還記得去年被人民幣升值所支配的恐懼嗎？

今年年初，人民幣一路大漲升破6.3，漲幅超過3.64%。然而，隨著美元指數不斷走高，國際格局變數頻生，人民幣匯率從四月開始一路波動下跌至今，年初的漲幅幾乎下跌殆盡，速度遠超預期。

6月21日，在岸人民幣兌美元跌逾200點，報6.4938，刷新逾五個月新低；離岸人民幣走勢同樣疲軟，6月21日跌破6.51關口，創下1月11日以來新低至6.5152 0173 3840，幾乎抹去了今年以來的全部漲幅！

人民幣兌美元匯率在岸價已經連續3個交易日快速下跌，這也是2月9日以來的*大降幅，貶值至2018年1月12日以來*低！

回望年初時，在岸人民幣*低為6.5358元，離岸人民幣*低為6.5439元。人民幣距離前期低點，僅剩一步之遙。

01

美元走強，新興市場貨幣大跌

本次人民幣貶值的主要原因是美元走強。

2018年4月2日以來美元兌人民幣中間價累計下落1942點。2018年6月21日美元指數*高曾沖至95.54的高位，為2017年7月14日以來*高值。

強勢美元給全球市場帶來巨大的波動，新興市場國家貨幣更是呈多米諾骨牌式貶值，人民幣已經是相對韌性較強的。

2018年1-5月，阿根廷比索、土耳其里拉與俄羅斯盧布兌美元分別下跌了34%、15%與6%，在一段時間內，阿根廷、土耳其與俄羅斯國內甚至出現了“股債匯”三殺的不利狀況！

在“美元魔咒”背景下，連經濟增長前景和債務情況較好的部分亞洲新興經濟體也未能幸免。韓國、泰國都屬于經常賬戶處于盈余狀態的亞洲新興經濟體，但韓元、泰銖近期雙雙慘遭拋售，位列新興市場貨幣中下跌*為劇烈的品種之中。6月21日，韓元、泰銖聯袂下挫。美元對韓元上漲至1112.43、美元對泰銖上漲至32.967。6月12日以來，美元對韓元上漲了3.28%，美元對泰銖上漲了2.72%。

有報道指出，今年目前為止，投資者從印度、印尼、菲律賓、韓國、泰國等國家和地區的股票市場撤出資金已經達到190億美元，創下2008年金融危機以來*快資金流出速度！

02

破7是大概率事件？

從4月2日，中美拉開貿易戰序幕之后，不足3個月時間里，在岸人民幣已經狂貶約2300個基點，人民幣中間價也一路走跌，從4月2日至6月20日累計跌掉1822個基點。

目前分析師們對未來的匯率走向意見不一。不少業內人士普遍預計，人民幣年內貶值風險依然可控，只要國內經濟不出現大的波動，年內人民幣對美元雖然可能難現年初強勢，但不至于出現大幅貶值。也有觀點認為，貿易戰當前，人民幣匯率應該貶值。

九洲證券首席經濟學家鄧海清在研報中指出，央行應該放棄“保匯率、棄外儲”的思想，減少對人民幣匯率的干預。應效仿日本、歐洲，允許人民幣匯率在合理水平上進行貶值。在特朗普**“失信”的背景下，中美貿易問題愈演愈烈，徹底改變了人民幣兌美元的均衡匯率基礎，美國有錯在先的情況下，沒有理由指責中國匯率貶值。中國人民幣匯率的貶值，反而可以大大改善中國在貿易戰中的被動局面，獲得更大的回旋空間。

鄧海清：人民幣匯率貶值破7是大概率事件。

特朗普4月16日在推特上炮轟人民幣玩“貨幣貶值游戲”。4月2日，人民幣一改年初以來的升值態勢，開始一路貶值。

根據彭博社的報道，知情人士消息稱，中國正考慮用人民幣貶值應對當前與美國的貿易爭端。一些**官員正在評估匯率貶值對出口、相關公司行業和經濟的潛在影響，并對不同貶值幅度產生的影響進行分析。人民幣是否貶值取決于中美貿易爭端問題的進展。中國考慮的貶值方式可能是循序漸進的，而非一次性的，以降低對金融市場的沖擊。

路透社也發表文章稱，隨著中美貿易形勢的惡化與深入，中方可能引導人民幣貶值，近日貶值迅速但監管層并未出手，可看出其態度。

03

紡織出口企業表示：喜聞樂見

人民幣幣值變化對外貿的影響是多方面的，勞動密集型和即時結匯的企業可能相對受益。

浙江一家商貿有限公司總經理馬先生打了個比方，假如一件出口貨物的價值是5萬美元，以前兌換成人民幣約為31萬元，匯率變化后就變成了32.1萬元，什么也不干就多賺了1.1萬元。若是幾十萬乃至上百萬美元的訂單，匯兌收益更是高達數十萬元人民幣。

“人民幣貶值讓我們松一口氣，客戶把美元打到公司賬戶之后，我們可以選一個匯率較為理想的時機兌換成人民幣。”安徽某紡織公司相關負責人表示者。

經歷過去年人民幣匯率波動，浙江某外貿生產企業的季經理說：“匯率趨勢明朗的時候，價格按照過往的合同執行即可。貶值后差不多每個客人都要重新談價錢，議價時間大大延長，拖個十天半月很正常。以往一年能下10個訂單，現在可能變成8到9個了。”

“近幾年，企業越來越不敢接大單，因為人民幣匯率浮動比較大，而作為一個普通的中小型外貿企業缺少對于匯率波動的判斷力，所以不敢輕易接大單。”寧波一家工貿企業總經理朱先生表示，“企業甚至有一次真實體驗，因為跟一個美國客戶簽訂了一筆幾百萬美元的合同，訂單周期很長，就是因為匯率變動的問題，企業損失巨大。”

除了即時結匯的企業，另一部分企業選擇遠期結匯，跟銀行提前鎖定未來結匯或售匯的匯率，從而規避人民幣匯率變動的風險。不過如果未來匯率波動不明朗，企業可能蒙受損失。（布工廠）