? ? ? ?隨著新冠肺炎大流行持續(xù)抑制原油需求，加上投資者對(duì)全球經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂加劇，國(guó)際油價(jià)幾乎跌至冰點(diǎn)。WTI原油周三暴跌23％，或6.43美元，至每桶20.81美元，為18年來的*低水平，這也標(biāo)志著WTI原油創(chuàng)下了有史以來表現(xiàn)第三糟糕的**。布倫特原油下跌14％，或4.02美元，報(bào)24.6美元，為2003年以來*低水平。

? ? ? ?原油供需腹背受敵，油價(jià)還要往下走

? ? ? ?在OPEC+減產(chǎn)協(xié)議破裂后，各個(gè)產(chǎn)油大國(guó)宛如“卸下枷鎖”，在增產(chǎn)、降價(jià)戰(zhàn)略的步步緊逼下，WTI原油和布倫特原油正步入有史以來*糟糕的月份，均下跌超過46％。

? ? ? ?“*大的問題在于原油在供需兩方面都受到打擊”，能源咨詢公司Rystad Energy的分析師迪克森（Louise Dickson）說道，“現(xiàn)在全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)都在放緩，已經(jīng)大幅壓制原油需求，但OPEC+的減產(chǎn)期限將至，這也意味著像沙特和俄羅斯這樣的產(chǎn)油大國(guó)又可以隨意增產(chǎn)了。原油需求從未像現(xiàn)在這樣疲弱，同時(shí)汽油、運(yùn)輸燃料、石化產(chǎn)品也隨著原油價(jià)格崩潰而崩潰。”

? ? ? ?與先前的經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩時(shí)期（包括2008年的金融危機(jī)）不同，新冠肺炎的長(zhǎng)期影響仍是未知之?dāng)?shù)。隨著越來越多的市場(chǎng)觀察人士預(yù)測(cè)美國(guó)經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重衰退概率陡升，原油價(jià)格或面臨進(jìn)一步下行壓力。

? ? ? ?柯里說道：“展望未來，原油市場(chǎng)阻力*小的路徑目前肯定是向下，而且市場(chǎng)基本面明顯看跌，這意味著全球原油供給可能會(huì)長(zhǎng)期出現(xiàn)過剩，因此波動(dòng)似乎將持續(xù)一段時(shí)間。”

? ? ? ?原油價(jià)格戰(zhàn)令油價(jià)雪上加霜

? ? ? ?目前實(shí)行的OPEC +減產(chǎn)措施將在3月底到期，市場(chǎng)預(yù)期在減產(chǎn)協(xié)議結(jié)束后各產(chǎn)油國(guó)將很快增加產(chǎn)油量。在本月初OPEC+產(chǎn)油國(guó)之間的談判破裂后，沙特已**宣布將在四月份將日產(chǎn)量從目前的1200萬桶提高到創(chuàng)紀(jì)錄的152 0173 3840萬桶，以進(jìn)一步壓低油價(jià)。相比之下，沙特在2月份的日產(chǎn)量約為970萬桶。隨后阿聯(lián)酋、伊拉克和科威特也跟隨沙特腳步打起價(jià)格戰(zhàn)，俄羅斯則是另一個(gè)可能增加產(chǎn)量的OPEC+產(chǎn)油國(guó)。

? ? ? ?Again Capital的基爾達(dá)夫(John Kilduff)表示：“沙特儼然成了原油市場(chǎng)的縱火犯，它快速的加大產(chǎn)能為原油空頭增加了無盡的燃料，油價(jià)短期似乎看不到底，我認(rèn)為WTI原油未來將跌至每桶18.00美元左右。”

? ? ? ?隨著石油價(jià)格繼續(xù)下滑，OPEC成員國(guó)之一的伊拉克已經(jīng)敦促OPEC+再度舉行緊急原油會(huì)議。但從俄羅斯方面的態(tài)度來看，會(huì)議難以推進(jìn)。俄羅斯早前已表態(tài)稱，當(dāng)前油價(jià)的暴跌是意料中事，沙特的行動(dòng)不是明智之舉。俄羅斯目前沒有與沙特會(huì)談的計(jì)劃。俄總統(tǒng)普京的發(fā)言人指出：市場(chǎng)對(duì)石油和能源價(jià)格的持續(xù)下跌是有預(yù)期的，我們也在仔細(xì)觀察行業(yè)趨勢(shì)。盡管普京目前尚無與沙特領(lǐng)導(dǎo)人舉行討論的計(jì)劃，但在必要時(shí)我們也會(huì)考慮舉行會(huì)談。

? ? ? ?而且沙特不僅僅計(jì)劃提高日產(chǎn)量，在新油田不斷開發(fā)的前提下，它計(jì)劃從5月起提高原油出口量至歷史新高的1000萬桶/日。沙特與俄羅斯的“一意孤行”令原油市場(chǎng)擔(dān)心這兩個(gè)超級(jí)產(chǎn)油大國(guó)會(huì)為了搶占市場(chǎng)份額而“大打出手”。

? ? ? ?雖然沙特等海灣地區(qū)產(chǎn)油國(guó)生產(chǎn)成本普遍較低，看似在應(yīng)對(duì)油價(jià)下跌時(shí)更“抗跌”，但有市場(chǎng)分析表明，俄羅斯在原油價(jià)格戰(zhàn)中或許比沙特更占優(yōu)勢(shì)，這也讓低油價(jià)的前景的影響更加深遠(yuǎn)。據(jù)摩根大通數(shù)據(jù)顯示，2019年，只要油價(jià)達(dá)到51美元/桶，俄羅斯財(cái)政收支將能保持平衡，而沙特保持財(cái)政收支平衡所需的原油價(jià)格則為92美元/桶，約為俄羅斯的2倍。這也與俄羅斯政府自2015年油價(jià)暴跌以來采取的緊縮性財(cái)政政策有關(guān)。

? ? ? ?此外，沙特對(duì)石油的價(jià)格依賴要高出很多，而且沙特在2015年財(cái)政預(yù)算由盈轉(zhuǎn)虧后目前仍未扭轉(zhuǎn)局面，導(dǎo)致數(shù)百個(gè)項(xiàng)目被暫停，對(duì)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)構(gòu)成影響。

? ? ? ?鑒于今年的情形比2008年的全球金融危機(jī)更為嚴(yán)重，德銀將布倫特原油在第二季度和第三季度的價(jià)格目標(biāo)下調(diào)至25美元/桶。但從明年起油價(jià)將逐步回升。

? ? ? ?高盛也下調(diào)了第二季度的油價(jià)預(yù)期，認(rèn)為WTI和布倫特原油將降至平均每桶20美元。高盛預(yù)計(jì)全球每日的石油需求量減少了800萬桶。高盛大宗商品研究全球負(fù)責(zé)人柯里（Jeffrey Currie）在一份報(bào)告中表示：“整個(gè)原油市場(chǎng)的需求下滑也是****的。”

? ? ? ?渣打銀行預(yù)計(jì)第二季度布倫特原油的低點(diǎn)“可能會(huì)遠(yuǎn)低于20美元/桶”，2020年平均石油需求同比將下降340萬桶/天。