上周（1月8-12日），外盤在資金的推動(dòng)下，連續(xù)大漲累創(chuàng)新高，主力3月合約創(chuàng)出46個(gè)月新高，內(nèi)外棉價(jià)基本持平，鄭棉試探性上漲，在前高處遭遇大量套保空頭阻擊回調(diào)。受期貨上漲鼓舞，現(xiàn)貨價(jià)格有所企穩(wěn)，由于市場(chǎng)庫存儲(chǔ)備棉日漸減少，使用新棉企業(yè)逐漸增加，新棉成交也小幅增加。后道紗布銷售依清淡，工廠紗布庫存明顯增加，價(jià)格陰跌，對(duì)棉價(jià)進(jìn)一步走高形成有效壓制。12日公布的USDA報(bào)告調(diào)增中國消費(fèi)100萬包，年消費(fèi)達(dá)到871萬噸，可能過于樂觀。上周五（1月12日），國家棉花價(jià)格B指數(shù)152 0173 3840元/噸，周跌3元/噸，與鄭棉期貨CF1801合約比，現(xiàn)貨升水572元/噸，收縮293元/噸。

期貨方面。投機(jī)資金炒作出口數(shù)據(jù)，連續(xù)大幅拉升美盤，誘導(dǎo)企業(yè)追高采購，形成“良性循環(huán)”，上周四、上周五二個(gè)交易日經(jīng)過放量漲跌，估計(jì)多頭已安全撤出或多轉(zhuǎn)空。在美盤連續(xù)大漲的提振下，鄭棉試探性上漲，在前高處遭遇套保空單阻擊回調(diào)。主力合約CF1805收于15450元/噸，周漲280元/噸，周成交814088手，增加374788手，增幅85.3%，持倉383668手，增加78850手，增幅25.9%，CF1801上周五收于15090元/噸，周漲290元/噸，成交14390手，持倉22236手，成交增加，持倉減少，臨近交割價(jià)格向倉單成本靠攏。截至1月12日收盤，持倉前20席位，多單140828手，比前周增加25461手；空單178323手，比前周增加29137手，凈空37495手，增加3676手，凈空持續(xù)增加不利上行。買套保持倉11994手，周增加1385手，賣套保單52706手，周增加23223手，連續(xù)上漲，接近前高套保賣盤快速增加。截至1月12日，注冊(cè)倉單4636張，周增加885張，有效預(yù)報(bào)798張，周減少600張，連續(xù)二周減少，另外，從注冊(cè)倉單質(zhì)量數(shù)據(jù)看，升水普遍高于入庫公檢，值得關(guān)注。在現(xiàn)貨供應(yīng)充足，銷售困難的情況下，鄭棉仍將圍繞倉單成本區(qū)間震蕩，隨著倉單數(shù)量增加，期現(xiàn)貨聯(lián)動(dòng)將增強(qiáng)。美盤：主力3月合約在78美分/磅一線經(jīng)過12個(gè)交易的盤整后，上周三突然繼續(xù)拉升，上周四放量漲停，上周五繼續(xù)高開，盤中創(chuàng)下84.65美分/磅的46個(gè)月新高，為了消化增產(chǎn)的棉花，拉高誘導(dǎo)追高采購的任務(wù)或已基本完成，棉花價(jià)格大漲后，后道棉紗價(jià)格在銷售困難的壓力并沒有上漲，紡紗廠利潤被大幅壓縮，制約著棉花價(jià)格的進(jìn)一步上漲，從上周四、上周五二日的成交量突然放大分析，拉升多頭主力或已完成交接退出，后市回調(diào)概率大增。

現(xiàn)貨方面。隨著紗廠和市場(chǎng)儲(chǔ)備棉庫存的減少，儲(chǔ)備棉和新棉的差價(jià)逐漸縮小，新棉用量逐漸增加。在期貨上漲的支撐下，現(xiàn)貨價(jià)格逐漸企穩(wěn)，目前銷售仍以質(zhì)量好或價(jià)格相對(duì)低的棉花為主。棉紗銷售慢、回款難，紗廠采購動(dòng)能不足，資金較好的企業(yè)在現(xiàn)貨充裕，輪出近的形勢(shì)下，采購意愿也不強(qiáng)，剛需隨用隨買，部分企業(yè)有計(jì)劃春節(jié)前適當(dāng)備些貨。新疆棉在內(nèi)地銷售報(bào)價(jià)穩(wěn)定在15800-16000元/噸左右，馬值、強(qiáng)力差的在15800元/噸以下；地產(chǎn)棉3128報(bào)價(jià)在14500-14800元/噸；通關(guān)美棉報(bào)價(jià)在17200-17500元/、通關(guān)澳棉在17300-18300元/噸、西非、印度棉在16000-16300元/噸，由于缺少價(jià)格優(yōu)勢(shì)成交很少；儲(chǔ)備新疆棉銷售價(jià)在15300-15500元/噸、儲(chǔ)備內(nèi)地棉銷售價(jià)在13800-15200元/噸；長絨新棉報(bào)價(jià)在23500-24000元/噸，陳棉報(bào)價(jià)23000元/噸左右，變化不大。

新棉收購。全國棉區(qū)采摘、交售、加工基本結(jié)束，截至1月12日可統(tǒng)計(jì)的全國加工皮棉497萬噸，周增加了10萬噸，其中新疆已加工皮棉480萬噸，周增加9萬噸，公檢485萬噸。據(jù)國家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)數(shù)據(jù)，新疆銷售161萬噸，減去倉單和貿(mào)易商采購庫存，實(shí)際紗廠采購不足150萬噸，月均消耗不足50萬噸，符合市場(chǎng)預(yù)期。按480萬噸的已加工量計(jì)算，新疆棉仍有330萬噸庫存需要銷售，按月銷50萬噸計(jì)算，可銷6個(gè)月半到7月底，3月12日輪出開始后，新棉用量會(huì)明顯減少，銷售周期會(huì)相應(yīng)延長，對(duì)加工廠來講，壓力較大。

操作建議。注冊(cè)加預(yù)報(bào)有20多萬噸的倉單，升水普遍較高，且大部分高于一次公檢結(jié)果，對(duì)盤面壓力明顯，美盤大漲對(duì)鄭棉影響有限，后期CF1805應(yīng)在持倉成本附近徘徊，難有大的趨勢(shì)，區(qū)間短線為主。（江蘇省農(nóng)墾棉業(yè)有限公司??何銀官）