???? 導語：7月份PTA市場跌宕起伏，價格從7月初6805元下跌至5740元，跌幅15.65%，加工費*高點出現在7月4日的2425.40元截止到7月24日，PTA加工費在152 0173 3840.65元，跌幅40.97%。

　期權事件成為導火索

PTA某中間商期權事件爆發后，事件愈演愈烈，完全超出大家的預想程度。7月22日，PTA主力合約午后跳水跌停，截止收盤日增倉逾32萬手。隔日上午，PTA再次迎來跌停。市場上紛紛傳言：PTA現貨市場*大的多頭變成了期貨市場9月合約上*大的空頭。

　　現貨流通增多，期現基差走弱

在上述事件發生后，PTA現貨市場也是變化萬千。7月22日上午主流大廠一口價6400元，當日下午改成點價+400元基差出貨，并且不再限量銷售。回顧7月19日前，PTA基差在+450附近，截止7月25日市場基差報盤+360，遞盤+320附近。尚不足一周時間，基差下降100元。也正因基差走弱，市場觀望情緒偏重，成交氛圍放緩。

　　檢修重啟消息集中，有待官方確認

有消息稱，福海創450萬噸裝置7月9日進入檢修后，預計在近日內面臨重啟；江陰漢邦70萬噸裝置計劃在7月底附近檢修；佳龍石化60萬噸裝置計劃在8月20日進行為期兩周的檢修；虹港石化150萬噸裝置計劃在9月份進行年檢；逸盛寧波裝置7月24日開始檢修一周。以上裝置裝置運行情況仍待官方宣布。

據隆眾數據測算7月PTA供需情況。7月份PTA裝置檢修不多，且在高加工費的誘惑下，PTA裝置或存在超負荷生產的現象，預估7月份PTA產量約387萬噸。下游聚酯自7月初起減產消息不斷發酵，據減產情況推算，7月份聚酯產量約428萬噸。按照0.855的需求量計算，聚酯對PTA的需求量365.94萬噸，再加上其他產品11-12萬噸的需求量，7月份PTA總需求量377.94萬噸，將呈現小幅累庫的格局。

聚酯量價齊跌，需求傳導弱勢信號

近期，聚酯產品價格接連走低。滌綸長絲POY150D/48F從月初8700元/噸下跌至7950元/噸，跌幅8.62個百分點，滌綸短纖從月初8550元/噸下跌至7775元/噸，跌幅9.06個百分點，聚酯切片從月初7800下跌至6950元/噸，跌幅10.9個百分點。聚酯產銷也從月初的120%下跌至30%附近。終端織造企業訂單情況不理想，開機率呈現普遍下滑走勢，部分企業也公布高溫停工放假通知。終端訂單的弱勢信號直接傳導至聚酯市場。

目前，聚酯正處于降價增庫階段。截至7月25日，滌綸長絲POY、FDY、DTY庫存分別為10天、14天、23天，滌綸短纖庫存8天，聚酯切片庫存7天，平均庫存比上周增加3天。供需的不平衡，導致聚酯行業減產逐漸增多，運行負荷即將跌破85%，或下探至80%附近。

加工費壓縮，或逼近1000元/噸一線

7月上旬，因PTA大廠控貨挺價出售，使得PTA價格維持在高位，PTA的期貨盤面甚至出現連續漲停，PX價格在此期間整體在走下跌路線，導致PTA加工費居高不下，*高攀升至本年內的*高點2425.40元/噸。7月下旬，各種負面消息面的傳導和大廠的放貨出售，PTA價格止漲下跌，加工費回落至1431.65元/噸，較*高點下跌了40.97個百分點。

預計，PTA加工費后期繼續下探，或在1000元/噸附近震蕩。主要原因是，8月份韓國S-OIL年產100萬噸/年PX裝置將恢復生產，中化弘潤PX新裝置將會投產，預計PX價格仍有下跌趨勢，PX和石腦油仍有5美元/噸的下跌空間。PTA雖近期未有利好消息指引，但恒力石化和逸盛石化小線仍有檢修的不確定性，致使后期PTA加工費仍會下跌，或下跌至1000元/噸附近。