2.0個百分點。其中，新疆交售率為89.1%。全國棉花加工率為50.0%，同比下降0.4個百分點，較過去四年均值降低5.6個百分點。其中，新疆加工率為48.6%。全國銷售率為10.2%，同比上升2.0個百分點，較過去四年均值降低3.4個百分點。其中，新疆銷售率為9.1%。

截至11月2日，全國累計交售籽棉折皮棉401.0萬噸，同比減少16.0萬噸，較過去四年均值增加24.8萬噸。其中，新疆交售籽棉折皮棉365.8萬噸。累計加工皮棉200.6萬噸，同比減少9.7萬噸，較過去四年均值減少6.3萬噸。其中，新疆加工皮棉152 0173 3840.9萬噸。累計銷售皮棉40.9萬噸，同比增多6.9萬噸，較過去四年均值減少10.0萬噸。其中，新疆銷售皮棉33.2萬噸。從棉花交售情況來看，南疆棉花交售進度約50%，慢于北疆，北疆交售率在90%以上，南疆籽棉交售價格在6.8—7.2元/公斤，比北疆高1元/公斤以上。

下游紡織企業(yè)補庫意愿弱

目前下游紡織企業(yè)以消化陳棉為主，主動補庫意愿較弱。國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)對企業(yè)棉花采購意向抽樣調(diào)查顯示，10月初，準備采購棉花的企業(yè)占62.9%，環(huán)比降低13.1個百分點，同比減少5.0個百分點；持觀望態(tài)度的占28.6%，環(huán)比提高4.6個百分點，同比增多0.2個百分點；不打算采購棉花的占8.5%，環(huán)比提高8.5個百分點，同比增多4.8個百分點。截至9月底，棉花商業(yè)庫存為166.59萬噸，同比增加56.72%，環(huán)比增加2.38%。

綜上所述，長期來看，全球棉花將產(chǎn)不足需，存在一定的缺口，利好棉價。不過，目前國內(nèi)新棉陸續(xù)入市，供應充足，同時下游紡織企業(yè)主動補庫意愿不強，棉花基本面偏弱。技術(shù)上看，鄭棉回調(diào)基本結(jié)束，5日均線開始拐頭向上，即將與10日均線金叉，可謹慎逢低入場布局長線多單。

（前海期貨）