近幾日，期貨市場整體表現較為平淡，唯獨TA歇了兩日后繼續其創新高之路。

　　今日主力合約盤中已越過8000大關，*高漲至8062，但午后出現回落，并以陰線收盤。另外從量能上來看，PTA主力合約持倉雖追隨價格整體呈增倉趨勢，但成交量卻沒有持續放量，反而自高位腰斬。

　　古語有云，居安思危。

　　當前是PTA多頭狂歡之際，但欣喜之余也要警惕是否會有風險。


　　鄭商所為防范PTA行情過熱風險，也多次對PTA交易手續費和保證金等進行相應調整，并發布風險提示函以警示投資者理性投資。

　　8月份PTA手續費、保證金調整一覽：

　　8月29日，自9月3日結算起，PTA期貨152 0173 3840合約交易保證金標準調整為30%，PTA期貨1811合約交易保證金標準調整為12%。

　　8月22日，自8月23日夜盤起，1811合約、1901合約日內平今倉手續費調整至12元/手。

　　8月21日，自8月24日結算起，152 0173 3840合約保證金調整至20%；1811合約、1901合約保證金調整至8%，漲跌停板幅度調整為6%。

　　8月16日，自8月17日起夜盤起，1811合約、1901合約交易手續費和日內平今倉手續費調整至6元/手。

　　8月7日，自8月9日結算起152 0173 3840合約保證金調整為10%，漲跌停板幅度調整為6%。

　　8月6日，自8月7日夜盤起152 0173 3840合約交易手續費和日內平今倉手續費調整至6元/手。

　　8月5日，發布風險提示函，提醒投資者謹慎運作，理性投資。

　　回顧PTA的上漲過程，*初起因于成本端上漲和二季度檢修造成的供應緊張，再加上炒作資金在行情啟動之后一擁而入，對行情的繼續上漲起到了推波助瀾的作用。一個多月的時間里，PTA現貨價格已上漲50%，期貨創5年新高。

　　但伴隨著PTA的大幅上漲，潛在隱患也已顯現。

　　PTA上漲起因于成本PX上漲，但PTA的上漲卻并沒有很順暢的傳導至它的下游企業，共享榮華。

　　PTA上漲初期，下游聚酯產品似乎還跟的上步伐，但后期卻心有余而力不足。中宇資訊安光統計稱，7月18日以來，PTA生產盈利由154元/噸升至1697元/噸，而同期滌綸短纖生產盈利由88元/噸變成虧損242元/噸，滌綸長絲POY由盈利518元/噸下降至盈利158元/噸。

　　另外，美爾雅期貨*新調研也顯示，當前除了POY盈利之外，其他產品在原材料大幅拉漲的階段均有所虧損。

　　“獨樂樂不如眾樂樂”，現如今整個行業利潤幾乎全集中于PTA之上，一般這種情況很容易導致兩個問題：

　　一是PTA企業利潤高企繼續提振工廠生產的熱情；

　　二是下游企業在原料高企、經營虧損下會降低開工的積*性。

　　據了解，部分下游企業已開始采取各種措施來應對當前窘境。如降低開工負荷、停止接新單，更有甚者“轉行”賣原料以賺取差價，緩解虧損壓力。

　　不過，美爾雅期貨調研的企業表示，雖然當前利潤水平差，但聚酯的容忍程度不如預想的那么弱，他們控制自身庫存，部分產品惜售。雖然處于虧損狀態，但考慮到要保證能抵消變動成本、停工后重新開工成本這兩方面因素，工廠還得開工。

　　雖然，各家境遇不同，但對下游需求能否轉好的擔憂已然成為共識。

　　若下游壓力日益加大，恐將對PTA繼續上漲不利。

　　而對于PTA供應端，信達期貨研報中形容PTA企業在高利潤的驅使下，生產一刻也不愿耽擱。如寧波逸盛220萬噸裝置原本計劃檢修2周，實際檢修3天恢復生產；福建佳龍60萬萬噸裝置，原計劃9月下旬重啟，但近期聽聞將在月初提前開車，自去年11月開始停產的揚子石化60萬噸裝置，也計劃在9月10日附近重啟；恒力220萬噸，桐昆150萬噸本計劃都在9月份檢修，但現在均有推遲檢修的意愿。如此看來，9月開始PTA或將進入高負荷生產，但實際執行情況如何還有待后期驗證。

　　另外，方正期貨也表示，對于1901合約來說，其價格除了受當前現貨影響，還受未來供需預期的影響。市場預期四季度福海創停車裝置重啟，PTA供需由緊張轉向寬松，且當期PTA價格虛高，后期回落空間或較大。（美爾雅期貨）