作者:百檢網 時間:2021-12-07 來源:互聯網
? ?新野紡織在棉紡產業布局完整,盈利能力逐年提升。公司集棉花收購加工、紡紗、織布于一體,具有完整的棉紡產業鏈,2017年紗線產能達152 0173 3840萬錠,公司多年以來在棉紡織行業主營業務收入排名前十,2017年排名第六。
2006-2017年間,公司營收和歸母凈利潤復合增速分別為13.30%和15.96%,2018年**季公司營收和歸母凈利潤同比分別增長16.25%和128.36%,公司預告2018年第二季歸母凈利潤增長20%-40%。
公司產銷兩旺,未來兩年產能持續擴張。公司產品為紗線、坯布和色織布面料,2009年至今各產品產能利用率和產銷率均保持95%及以上。公司產能持續擴張,紗線產能2017年部分未覆蓋全年,預計2018年還將增長10%以上,針織面料預計6月投產1萬噸,第四季度投產2萬噸,高檔牛仔布正在建設中,預計2019年形成產能。
公司業績與棉價正相關,彈性大,棉價上漲有望推動公司估值提升。公司采用成本加成定價,棉價上漲中,不僅獲得定價加成的利潤,還有棉花庫存重估收益。棉價上漲1000元/噸,公司業績彈性13%。棉花價格中長期向好,將對公司業績利好,未來有望帶動公司估值水平的提升。
盈利預測與投資評級。公司收入增長主要來自于產能持續釋放,我們預計公司2018-2020年EPS分別為0.48元/股、0.56元/股和0.66元/股,對應當前股價PE為10倍、9倍和8倍,低于行業平均,PEG小于1,維持“買入”評級。
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