上周PTA期價跟隨原油價格呈現區間振蕩走勢，價格重心小幅抬升，成交和持倉較前一周均有所放量。截至周五收盤，PTA152 0173 3840報收于5234元/噸，周漲幅80元/噸或1.55%。PTA現貨為5580元/噸，周漲幅150元/噸或2.76%。PTA基差為346元/噸(+70)。

三大報告一致下調原油需求增速，地緣矛盾激化推升風險溢價

EIA下調今明兩年全球和美國原油需求增速，將2019年全球原油需求增速預期下調16萬桶/日至122萬桶/日，將2020年全球原油需求增速預期下調11萬桶/日至142萬桶/日。OPEC官方數據5月原油產出為2988萬桶/日，較上月減少23.6萬桶/日；貿易形勢正在危及全球原油需求，將2019年全球原油需求增速下調7萬桶/日至114萬桶/日；將2019年對歐佩克原油需求預期下調6萬桶/日至3052萬桶/日。OECD原油庫存4月增加2500萬桶至28.51億桶，高于5年均值760萬桶。IEA月報顯示，主要由于伊朗受到制裁，5月全球石油供應量下降10萬桶/日至9950萬桶/日；預計2019年非OPEC石油供應量上升190萬桶/日，2020年上升230萬桶/日。將2019年石油需求增幅預估下調10萬桶/日至120萬桶/日，預計2019年下半年石油需求增幅上升至160萬桶/日，預計2020年為140萬桶/日。OECD原油庫存4月上升1580萬桶至28.83億桶，略高于五年均值。6月13日，兩艘油輪在阿曼灣的霍爾木茲海峽附近遇襲，令市場擔憂地緣矛盾激化及原油供應面臨風險，國際油價盤中應聲拉漲4%。短期來看，需求疲弱擔憂與地緣風險因素并存，預計短期油價維持區間振蕩，關注油輪遇襲事件進展、美國商業原油和汽油庫存及7月初OPEC+會議情況。

油價走弱，PX負荷提升，成本線繼續下移

國際方面，韓國現代2# 80萬噸PX裝置已于上周重啟。越南宜山70萬噸PX裝置6月份臨時停車2周后上周已重啟。泰國PTT 54萬噸裝置5月下旬開始檢修45天。日本JX 19萬噸裝置5月1日因故停車檢修2個月，另一套25萬噸裝置5月末開始檢修2個月。國內方面，烏石化100萬噸/年PX裝置于4月15日例行停車檢修2個月，計劃近期重啟。遼陽石化70萬噸裝置5月底開始去瓶頸檢修，計劃7月中上旬重啟并擴能至100萬噸/年。洛陽石化22.5萬噸PX裝置于4月22日開始檢修，計劃7月22日重啟。臺灣臺化87萬噸裝置計劃6月份開車至5成，8月份提至滿負荷。福海創160萬/年PX裝置暫定6月20日-7月底檢修。新裝置方面，恒力石化450萬噸裝置已順利投產，現負荷5成附近。中化弘潤石化80萬噸PX裝置計劃6月底投產。海南煉化2#100萬噸/年的新增PX裝置初步計劃6月份試車、9月份投產。上周國內PX負荷提升6.1個百分點至79%，PX價格在818美元/噸(-43)，折合PTA成本4988元/噸。PX-石腦油價差再度壓縮至356美元/噸(-46)。

PTA裝置突發檢修，織造開工小幅下降

PTA裝置方面，蓬威石化90萬噸裝置已重啟。華彬石化140萬噸故障停車后，目前已重啟，負荷5成。漢邦石化220萬噸PTA裝置13日因故跳停，現負荷5成。儀征化纖65萬噸PTA裝置因故障于6月14日停車檢修3天。川能化學100萬噸裝置計劃下周重啟。上海石化40萬噸裝置于5月24日停車檢修，計劃6月22日重啟。逸盛大連220萬噸PTA裝置因故6月12日降負5成運行，恢復時間待定。洛陽石化32.5萬噸于4月19日開始檢修，重啟時間推遲至計劃7月上旬。恒力石化220萬噸PTA裝置計劃近期停車檢修15天。福海創450萬噸PTA裝置計劃7月3號起停產檢修20天。近期國內PTA裝置變動頻繁，上周部分短停裝置重啟，國內PTA負荷較前一周上升5.4個百分點至88.6%。后期恒力石化和福海創裝置有檢修計劃，預計PTA負荷近期回升后將再度下滑，或延緩PTA累庫進度。上周聚酯負荷提升1.4個百分點至88%，但聚酯現金流變化不大，切片和短纖依然處于虧損狀態，下周聚酯重啟及檢修并存，預計聚酯負荷水平將持穩。上周江浙織機負荷較前一周下滑3個百分點至74%，終端需求依然不容樂觀。

綜合來看，近期PTA裝置變動頻繁檢修突發，或引發現貨流動性階段性偏緊，基差趨于擴大。短期PTA突發檢修或引發空頭回補行情，建議多單持有，止損5100，可參與正套。下游聚酯負荷連續第二周回升，但聚酯現金流依然偏弱。終端市場仍處于傳統淡季，織機負荷小幅下滑，而織造庫存仍處于較高水平，終端補庫力度和持續性欠佳，拖累上游市場表現。原油市場多空交織區間振蕩，PX裝置逐步重啟，且中化弘潤新裝置即將投產，成本端風險仍存。中線反彈空間或受限，關注原油價格走勢，下游開工與庫存變動。