宏觀因素：聚酯行業傳統檢修季通常在春節前后。去年12月下旬開始，聚酯裝置紛紛減產甚至停車檢修。春節之前，已有1049萬噸/年的聚酯產能處于檢修狀態。假期之后，聚酯工廠本應逐步恢復生產，但受疫情影響，企業開工延遲，加之物流不暢，部分廠家降低開工負荷，聚酯裝置開工率處于下滑狀態。春節后，又有600多萬噸/年的聚酯產能減產或停車。2月中旬，聚酯裝置開工率降至65%，遠低于往年同期水平。

目前，滌綸長絲裝置開工率為66.06%，滌綸短纖裝置開工率為56.21%，瓶級PET裝置開工率為59.9%，纖維級PET裝置開工率為65.71%。整體上，聚酯裝置開工率維持在65%的水平，與之前相比，變動不大。053152 0173 3840中財期貨濟南營業部期堂

【價格研判】：PTA加工費在357元/噸，生產虧損243元/噸。從過往的經驗看，若PTA價格向下突破成本線，則工廠會因虧損而收縮產出，進而促使庫存下降。然而，不同于以往，今年，在5月集中檢修季到來之前，PTA裝置大幅降負的概率非常低。主要原因是隨著新產能的釋放，PTA工廠對利潤的敏感度下降，供應顯現出韌性。因此反映在期貨盤面上價格波動并不太劇烈，雖然整體空頭排列，但也能夠進行修復反彈，短周期形成4370-4320窄幅區間，短線對待高拋低吸靈活操作。