?現(xiàn)貨：12月26日PTA現(xiàn)貨在6152 0173 3840元/噸附近、較前一交易日下跌55元/噸，加工費有所收窄至1000元/噸附近偏內(nèi)；日內(nèi)pta現(xiàn)貨成交平淡、基差以穩(wěn)為主，現(xiàn)貨報盤升水01合約60-100元/噸附近、成交基差在升水50-80元/噸附近，1月貨源目前報盤在升水01合約50元/噸附近、升水0-20元/噸附近有成交。26日MEG華東現(xiàn)貨至5215元/噸附近、較前一交易日小幅下跌30元/噸，日內(nèi)市場商談成交一般、幾單成交在5200-5270元/噸附近，進口EG成交清淡、少量船貨商談620美元/噸附近。

供需：TA庫存短期低位持穩(wěn)為主、后期將逐步進入春節(jié)季節(jié)性顯著累庫階段，EG庫存仍以高位累積為主、后期季節(jié)性淡季累庫之態(tài)較難改變。其中，TA供給方面，12月26日行業(yè)開工率暫處78.4 %附近，福海創(chuàng)PX裝置近日出產(chǎn)品、順利的情況下TA或在1月中下旬提升負荷，華東120萬噸pta裝置25日附近停車檢修、預(yù)計持續(xù)半個月左右，上海65萬噸裝置預(yù)計12月底附近重啟、其于10月16日停車檢修，江蘇35萬噸停車裝置計劃1月初附近重啟，另外逸盛大連225萬噸處于停車檢修中、預(yù)計1月下旬附近重啟，后期華東220萬噸TA裝置計劃1月中旬附近短停7-10天左右以及大連220萬噸裝置計劃1月中下旬檢修半個月、現(xiàn)執(zhí)行落定面臨變數(shù)，近期TA加工費處于高位、對未來供應(yīng)有較強激勵、大廠調(diào)節(jié)負荷難度已顯著上升，未來關(guān)注已停車裝置重啟進度和福海創(chuàng)PX-pta復(fù)產(chǎn)進度；EG供應(yīng)方面，近日國內(nèi)EG負荷高位回落明顯、預(yù)計在76.5%附近，華東30萬噸和西南30萬噸合成氣制EG裝置25日附近停車、分別計劃20天和7-10天附近，另外華東一套15萬噸EG裝置24日附近停車檢修、預(yù)計持續(xù)40-45天，近期EG價格大幅下挫使得煤制EG利潤大幅收縮、而外采甲醇或乙烯制利潤更差，未來關(guān)注煤制EG及短流程裝置工廠是否有進一步檢修。下游需求方面，26日聚酯開工率接近86.3%附近，近期江陰60萬噸和蕭山36萬噸聚酯裝置停車檢修、預(yù)計春節(jié)后重啟，整體市場臨近下游春節(jié)放假時段、近期聚酯檢修開始或逐步增加；26日聚酯利潤整體收窄，目前短纖利潤很高、其余主流品種多在微利狀態(tài)附近波動；26日聚酯產(chǎn)銷維持低位水平、4-5成附近，聚酯庫存逐步進入季節(jié)性回升通道；加彈織造負荷暫維持中等水平附近，未來關(guān)注聚酯產(chǎn)銷演變路徑。

觀點：上一日TA主力05小幅震蕩回升、而EG主力06震蕩下探。下游聚酯整體利潤尚可、庫存逐步回升，后期聚酯負荷較可能逐步下降；TA方面，福海創(chuàng)PX復(fù)產(chǎn)出料、其一季度TA供應(yīng)有望提升，現(xiàn)有裝置受較高加工利潤影響負荷或難有明顯回落，整體TA供需臨近春節(jié)季節(jié)性顯著累庫階段、短期庫存暫以低位持穩(wěn)為主；EG方面，近期價格及利潤持續(xù)走弱供應(yīng)端已開始出現(xiàn)收縮跡象，但持續(xù)時間與力度尚有不足，整體而言國內(nèi)EG供需仍以高位累庫為主、后期疊加季節(jié)性淡季累庫之態(tài)仍難改變。價格走勢方面，階段性TA供需與成本角度來看目前主力05下方彈性空間已逐步收窄，短期油價波動劇烈對市場預(yù)期影響較大、暫對05持中性觀點，由于看好遠期供需、策略上選擇等待進一步下探后買入為主、參考5400-5600元/噸附近；而EG06持續(xù)下跌之后供需向下驅(qū)動開始減弱、但持續(xù)時間與力度尚待積累，暫對EG持中性觀點、走勢或震蕩探底為主。

策略：單邊，TA05暫觀望為主，等待進一步下探后考慮買入、參考區(qū)域5400-5600附近；EG06暫觀望為主。跨期，TA3-5、5-7、5-9等待正套機會為主，平水附近可考慮入場；EG跨期暫觀望為宜。套保，TA生產(chǎn)商加工費1000元/噸以上可考慮分批適量套保鎖定利潤，而聚酯企業(yè)可考慮利用TA與EG遠期合約鎖定加工利潤的買保策略。

主要風(fēng)險點：宏觀系統(tǒng)性風(fēng)險。