? ?進入9月，棉花新的市場年度開始后，美棉行情波幅巨大。美棉期價一度在颶風影響下大幅上漲，但隨后又在美國農業部報告利空的打壓下快速下探。國內鄭棉期價前期受美棉上漲和儲備棉競拍成交良好的帶動，也走出一波沖高行情，主力合約152 0173 3840一度上攻至16000元/噸上方，雖本周在美棉快速下跌影響下而有所回落，但整體行情依然表現出偏強的走勢特征。

　　從全球棉花市場整體供需狀況來看，受2017/18年度全球棉花增產預期影響，新年度全球棉花整體供需比較寬松，國際棉價的波動區間繼續向上的難度有所增大。據美國農業部9月月度供需報告，2017/18年度全球棉花產量預計將達到2629萬噸，同比增加13%，美國棉花產量預計為473.7萬噸，同比增加27%，預計中國棉花產量為533.4萬噸，同比增加近8%。*新美國農業部報告的利空影響，導致美棉期價本周來出現暴跌行情，不過市場認為，颶風對美棉作物的損害，可能還沒來得及在報告中得到體現。

　　國內國家儲備棉競拍方面，拍賣將在9月底結束，從目前的成交情況來看，截至9月11日儲備棉輪出累計成交284.25萬噸，成交率71.38%。從8月初開始，儲備棉成交比例持續提高，市場采購熱情提升的同時，也帶來較大的公檢壓力。為緩解公檢壓力，進入9月后儲備棉掛牌數量明顯下調，日掛拍量*低曾下滑至2.5萬噸。同時9月3日兩部門下發《關于2016/17年度儲備棉輪出有關事項的公告》，指出9月4-29日輪出期間，只允許棉紡織企業參與競買，并僅限于自用，禁止貿易商參與競拍，顯示出有關部門對棉花資源不足的擔心，同時也反映出在新棉上市前市場供給偏緊的信號。

　　儲備棉的順利輪出，對后期國內棉花市場去庫存，起到積*的作用，同時將對新年度棉價構成較大支撐。按照目前拍賣進度測算，至9月底國儲輪出成交量或可達到320萬噸左右，由此預計2016/17年度中國棉花期末庫存量將下降至1000萬噸以下，達到950萬噸左右，低于市場和美國農業部報告預測的1054萬噸，而2017/18年度期末庫存的預估也將隨之下調。

　　從新棉上市有關情況來看，一方面新棉上市初期采購價高企，從開秤的6.8元/公斤，至9月8日全國平均采購價升至7.36元/公斤，折合3128B棉花16032元/噸。另一方面，市場原本預計今年全國棉花產量將出現增長，目前已到收獲期，真實的產量狀況到底與預期有幾多差異，將真相大白，一旦產量不及預期，新棉的采購主體和去年一樣提價收購的可能性將大大增加，從而也將對期貨盤面的價格構成較大的利多影響。

　　總體來看，盡管美棉期價受到新年度全球棉花產量預增的壓力，但由于颶風對棉花作物的損害影響，目前還不是特別明朗，需要進行進一步評估。而國內市場方面，國儲輪出成交踴躍，釋放出需求強勁信號，同時新棉上市收購加工將進入高峰期，將可能給國內棉價帶來一定上漲契機。