行情回顧：

上周PTA期價跟隨國際油價先揚后抑，價格重心小幅下移。截至上周五收盤，PTA2009報收于3598元/噸，周跌幅8元/噸或0.22%。PTA現貨為3470元/噸，周漲幅100元/噸或2.97%。PTA基差為-128元/噸(+78)。

基本面分析：

國際政治經濟局勢緊張及需求回升存疑慮施壓油價，加之部分投資者獲利了結，美原油一度暴跌近10%，但OPEC+持續減產及美國石油鉆井數繼續減少支撐油價，上周五國際油價小幅收跌。因OPEC+持續減產，美國原油產量下降，以及部分國家解除封鎖原油需求明顯回升，近幾周油價持續反彈。但近期國際政治經濟局勢愈發緊張，疫情二次爆發的風險尚未排除，隨著油價反彈部分頁巖油廠商可能重啟生產，油價運行至重要壓力位附近，短期走勢或有所反復，布油關注33附近支撐。

PX價格承壓，加工差繼續壓縮。國際方面，韓華化學1#70萬噸裝置5月7日例行停車檢修，預計持續45天。日本JX兩套共計82萬噸5月中上旬開始檢修，預計持續60天。印度OMPL 90萬噸4月份計劃外停車，重啟待定。泰國PTT 2#77萬噸原計劃2020年3月1日停車檢修，預計維持17天，現已推遲至7月份進行。日本JX四套共計123萬噸、臺灣FCFC 3#87萬噸、新加坡ExxonMobil 42萬噸、新加坡裕廊芳烴80萬噸、沙特阿美152 0173 3840萬噸PX裝置已經逐步重啟。韓國現代38萬噸將重啟。國內方面，浙江石化2#200萬噸生產線于2月1日正式產出合格品，現提升至滿負荷運行，二期500萬噸/年PX項目，計劃投產時間為2021年-2022年。臺灣臺化3#87萬噸于5月6日升溫重啟，現負荷85%。福化工貿2#80萬噸裝置停車中重啟待定。海南煉化2#100萬噸/年于1月16日正式停車檢修6個月。中金石化160萬噸計劃10月份檢修40天。中海油惠州2#80萬噸計劃2021年投產。上周國內PX負荷維持在80.8%。PX價格在488美元/噸(+2)，折合PTA成本3283元/噸。PX-石腦油價差在197美元/噸(-35)。

部分PTA裝置檢修，織造開工回升。PTA裝置方面，寧波逸盛220萬噸檢修計劃推遲，寧波臺化120萬噸推遲至7月檢修。逸盛海南200萬噸計劃6月5日起停車檢修12-13天。

利萬聚酯70萬噸因故于4月30日停車重啟待定。漢邦石化1#60萬噸5月9日降負，計劃檢修，重啟待定；2#200萬噸5月19日開始停車檢修2周。上海石化40萬噸5月18日起停車檢修28天，天津石化34萬噸、蓬威石化90萬噸、佳龍石化60萬噸停車中重啟待定。

上周國內PTA負荷較前一周下降5個百分點至87%。需求方面，上周聚酯負荷維持在84%，江浙織機負荷較前一周提升13個百分點至64.5%。本周聚酯負荷基本維持，終端織造行業開工逐步恢復。

結論及操作建議：

成本方面，原油反彈遇阻調整，亞洲PX供需矛盾依舊，PX-石腦油加工差被壓縮至年內低位。供應方面，上海石化40萬噸5月18日起停車檢修28天，漢邦石化2#200萬噸5月19日開始停車檢修2周。漢邦石化1#60萬噸、利萬聚酯70萬噸、天津石化34萬噸、蓬威石化90萬噸、佳龍石化60萬噸停車中重啟待定。寧波逸盛220萬噸檢修計劃推遲，寧波臺化120萬噸推遲至7月檢修。逸盛海南200萬噸計劃6月5日起停車檢修12—13天。由于利潤提升，國內PTA工廠存在推遲檢修的現象，6月裝置落實檢修存在較大的不確定性。需求方面，本周聚酯行業存在檢修預期，其中榮盛40萬噸聚酯裝置存在檢修預期，遠紡、安化以及五糧液重啟集中在6月中旬附近，6月份聚酯開工或逐步抬升。終端織造行業開工逐步恢復，本周開機率將提升至65%附近。總體來看，短期油價將再度進入振蕩調整階段，化工板塊整體走勢將受到拖累，加之PTA依舊處于累庫周期，預計短期PTA期價維持低位振蕩，關注3400點附近支撐。