聚酯廠庫存下降

　　1月以來，國際油價持續(xù)反彈，給出市場止跌信號，下游滌絲價格大部分處于2018年以來*低水平，聚酯產(chǎn)品利潤微薄，多種指標(biāo)顯示織造廠備貨時機(jī)已到。

　　織造廠多有春節(jié)前備貨習(xí)慣，且2018年企業(yè)效益較好，資金相對充裕，備貨能力較強(qiáng)，即使市場對2019年消費難有明確判斷，但從1月初開始聚酯廠產(chǎn)品銷售明顯好轉(zhuǎn)，庫存持續(xù)下降。

　　到了1月下旬，織造廠大部分開始放假，吳江盛澤地區(qū)原料備貨已在30-40天左右。目前聚酯廠庫存大幅下降是市場主要利多之一，可能影響是春節(jié)期間檢修計劃執(zhí)行力度不及預(yù)期，對原料PTA消耗超出預(yù)期。

　　累庫預(yù)期將下調(diào)

　　PTA裝置目前總產(chǎn)能：4578萬噸，負(fù)荷92.18%。

　　1、華東一套產(chǎn)能152 0173 3840萬噸的PTA裝置原計劃停車7~10天，目前計劃停車一個月左右。

　　2、揚子石化一涉及產(chǎn)能35萬噸的PTA裝置11月1日因故停車，重啟時間推遲至3月份。

　　3、華彬石化一產(chǎn)能152 0173 3840萬噸的PTA裝置計劃1月底檢修30天左右。

　　4、蓬威一產(chǎn)能90萬噸的PTA裝置，1月26~27日已經(jīng)重啟。

　　5、大連一產(chǎn)能225萬噸的PTA裝置已經(jīng)恢復(fù)生產(chǎn)。

　　節(jié)后消費不樂觀

　　PTA市場不確定性主要來自下游消費市場啟動時間。2018年春節(jié)前后，聚酯熱情高漲，但春節(jié)后因工人到崗較晚，行情遲遲難以啟動，直到3月底4月初，聚酯產(chǎn)品高企的庫存才開始慢慢下降。

　　同樣2019年也會面臨工人到崗較晚的情況，為應(yīng)對這種局面，部分織造廠在春節(jié)前加快生產(chǎn)，已具備一定產(chǎn)品庫存，可以理解為透支春節(jié)后消費。

　　另外聚酯廠春節(jié)前大幅去庫的結(jié)果可能是春節(jié)期間檢修不及預(yù)期，春節(jié)后產(chǎn)品庫存回到偏高水平，但織造廠春節(jié)前大量備貨后，春節(jié)后估計以消化原料庫存為主，所以年后備貨的積*性會受到限制。

　　從PTA期貨歷史走勢來看，春節(jié)前價格持續(xù)上漲、春節(jié)后短暫沖高后回落行情屢見不鮮。2009-2018年除2014年和2018年外，其他8年P(guān)TA期貨價格都是在春節(jié)前后沖高回落，今年基本面同樣存在先強(qiáng)后弱的預(yù)期。因此PTA價格目前具有較好的彈性，但原油依舊是市場重要方向性指標(biāo)。