據(jù)了解，自9月中旬以來(lái)，ICE棉花期貨整體振蕩幅度收窄，主力合約在67-70美分箱體內(nèi)反復(fù)調(diào)整（階段性下破70美分，但馬上被拉回），多空雙方在基本面（USDA報(bào)告）、政策面（印度和中國(guó)棉花調(diào)控政策）以及大宗商品等方面均處于相互制衡的情況下謹(jǐn)慎入市，外棉期現(xiàn)貨市場(chǎng)“風(fēng)輕雨歇”。

一方面2017/18年度美棉簽約出口“勢(shì)如破竹”（截止10月26日，美棉的出口量已占USDA預(yù)測(cè)全年出口量的62%）、美棉產(chǎn)量預(yù)期偏高或面臨下調(diào)以及印度政府大幅上調(diào)MSP、美元指數(shù)低位盤整等等利好，對(duì)ICE期貨盤面形成支撐；另一方面2017/18北半球棉花產(chǎn)量的大幅增長(zhǎng)如“泰山壓頂”（印度、巴基斯坦預(yù)計(jì)同比增幅分別達(dá)到19%、35%；而中國(guó)2017/18年度產(chǎn)量增幅或超過(guò)8%，全球市場(chǎng)供大于需的趨勢(shì)越來(lái)越明顯）、中國(guó)及東南亞各國(guó)棉花消費(fèi)增長(zhǎng)“一波三折”（訂單和下游產(chǎn)銷形勢(shì)低于預(yù)期）、2018年全球主產(chǎn)區(qū)棉花種植面積繼續(xù)較大幅度擴(kuò)種的預(yù)期對(duì)ICE形成打壓?！吧嫌许?，下見底”是9月份以來(lái)國(guó)際棉市的基本特征。

近日，一些國(guó)際棉商反映，?12/1/2月船期的美棉、澳棉、西非棉、印度棉等詢價(jià)和成交較9/10月份冷清很多，“買漲不買落”的心態(tài)濃重。原因簡(jiǎn)單歸納如下：

一、中國(guó)政策逐漸明朗，利空來(lái)襲。根據(jù)國(guó)家發(fā)展改革委、財(cái)政部發(fā)布的公告（2017年第18號(hào)），今年新棉上市期間（目前至明年2月底）原則上不安排輪入，2018年儲(chǔ)備棉輪出銷售將從3月12日開始，截止時(shí)間暫定為8月底，每日掛牌銷售數(shù)量暫按3萬(wàn)噸安排。一些外商、棉花企業(yè)期盼的臨儲(chǔ)政策基本破滅，外棉、新疆棉的炒作也該歇一歇，因此鄭期很可能拖動(dòng)ICE下行。

二、印度MSP“兜底”能否成功面臨很大考驗(yàn)。據(jù)外商、印度棉花企業(yè)反映，古吉拉特邦大幅上調(diào)MSP導(dǎo)致10月下旬以來(lái)沒(méi)有新增一單棉花出口貿(mào)易合同；而馬哈拉特別馬哈拉特邦、旁遮普、中央邦等地棉價(jià)經(jīng)過(guò)短暫的企穩(wěn)、反彈后再次跌入下行通道。

三、2018年全球棉花種植面積增長(zhǎng)或再提速。從USDA公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，2017/18年度美棉簽約出口再次獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷，棉農(nóng)、農(nóng)場(chǎng)主、棉花加工企業(yè)、出口商的收益明顯高于玉米、小麥、大豆等作物；加上全球買家都在積*訂購(gòu)美棉，因此2018年美棉種植增長(zhǎng)不可避免，而這種情況同樣在印度、澳大利亞、巴西及非洲各國(guó)上演；今年中國(guó)政府下調(diào)三大主糧的*低收購(gòu)價(jià)，新疆等棉花目標(biāo)價(jià)補(bǔ)貼保持不變，使糧棉比價(jià)的差距進(jìn)一步拉大，棄糧種棉或是三大棉區(qū)農(nóng)民的重要選擇。

四、外圍大宗商品上漲臨近尾聲，2018年上半年形勢(shì)將出現(xiàn)分化甚至拐點(diǎn)。特朗普對(duì)朝鮮的措辭意外溫和，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒降溫以及美債收益率的回升，因此美元指數(shù)止落回升，不利于大宗商品繼續(xù)攀高；市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)加息的*高預(yù)期及縮表如期到來(lái)，也不支持商品牛市；另外受制于資金來(lái)源，基建投資增速有進(jìn)一步放緩的壓力。預(yù)計(jì)后期國(guó)內(nèi)大宗商品市場(chǎng)將轉(zhuǎn)向供需雙降，庫(kù)存壓力或?qū)⒗^續(xù)加大，價(jià)格上漲動(dòng)力明顯不足。

（中國(guó)棉花網(wǎng)）