一、本周行情回顧
本周上證綜指/紡織服裝板塊/服裝家紡板塊/紡織制造板塊漲幅分別為2.27%/-1.06%/-2.01%/0.54%，紡織服裝板塊漲幅在28個申萬一級行業(yè)排名第27，服裝家紡板塊/紡織制造板塊在103個申萬二級子行業(yè)排名第99/59。

二、周觀點：部分服裝龍頭業(yè)績亮眼，提前布局家紡板塊
（1）大眾板塊同店增速彈性小，優(yōu)質(zhì)龍頭外延穩(wěn)健業(yè)績超預(yù)期。①消費習(xí)慣穩(wěn)定的男裝、大眾服飾龍頭在服裝上升、下降周期波動中彈性小于高端女裝，同店增速將更加穩(wěn)定，森馬服飾的休閑板塊、太平鳥的男裝等表現(xiàn)優(yōu)秀。②外延優(yōu)質(zhì)穩(wěn)健帶動個股業(yè)績穩(wěn)步提升，歌力思、比音勒芬、森馬休閑板塊拓店加速帶動業(yè)績穩(wěn)增。（2）2季度低預(yù)期較充分背景下，家紡布局價值顯現(xiàn)。①2018Q1-Q3業(yè)績預(yù)測持平或改善：2018Q1-Q3羅萊生活、富安娜業(yè)績預(yù)測相較于2018H1業(yè)績預(yù)測持平，夢潔股份對2018Q1-Q3業(yè)績預(yù)測改善。②盈利能力改善：2017家紡盈利能力下行，家紡企業(yè)自2018春夏訂貨會起紛紛提價，盈利能力已現(xiàn)改善。③現(xiàn)金流及存貨周轉(zhuǎn)改善：2018中報羅萊、富安娜、夢潔股份現(xiàn)金流改善，富安娜、水星家紡、夢潔股份存貨周轉(zhuǎn)改善。?

周主題：拉夫勞倫，風(fēng)格化設(shè)計、全球化成就輕奢巨頭
拉夫勞倫是美國高端服飾集團(tuán)，2017在美國服飾、男裝市場市占率分別為1.2%、2.2%。公司*早以POLO衫起家，通過革新設(shè)計、多品牌、全球化、供應(yīng)鏈持續(xù)升級實現(xiàn)經(jīng)營規(guī)模增長，2017公司營收達(dá)61.8億元，152 0173 3840-2017復(fù)合增速達(dá)7.4%，市值較上市時提升5.5倍。

三、投資策略
持續(xù)關(guān)注大眾品牌服飾龍頭森馬服飾、太平鳥、海瀾之家；家紡龍頭富安娜、羅萊生活；多品牌高端女裝龍頭歌力思、安正時尚，高爾夫時尚服飾龍頭比音勒芬。同時基于長期棉花供給缺口存在致長期棉價向上趨勢確立，疊加短期匯率波動及新棉上市驅(qū)動，建議關(guān)注申洲國際、天虹紡織、華孚時尚、百隆東方、魯泰A、新野紡織。

四、風(fēng)險提示
經(jīng)濟(jì)下行超預(yù)期，終端消費復(fù)蘇不及預(yù)期，匯率波動較大。

（方正紡服豐毅團(tuán)隊）