現(xiàn)貨：3月25日PTA現(xiàn)貨較上一交易日上漲40元/噸至3275元/噸附近，日內(nèi)成交一般，05基差在-99元/噸附近。3月25日MEG現(xiàn)貨價格下跌至3292.5元/噸附近，外盤EG價格跌至392-398美元/噸附近。

供需：TA供需的焦點在于天量庫存的去化。3月以來PTA裝置檢修量有所上升，然而本周按計劃有三套裝置集中重啟，供給端開工或有回升的可能。若后續(xù)檢修規(guī)模無法繼續(xù)擴大，則高位庫存去化將更為困難。然而從另一方面來看，雖然中短期內(nèi)負荷或有所回升，但是在高位庫存壓力之下，負荷回升的空間也將十分有限。綜合來看供給端開工預計將以震蕩為主。

EG方面，周初庫存數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，MEG華東港口庫存突破110萬噸，累庫仍在繼續(xù)，但速度有所趨緩。EG供應方面，供給端裝置維持高負荷，新投產(chǎn)裝置的產(chǎn)量貢獻也逐步提升。

下游需求方面，聚酯開工負荷以及織造、加彈負荷有所上升。然而受到3月下旬產(chǎn)銷壓力以及庫存壓力影響，后期聚酯負荷整體回升力度或有所減緩，未來關注終端需求及聚酯產(chǎn)銷演變。

觀點：3月25日TA期貨價格微幅上漲，而EG期貨價格繼續(xù)顯著下跌。本周以來，原油價格有所反彈，但是上游原油的反彈并未對TA、EG價格帶來顯著的提振。TA方面，周內(nèi)預期會迎來三套裝置的集中重啟，供給端開工可能迎來反彈。此外，本周以來TA行業(yè)加工費也有所上升，對于整體去庫過程或產(chǎn)生不利預期。EG方面，周初之時的華東庫存已經(jīng)超過110萬噸。在新投產(chǎn)裝置的供給貢獻下，上游供給端總產(chǎn)量難有顯著下降，而另一方面下游聚酯卻由于海外疫情因素**出現(xiàn)走弱的跡象，后期供需累庫仍將持續(xù)。總體而言，TA、EG價格走勢仍難言樂觀。

單邊：TA暫持中性略偏空觀點；EG暫持中性略偏空觀點。

主要風險點：TA、EG-意外沖擊成本及供應端(如：疫情、OPEC+合作等)。