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?　2018年是PTA不平凡的一年，從5500上沖到7500，又從7500回到5700，“過山車式”行情令不少趨勢交易者在PTA上賺得盆滿缽盈。在經歷大漲大跌的一年后，12月PTA的走勢卻錯綜復雜起來。在上半月迎來一波強勢反彈后，下半月又急轉入下跌，近期迎來6連陰。平靜的市場背后究竟有多少的推波助瀾呢？

　　南華期貨研究所能化總監袁銘表示，月初G20會議釋放宏觀利好刺激PTA上漲，終端織造集中補庫，聚酯工廠產銷火熱，產品庫存出現明顯轉移，這使得聚酯負荷短期內下調的可能降低，對PTA的需求保持穩定。此外，PTA現貨市場經歷11月份大幅去庫后，貨源偏緊情況開始顯現，局部地區更是出現發貨困難的情況，進一步推動PTA反彈。

　　但是從終端需求來看，織造訂單雖有部分追加，可整體沒有明顯起色，在經歷集中性備貨后聚酯產銷重回清淡，疊加春節期間聚酯工廠檢修數量逐步增加，織造、加彈環節出現提前放假，需求走弱打壓PTA價格。同時，原油的持續下跌打擊市場人氣，PTA現貨市場流動性緊張格局逐步緩和，所以利好消退后，近期PTA迎來了6連陰走勢。

　　而今日受到原油大漲的影響，PTA主力152 0173 3840合約早盤一度上沖至6000點，隨后震蕩回落，下跌至昨日低位附近。據南華期貨PTA助理分析師王清清表示，當前影響PTA走勢*主要因素還是市場對于后期需求走弱的擔憂，所以原油的大幅上漲并沒有使得今日PTA扭轉頹勢。“下游聚酯工廠檢修計劃逐步臨近執行，終端織造、加彈環節普遍在元旦過后進入放假狀態，而PTA裝置在較好的加工利潤下1月份能否按計劃檢修存在較大不確定性，整個明年一季度PTA累庫壓力較大。”在王清清看來春節前，PTA價格難有較大起色。但同時她也表示，短期預計PTA延續區間震蕩可能性較大，因為當前處于**價格處于低位，進一步下跌空間并不大，同時也需謹防類似昨夜原油的刺激因素出現，對PTA價格產生沖擊。

　　當前原油的持續性下跌帶動能化類品種整體下行，雖然PTA現貨市場仍存在局部偏緊情況，但從總體來看，在能化類品種處于偏弱位置，下跌幅度較大。袁銘分析，PP和塑料由于新增產能較多，供應壓力較大，而需求受到宏觀經濟下滑影響也在逐步走弱，近期跌幅較小存補跌空間，可嘗試多PTA空PP和塑料的配置。而作為和PTA同一個下游的乙二醇來說，由于產能產量的高速擴張，明年存在供應過剩的隱憂，在高負荷運行下價格將表現偏弱，也可作為空頭配置，建議多PTA空乙二醇。

　　那么2019年PTA的格局又是如何呢？**是商品之王原油的走勢，王清清表示若原油后市如市場所說轉入熊市周期，那么原油的下跌無疑將拖累PTA上游PX價格的下滑，成本端坍塌對PTA產生不利影響，整體帶動其價格重心下移。而從其自身基本面來說，2019年聚酯產業鏈雖然進入景氣周期后半段，但也不必過分悲觀。春節期間下游聚酯面臨集中檢修，節前PTA難有大動作，但現貨供應偏緊加上**價格較低，跌幅相對有限。春節后關注終端織造金三銀四旺季訂單能否回歸，若需求表現較好可逢低做多。5、6月份則重點關注聚酯新產能投放情況，若大幅不及預期PTA將表現偏弱。按聚酯需求7%的增速，明年PTA供需結構將維持緊平衡，結構性機會仍存，可適當逢低做多。