——雙重不利施壓，錄得連續第五周重挫

美油周五(3月27日)再度大跌逾5%，周線下跌7.6%，錄得連續第五周重挫，3月更是狂跌逾50%，這可能是史無前例的。盡管各國央行及政府紛紛采取刺激政策，但好像對油市無效。因為目前疫情仍在繼續惡化，俄羅斯表示需求或下降152 0173 3840-2000萬桶，價格戰不見緩解跡象，這對油市構成雙重不利。俄羅斯能源部表示，減產對油市的刺激有限，需求才是更大的問題，當前的原油需求下降152 0173 3840-2000萬桶/日。

疫情在本周繼續惡化，目前全球確診超55萬人，其中本周歐洲地區和美國地區仍在暴漲。投資者的擔憂情緒再度燃起，盡管刺激政策頻出，但在需求凍結的背景下似乎無效。盡管其他大類資產均有不俗的反彈，但油市似乎并無太大波瀾。

凱投宏觀分析師Kieran Clancy稱，只要遏制歐美國家的冠狀病毒的措施使得需求繼續低迷，供應減少對提高價格無濟于事。我們的估算表明，迄今宣布的減產措施將無法防止2020年油市的巨大供過于求。

費氏全球能源咨詢公司(FGE)表示，隨著全球各國開始采取防范措施以遏制疫情的迅速蔓延，預計今年四月全球石油需求將減少1740萬桶/日；預計今年第二季度石油需求將同比減少1240萬桶/日，2020年全年平均減少640萬桶/日。

美國疫情嚴重惡化，G20注資5萬億美元

美國已經超過意大利，成為疫情感染人數*多的國家，該國面臨著住院人數激增，以及醫療物資、醫護人員和病床數量短缺的隱憂。

美國上周初請失業金人數飆升至逾300萬人的紀錄高位，因嚴格控制新冠病毒疫情的措施令美國經濟戛然而止，引發一大波裁員，可能結束美國歷史上持續時間*長的就業熱潮。

美聯儲資產負債表本周首次飆升至逾5萬億美元，為了應對全球新冠病毒疫情大流行，美聯儲以史無前例的做法支持美國經濟增長，大舉購債券并全力向銀行、共同基金與其他國家央行提供貸款。

20國集團(G20)將“不惜一切代價”戰勝新冠病毒危機，并在周四表示，通過各國措施向全球經濟注入5萬億美元，以減輕其影響。除了5萬億美元針對性財政政策、經濟措施和擔保計劃外，G20還承諾提供大規模的財政支持。

雖然分析師不太相信這些行動能阻止全球經濟步入衰退，但他們表示，為企業及消費者提供的財務援助，將緩和不安情緒，有助確保一旦需求再次回升時展開強勁復蘇。

隨著各國政府和中央銀行推出更多刺激措施，全球風險資產買氣在*近仍所恢復。但全球*大能源消費國美國初請失業金人數創紀錄高位，新冠感染人數躍居世界**，經濟活動及燃料需求預期進一步大減，將迫使石油及其他能源企業大幅削減投資。

美國放棄儲備石油采購，尋求使用能源部資金

美國能源部周四稱，已經放棄了采購原油充實國家緊急石油儲備的計劃，因為來自國會的資金不足。這打擊了美國總統特朗普在全球油市崩跌之際緩解能源公司壓力的計劃。據悉因國會通過的2萬億美元的經濟刺激法案并未為能源部提供足夠資金，能源部被迫取消戰略儲備石油采購招標。

不過隨后美國政府一位**官員表示，能源部自身有充足的資金來推進潛在的采購，正與議員們討論這些資金是否必須由國會重新確定用途。但一位分析師稱，能源部一只用于石油儲備的現代化基金有大約8.5億美元。這足夠應付首批采購3000萬桶原油所需的資金。

上周因國內頁巖油廠商承受越來越多價格下行的壓力，特朗普表示將在未來兩周開始購買至多7700萬桶原油用作應急儲備。特朗普表示美國將會購買“大量”石油以增加儲備，稱此舉將幫助美國石油行業并會幫“美國納稅人節省數十億美元”。這使得油價獲得小幅的支撐。

但是隨著經濟下行壓力加大，美國的財政似乎越來越捉襟見肘，而隨著2萬億刺激計劃中撥給能源部門的資金不足，這使得特朗普增加石油儲備的計劃再次遭遇挑戰。

油市需求大幅減少，產量卻仍在增加

國際能源署(IEA)署長比羅爾周四稱，盡管需求大幅減少，但石油日產量仍將增加300萬桶/日，部分因為沙特與俄羅斯爭奪市場份額。他呼吁OPEC實際領導國沙特阿拉伯出手幫助穩定石油市場。

比羅爾表示，由于新冠病毒疫情導致30億人處于封鎖狀態，全球石油需求可能下降20%，“作為今年二十國集團(G20)的輪值主席國，人們預計沙特阿拉伯將根據其過去的做法，為穩定全球石油市場提供建設性的支持。”

俄羅斯直接投資基金(RDIF)首席執行官德米特理耶夫(Kirill Dmitriev)認為，如果其他國家加入，或許有可能達成一個新的OPEC+協議，各國應互相合作，化解新冠病毒疫情的經濟沖擊。

隨著全球各國開始采取防范措施以遏制新冠病毒的迅速蔓延，費氏全球能源咨詢公司(FGE)預計今年四月全球石油需求將減少1740萬桶/日。預計今年第二季度石油需求將同比減少1240萬桶/日，2020年全年平均減少640萬桶/日。

石油消費量在三月和五月將分別減少1230萬桶/日和1190萬桶/日。此外預計第二季度汽油需求將減少520萬桶/日，美國汽油需求今年將平均減少10%，需求減少的峰值將在四月出現，預計同比減少近50%至490萬桶/日。

根據交易商、石油企業、煉油廠及實貨市場報價，由于新冠疫情重創需求，以及沙特和俄羅斯為爭搶市場份額導致全球供應增加，大多數生產商以低于每桶20美元的價格出售原油。

周三早些時候，美國國務卿蓬佩奧與沙特王儲討論了“維護全球能源市場穩定的必要性”，這也是迄今為止美國對沙特與俄羅斯之間的價格戰作出的*直接干預。有消息稱，美國計劃在G20會議期間施壓沙特，敦促其克制原油生產。

澳大利亞石油和天然氣開發商Woodside Petroleum負責人Peter Coleman周五在電話會議上對投資人表示：“從價格角度而言，這將是非常不確定的一年。”

凱投宏觀分析師Kieran Clancy發布電郵報告稱，只要歐美國家遏制冠狀病毒的措施使得需求繼續低迷，供應減少對提高價格無濟于事。我們的估算表明，迄今宣布的減產措施將無法防止2020年油市的巨大供過于求。

油氣公司的廣泛商業活動指標跌至四年新低

達拉斯聯儲*新公布的季度能源調查顯示，美國石油和天然氣行業面臨嚴峻的挑戰，該行業正竭力應對疫情對于需求的影響以及俄羅斯和沙特之間的價格戰。

一家勘探與生產公司的一位高管在調查中寫道：“我對國內油氣行業的看法從未如此黯淡。”

有油田服務公司的高管告訴達拉斯美聯儲：“我們現在預計在未來幾周和幾個月內將幾乎完全停業。這看起來前景不甚樂觀”。該調查報告顯示，美國當前的石油和天然氣行業活動出現了歷史性的下降。

達拉斯聯儲調查的在包括得克薩斯州和新墨西哥州和路易斯安那州大部分地區的11個區域中，石油和天然氣公司的廣泛商業活動指標從-4.2降至**季度的-50.9，為調查四年來的*低點。

達拉斯聯儲的石油生產指數在2019年第四季度下降了51點，至26.4，天然氣產量指數從2019年第四季度的15.6下降至負21.2。

此外調查發現，盈虧平衡成本的下降，尤其是在二疊紀和鷹福特。根據調查，E&P公司需要WTI價格為23美元/桶支付鷹福特現有油井的運營費用，低于2019年**季度調查的28美元/桶。二疊紀特拉華州和中部地區的運營商需要WTI價格為26美元/桶才能支付費用，但低于2019年**季度調查的35美元/桶和27美元/桶。

美國頁巖油生產商警告全球石油過剩不會消除

美國頁巖油生產商EOG Resources Inc.預計當前的石油供應過剩不會像上次低迷時期得到迅速解決。“從長遠來看，我不認為供應方會像過去那樣做出重大反應，”勘探和生產執行副總裁Ken Boedeker說。

由于疫情削減了需求，并且俄羅斯和沙特之間爆發了價格戰，今年油價下跌了一半以上。沙特和俄羅斯發誓要全力以赴以獲得市場份額，扭轉了多年來的減產措施。

EOG計劃在2020年的支出預算中假設油價約為每桶40美元，低于今年年初原油交易時的水平，但高于當前價格。這家頁巖油生產商本月早些時候表示，將把2020年預算削減31%，至43億美元至47億美元之間，目標是與去年同期持平。

本周二油田服務公司Schlumberger和Baker Hughes Co表示，自3月初價格開始暴跌以來，他們將削減開支，加入數十家石油和天然氣公司削減預算的行列。

能源咨詢公司Wood Mackenzie估計，今年上游行業的支出可能下降25%以上。在*近的費用削減中，荷蘭皇家殼牌公司和雪佛龍公司削減了20%，康菲石油公司削減了10%。

Boedeker說，EOG今年的大部分活動將在Eagle Ford和Delaware頁巖盆地中進行，并補充說，如有必要，他可能會減少一些計劃。

截至本周收盤，美油報21.84美元/桶，周跌幅7.6%；布油報28.25美元/桶，周跌幅3.75%。