上周（11月27-12月1日），在出口數據良好的引導下，美盤屢創新高，在美盤的支撐下鄭棉企穩反彈。受期貨市場反彈的鼓舞，現貨市場也有所趨穩，部分高升水批號已出現套利機會，棉紗銷售維持清淡。上周五（12月1日），國家棉花價格B指數152 0173 3840元/噸，周跌30元/噸，與鄭棉期貨CF1801合約比，現貨升水556元/噸，收縮315元/噸，高升水棉花出現套保、套利機會。

期貨方面。美盤在出口數據良好的利好引導下，連續上漲，鄭棉受鼓舞企穩反彈，上周五，主力合約CF1805收于15460元/噸，周漲465元/噸，周成交812102手，增加476214手，增幅142%，持倉223406手，增加79980手，增幅56%；CF1801臨近交割部分資金移倉CF1805，連續上漲吸引了部分資金進場，CF1805持倉、成交快速增加。截至12月1日收盤，持倉前20席位，多單94856手，比前增加1667手；空單118545手，比前周增加12076手，凈空23689手，增加10409手，隨著盤面上漲，現貨銷售緩慢，投機和套保空單開始增加。買套保持倉4257手，周減少306手，賣套保單11012手，周增加7786手，買單盈利平倉減少，高升水棉花出現套利套保機會，賣套保增加。截至12月1日，注冊倉單1199張，周增加245張，有效預報608張，周增加66張，新棉倉單注冊加快，一是可注冊資源多，二是現貨銷售壓力大。有效預報倉單主要在新疆庫有230張，內地主要集中在河南、江蘇。鄭棉本輪反彈得益于外棉上漲，加之上面面臨大量套保盤，空間有限不可持續，外盤如回調，鄭棉可能要二次探底。美盤：良好的出口數據刺激美盤的上漲，盤面價格已接近前期設點，盤面積累了大量獲利盤，價格上漲后，訂貨數量已開始下降，本周可能面臨快速回調，追高風險大。

現貨方面。在期貨企穩反彈的鼓舞下，供應商一方面擔心心理有所緩解，另一方面高升水批號已出現套保機會，現貨銷售報價跌幅收窄企穩。由于貨多、價穩、用量少，紗廠采購淡定，成交維持清淡，兵團報價相對較高，為地方棉花留下了空間。與上市初期比目前報價已累計下調800元/噸左右，雖然當期收購能維持順價銷售，但前期高價收購的籽棉面臨虧損。根據質量不同，新疆提貨價15200-15800元/噸，內地庫報價普遍在15900-16400元/噸。內地棉3128報價在14800-15300元/噸，由于馬值粗、長度短、銷售困難，精挑“三絲”的量少，銷售尚可。通關美棉報價在17200-17600元/噸，通關澳棉在17300-18300元/噸，西非、印度棉在16000-16300元/噸。儲備新疆棉銷售價15300-16100元/噸，儲備地產棉銷售價在13800-15200元/噸。長絨新棉報價在23500-25000元/噸，陳棉報價23000元/噸左右，成交稍好。

新棉收購。全國棉區采摘進度95%以上，收購價格繼續下跌，截至12月1日全國加工皮棉363萬噸，新疆已加工皮棉356萬噸，公檢306萬噸。手采、機采價格接近。期貨反彈后，部分高升水棉花出現套保機會。

操作建議。鄭棉跟隨美盤被動上漲，外盤隨時可能回調，屆時鄭棉可能二次探底，多單注意止盈。（中國棉花網）