? ?正如颶風(fēng)“哈維”肆虐導(dǎo)致美國(guó)原油價(jià)格猛漲，而正在逼近美國(guó)的颶風(fēng)“伊爾瑪”則導(dǎo)致棉花價(jià)格飛漲。美國(guó)國(guó)家颶風(fēng)中心于當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月5日宣布，“伊爾瑪”已演變?yōu)?級(jí)災(zāi)難性颶風(fēng)，即此類現(xiàn)象的***別。目前，該颶風(fēng)正威脅著小安的列斯群島，塔希提以及美國(guó)佛羅里達(dá)州。

　　因?yàn)榉鹆_里達(dá)州與德州都擁有大片棉花基地，9月5日，紐交所棉花的市價(jià)上漲高達(dá)4.17%。

　　此前，由于颶風(fēng)“哈維”在得克薩斯州和密西西比灣造成的水災(zāi)，棉花的價(jià)格已經(jīng)攀升不少。兩部門公布，9月份的拋儲(chǔ)市場(chǎng)只允許棉紡企業(yè)參與競(jìng)買儲(chǔ)備棉，并且僅限于本企業(yè)于自用。國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)近期也出新規(guī)，引發(fā)市場(chǎng)做多情緒。

　　美棉期價(jià)“聞風(fēng)”而起

　　據(jù)了解，8月25日4級(jí)颶風(fēng)“哈維”登陸美國(guó)，給德克薩斯州東南部和路易斯安那州南部帶來(lái)特大暴雨，哈維的到來(lái)導(dǎo)致德州的石化產(chǎn)業(yè)遭受重創(chuàng)。同時(shí)，德州是美國(guó)*大的棉花生產(chǎn)區(qū)，風(fēng)暴導(dǎo)致部分棉鈴脫落，也影響新棉收割工作進(jìn)程。

　　據(jù)英國(guó)貿(mào)易公司Plexus Cotton預(yù)計(jì)，哈維造成的產(chǎn)量損失約在50萬(wàn)包左右，德克薩斯工農(nóng)大學(xué)的棉花營(yíng)銷專家John Robinson博士亦做出相同的估計(jì);相比于2017/18年度美國(guó)棉花2055萬(wàn)包的產(chǎn)量預(yù)估，50萬(wàn)包占比不足2.5%，哈維對(duì)美國(guó)棉花生產(chǎn)影響有限。

　　不過(guò)，新紀(jì)元期貨分析師張偉偉表示，近期另一個(gè)五級(jí)颶風(fēng)Irma正向加勒比和美國(guó)南部席卷而來(lái)，按照目前的預(yù)報(bào)顯示，德克薩斯州東南部在該颶風(fēng)的吹襲路徑上。如果颶風(fēng)Irma給德州帶來(lái)更多降雨，或?qū)⒔o該州500萬(wàn)包棉花品質(zhì)帶來(lái)不利影響。

　　張偉偉表示，一旦颶風(fēng)對(duì)美國(guó)棉花生產(chǎn)造成較大損害，美棉價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)，一方面抬升儲(chǔ)備棉競(jìng)拍底價(jià)，另一方面導(dǎo)致進(jìn)口棉成本上升，將給國(guó)內(nèi)棉價(jià)帶來(lái)較強(qiáng)的支撐作用。相對(duì)于美國(guó)糟糕的氣候條件，目前來(lái)看，國(guó)內(nèi)棉花生長(zhǎng)狀況基本良好，主產(chǎn)區(qū)并無(wú)重大災(zāi)害發(fā)生。

　　受8月下旬低溫多雨天氣影響，部分棉花尤其是部分管理不好的棉田有爛桃出現(xiàn)，但是8月底-9月初關(guān)鍵期天晴，預(yù)計(jì)南疆棉花采收期將推遲一周左右。如果后期無(wú)*端天氣出現(xiàn)，國(guó)內(nèi)棉花有望迎來(lái)豐產(chǎn)。不過(guò)，新棉采摘時(shí)間推遲，或?qū)е律鲜谐跗诔霈F(xiàn)棉花搶收現(xiàn)象，加大棉花價(jià)格波動(dòng)。

　　對(duì)于棉花期貨的上漲，除了美國(guó)颶風(fēng)天氣的影響外，長(zhǎng)江期貨棉花部總監(jiān)洪潤(rùn)霞表示，9月3日，兩部門下發(fā)公告，9月4日-29日輪出期間，只允許棉紡織企業(yè)參與競(jìng)買儲(chǔ)備棉，并僅限于本企業(yè)自用。其實(shí)，該限購(gòu)政策出臺(tái)本意是為了打擊投機(jī)需求，保障棉紡織企業(yè)供應(yīng)。

　　前期貿(mào)易商競(jìng)拍名列前十，讓原料直接跨過(guò)貿(mào)易商讓紡織企業(yè)消化，大大減輕了幾十萬(wàn)噸上游原料銷售壓力(不過(guò)也有紡企庫(kù)存充裕的后期壓力)。此外，洪潤(rùn)霞表示，從鄭棉盤面多空持倉(cāng)來(lái)看，這也會(huì)引起貿(mào)易商手上沒(méi)國(guó)儲(chǔ)棉，而無(wú)法做基差套保賣壓，與此同時(shí)，接下來(lái)還未到新花大量上市季節(jié)，軋花廠或者貿(mào)易商手上無(wú)花也不會(huì)去做基差套保賣空的，這給了市場(chǎng)的多頭可乘之機(jī)，從而，使得棉花價(jià)格有所上漲。這也是9月4日鄭棉期貨開(kāi)盤**突然上漲的原因之一。

　　不過(guò)，市場(chǎng)對(duì)于禁止貿(mào)易商參與拋儲(chǔ)，利多和利空其實(shí)都可以解讀，華瑞信息分析師酈振華表示，利空在于參與群體減少，不利于拋儲(chǔ)成交和競(jìng)價(jià)，可能對(duì)新年度的開(kāi)秤價(jià)格造成不利的影響;利多在于貿(mào)易商參與的減少導(dǎo)致國(guó)儲(chǔ)進(jìn)入市場(chǎng)的可流通貨源在后期減少。

　　雖然紡企可以加大競(jìng)拍量，但是大型紡企備貨較為充足，中小型紡企限于資金壓力有心無(wú)力，所以實(shí)際后期可流通貨源一定程度上受限，供給壓力有所減弱。不過(guò)從市場(chǎng)的反饋來(lái)看，明顯是解讀為利多了。當(dāng)然另外也有資金本身的原因，從今年年初開(kāi)始，棉花一直與整體商品的動(dòng)向比較相悖，作為對(duì)沖品種的屬性強(qiáng)烈。

　　棉花后市難言樂(lè)觀

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至9月1日，儲(chǔ)備棉成交企業(yè)中紡織企業(yè)占比僅有55.9%。也就是說(shuō)，已成交的儲(chǔ)備棉中有近一半數(shù)量集中在貿(mào)易商手中，而這些儲(chǔ)備棉中有部分資源較長(zhǎng)時(shí)間囤積在儲(chǔ)備庫(kù)，并沒(méi)有給市場(chǎng)帶來(lái)有效流通資源。

　　兩部門公告禁止貿(mào)易商參與拋儲(chǔ)，使得有限的棉花資源掌握在真正的需求方紡織企業(yè)手中，同時(shí)限制過(guò)多投機(jī)資金介入市場(chǎng)，將導(dǎo)致儲(chǔ)備棉成交均價(jià)回歸理性。

　　此外，中儲(chǔ)棉要求凡是競(jìng)拍存放于中儲(chǔ)棉直屬庫(kù)儲(chǔ)備棉的企業(yè)，必須在出庫(kù)單開(kāi)具后10個(gè)工作日內(nèi)提貨，此舉將有利于緩解公檢壓力，加快儲(chǔ)備棉流通，使得已成交的儲(chǔ)備棉盡快轉(zhuǎn)化為市場(chǎng)有效供應(yīng)。中儲(chǔ)棉此舉措被認(rèn)為保障市場(chǎng)有效供應(yīng)，穩(wěn)定棉花價(jià)格，因而鄭棉期價(jià)上行空間有限。

　　“本輪棉花上漲主要還是由于市場(chǎng)擔(dān)憂棉花供應(yīng)導(dǎo)致資金介入推動(dòng)的，而需求端提升作用有限。雖然時(shí)間節(jié)點(diǎn)進(jìn)入金九銀十消費(fèi)旺季，但8月中旬中央第四批環(huán)境保護(hù)督察組進(jìn)駐山東、浙江兩大棉紡織業(yè)重要省份，導(dǎo)致紡織下游印染企業(yè)停產(chǎn)、限產(chǎn)較多，紡織企業(yè)訂單減緩，旺季特征明顯推遲。”張偉偉接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示。

　　預(yù)計(jì)本次環(huán)保督查將持續(xù)至9月中旬，之前國(guó)內(nèi)棉花需求難有明顯好轉(zhuǎn)跡象。另外，洪潤(rùn)霞表示，在9月30日，有望實(shí)現(xiàn)今年拋儲(chǔ)成交會(huì)達(dá)到大約310萬(wàn)噸，甚至更高，在第四季度的時(shí)候供給非常寬裕，甚至舊花可以用到12月底，不用新棉了，供給寬裕，新棉上市壓力大。

　　洪潤(rùn)霞不認(rèn)為第四季度有上漲動(dòng)能，但由于新疆軋花廠僧多粥少，每年這個(gè)時(shí)間會(huì)搶購(gòu)的，價(jià)格一般先企穩(wěn)，她預(yù)期新棉價(jià)格會(huì)高開(kāi)低走。從宏觀上，生豬價(jià)格上漲，加之工業(yè)品價(jià)格上漲，可能CPI往上移一下，但貨幣政策仍然會(huì)是緊的，上半年供給側(cè)改革拉動(dòng)+出口強(qiáng)勁+一線城市地產(chǎn)投資拉動(dòng)，第四季度地產(chǎn)會(huì)逐步回落，人民幣升值對(duì)出口不利，對(duì)進(jìn)口有利，她認(rèn)為9、10月會(huì)是一個(gè)轉(zhuǎn)換期，不看好。

　　從明年供需平衡上看，今年國(guó)內(nèi)國(guó)外棉花預(yù)計(jì)都將豐產(chǎn)，尤其是國(guó)外會(huì)供求過(guò)剩大約152 0173 3840萬(wàn)噸，即使本次颶風(fēng)會(huì)損失20萬(wàn)噸-50萬(wàn)噸，國(guó)外還是會(huì)過(guò)剩100多萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)沒(méi)有*端天氣，面積大增，單產(chǎn)大增，有望達(dá)到540萬(wàn)噸左右的產(chǎn)量，今年全球的產(chǎn)銷差會(huì)大幅度縮小，缺口很小，國(guó)內(nèi)產(chǎn)銷差也在縮小，新棉上市收購(gòu)壓力會(huì)很大的。