行情回顧

受到PX裝置突發(fā)變動(dòng)影響，上周PTA期價(jià)大幅拉漲，截至上周五收盤(pán)，PTA2105報(bào)收于4036元/噸，周漲幅108元/噸或2.75%。PTA現(xiàn)貨為3835元/噸，周漲幅152 0173 3840元/噸或3.65%。PTA基差為-201元/噸(-9)。

基本面分析

盡管美國(guó)原油庫(kù)存意外大幅減少，但疫情反復(fù)導(dǎo)致更嚴(yán)格的限制措施，令市場(chǎng)擔(dān)憂原油需求恢復(fù)前景。目前國(guó)內(nèi)外疫情依然嚴(yán)峻，導(dǎo)致各國(guó)實(shí)施嚴(yán)格限制措施。而當(dāng)前疫苗接種仍受到疫苗產(chǎn)能的瓶頸限制，尤其是變異病毒的出現(xiàn)和傳播，增加了疫苗接種任務(wù)的壓力。作為全球第二大石油消費(fèi)國(guó)，中國(guó)疫情出現(xiàn)反復(fù)導(dǎo)致各地鼓勵(lì)就地過(guò)年，春運(yùn)期間燃料消費(fèi)將受到抑制。沙特承諾2月份和3月份額外減少100萬(wàn)桶原油日產(chǎn)量，對(duì)油市形成較強(qiáng)支撐，關(guān)注減產(chǎn)執(zhí)行情況。預(yù)計(jì)短期油價(jià)高位振蕩，短期布油支撐位54元/桶，壓力位57.5元/桶。中長(zhǎng)期來(lái)看，油價(jià)重心將逐步抬升，關(guān)注疫情發(fā)展與疫苗進(jìn)展情況。

PX供需邊際改善，PX-石腦油價(jià)差繼續(xù)修復(fù)。國(guó)際方面，日本JX水島25萬(wàn)噸計(jì)劃2-3月檢修。國(guó)內(nèi)方面，福海創(chuàng)1#80萬(wàn)噸裝置于1月27日重啟。寧波中金160萬(wàn)噸/年P(guān)X裝置重啟失敗停車(chē)檢修延長(zhǎng)一個(gè)月。青島麗東100萬(wàn)噸PX裝置檢修計(jì)劃提前至3月20日。上周?chē)?guó)內(nèi)PX負(fù)荷持穩(wěn)在較前一周提升4個(gè)百分點(diǎn)個(gè)百分點(diǎn)至78.9%。PX價(jià)格在706美元/噸(+25)，折合PTA成本4159元/噸。PX-石腦油價(jià)差在193美元/噸(+22)。

PTA面臨新裝置投產(chǎn)，下游開(kāi)工季節(jié)性下滑。PTA裝置方面，揚(yáng)子石化65萬(wàn)噸2月1日降負(fù)荷至8成左右，福海創(chuàng)450萬(wàn)噸裝置于1月21日出料，逸盛寧波200萬(wàn)噸裝置計(jì)劃2月上旬重啟。國(guó)內(nèi)PTA開(kāi)工負(fù)荷較前一周下降3.4個(gè)百分點(diǎn)至87.8%。，福建百宏250萬(wàn)噸PTA新裝置其中一半產(chǎn)能1月21日試車(chē)，另一半產(chǎn)能計(jì)劃2月3日試車(chē)。虹港石化250萬(wàn)噸新裝置計(jì)劃2月中下旬試車(chē)。未來(lái)兩周共計(jì)86萬(wàn)噸聚酯裝置重啟，63萬(wàn)聚酯裝置計(jì)劃?rùn)z修，預(yù)計(jì)未來(lái)兩周?chē)?guó)內(nèi)聚酯開(kāi)工負(fù)荷在78.5%左右，整體仍高于往年同期水平。

結(jié)論及操作建議

供應(yīng)方面，福建百宏250萬(wàn)噸PTA新裝置另一半產(chǎn)能計(jì)劃2月初試車(chē)，虹港石化250萬(wàn)噸新裝置計(jì)劃2月中下旬試車(chē)。2月PTA開(kāi)工負(fù)荷整體偏高但漢邦、逸盛寧波裝置仍存在不確定性。需求方面，春節(jié)假期臨近，下游聚酯及終端織機(jī)開(kāi)工負(fù)荷持續(xù)下降，但今年春節(jié)期間聚酯負(fù)荷水平總體高于往年，或限制PTA累庫(kù)幅度。成本方面，中金石化160萬(wàn)噸PX裝置重啟失敗延長(zhǎng)停車(chē)檢修一個(gè)月，青島麗東100萬(wàn)噸PX裝置檢修計(jì)劃提前至3月20日。受到裝置變動(dòng)影響，預(yù)計(jì)2月份國(guó)內(nèi)PX產(chǎn)量將較前期萎縮12萬(wàn)噸左右，PTA成本支撐有所增強(qiáng)。PTA期價(jià)連續(xù)兩個(gè)交易日漲超3%，成本主導(dǎo)下，預(yù)計(jì)短期PTA期價(jià)維持振蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，關(guān)注原油價(jià)格走勢(shì)及聚酯產(chǎn)業(yè)鏈裝置變動(dòng)情況。