隨著OPEC+會議延續減產消息落實，3月初國際原油開啟上漲之旅，美油、布油紛紛刷新高位，帶動下游化工品偏暖振蕩。不過近期原油高位受阻，價格連續回調對化工品市場心態造成拖累。

繼周二乙二醇領跌之后，昨日聚酯板塊繼續重挫，PTA期貨更是遭遇多合約跌停，乙二醇期貨再度下滑近6%，短纖期貨收跌逾5%，聚酯板塊領跌整個商品期貨。與此同時，昨日化工板塊股票也以回落為主，恒逸石化、陽煤化工等股票出現小幅回落。在業內人士看來，這既與大盤本身弱勢局面有關，也與化工產業鏈商品價格回調有一定關系。

本周以來，聚酯品種表現偏弱，和節后強勢形成鮮明對比，究其原因，主要是成本端和供需端發生變化。

“一方面，國際油價一改前期強勢，近期出現連續調整，跌幅較大，聚酯成本端持續走弱；另一方面，終端需求弱勢也對聚酯板塊產生一定利空影響。”浙商期貨分析師朱立航說，節后聚酯原料價格漲幅過高過快，終端織造廠對原料漲價較為抗拒，終端新訂單成交較為有限，逐步對上游形成負反饋。受此影響*明顯的滌綸短纖現貨利潤和盤面利潤均大幅回調。

整體看，聚酯板塊大幅下跌主要原因仍在于成本端油價大幅下跌，市場情緒影響下多頭紛紛獲利離場。

如果說周二乙二醇暴跌主要是由供需端預期的改變主導，昨日PTA跌停主要原因則在于成本端走弱。

截至3月10日，PX加工費跌至230美元/噸，PTA現貨加工費跌破300元/噸。“當下PTA各個生產環節的利潤均被壓縮在較低水平，使得PTA和原油相關性*高，受油價波動影響*為明顯，一旦油價出現回調，PTA將首當其沖跟跌。”朱立航表示，由于今年PTA供應端壓力過大，利潤難有大的起色，PTA長期邏輯仍圍繞成本端波動為主，油價直接指引原料PX走勢方向。

“從基本面看，3月PTA供應端檢修預期增加，加工費處低位區間。”中大期貨分析師蔣碩朋表示，雖新裝置開始投產，但整體短期仍供應偏緊。下游聚酯負荷恢復至90%以上，各產品利潤偏高，聚酯庫存短期低位累庫，同時下游產銷放緩，終端原料庫存目前偏高。“整體來看，3月PTA供需整體改善，基差預計仍然偏強，但短期成本端承壓下行，同時后期待投產裝置仍將導致供應壓力增加，壓力仍偏大。”

同樣在光大期貨分析師周邀看來，當前PTA加工費處較低水平，3月多家PTA生產企業存在檢修計劃，且低加工費條件下不排除有更多檢修出現，短期內PTA存在供應收縮。

隨著前期檢修的聚酯裝置陸續開啟，聚酯負荷快速提升，目前已升至93%左右。加彈織造開工也已基本回到春節前水平，坯布庫存繼續下降，聚酯需求向好對原料價格也存在支撐。不過隨著聚酯產品價格不斷上漲，終端織造抵觸情緒也日漸顯現，終端補倉積*性下降，聚酯產銷已多日維持低迷。

“短期PTA供需面還算良性，油價雖出現小幅調整，但仍維持高位振蕩，PTA成本端支撐仍在。”周邀認為，短期PTA進一步下跌空間較有限。“在2021年PTA整體供大于求前提下，PTA成本定價邏輯仍沒有改變。后期PTA**價格波動仍將跟隨油價，需要時刻關注原油價格走勢，同時在低加工費條件下需要關注PTA大廠檢修動態。”