3月上旬PTA行情沖高回落，市場(chǎng)進(jìn)入窄幅震蕩階段，上漲乏力、下跌不易。

目前宏觀方面利好集中：3月12日中美經(jīng)貿(mào)**別磋商雙方牽頭人通話，雙方就文本關(guān)鍵問(wèn)題進(jìn)行具體磋商，中美貿(mào)易談判趨勢(shì)向好，后期雙方正式簽署協(xié)議的概率加大，提振市場(chǎng)信心。我國(guó)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)尤其是中小企業(yè)的利好政策增多，關(guān)注兩會(huì)結(jié)束后減稅降費(fèi)等政策的具體落地時(shí)間。

上游PX價(jià)格堅(jiān)挺，恒力煉化的PX項(xiàng)目可能4月試運(yùn)營(yíng)，但其正式商業(yè)化運(yùn)營(yíng)可能在5-6月份。2季度亞洲PX檢修較多，國(guó)內(nèi)PTA開(kāi)工較高，對(duì)PX剛性需求穩(wěn)定，中宇資訊推測(cè)3-4月份PX外盤(pán)價(jià)格窄幅上漲，對(duì)PTA成本支撐增強(qiáng)。5月國(guó)內(nèi)福海創(chuàng)的PX及PTA裝置計(jì)劃?rùn)z修，其PTA裝置停車(chē)減少對(duì)PX的需求，所以福海創(chuàng)的PX裝置檢修對(duì)市場(chǎng)的提振效果幾無(wú)。

下游剛性需求穩(wěn)定，3月中旬聚酯開(kāi)工負(fù)荷在86%左右，處于階段性高位，對(duì)PTA的需求預(yù)期較好。3-4月份紡織、印染市場(chǎng)需求進(jìn)入旺季，產(chǎn)業(yè)鏈需求好轉(zhuǎn)的利好自下而上提振市場(chǎng)，聚酯及終端坯布再度迎來(lái)去庫(kù)存周期。3月中旬聚酯產(chǎn)品理論盈利，尤其是此前持續(xù)虧損的滌絲POY扭虧為盈，聚酯工廠成本壓力下降，或有更大的優(yōu)惠促銷空間。中宇資訊認(rèn)為3-4月聚酯整體產(chǎn)銷回升，提振PTA市場(chǎng)信心。

市場(chǎng)的不確定因素是PTA大廠裝置是否如期檢修，3-4月恒力、桐昆、珠海BP的PTA裝置均有檢修計(jì)劃，但均未公布具體檢修日期。中宇資訊統(tǒng)計(jì)：截止3月12日，按照PX每日外盤(pán)價(jià)格計(jì)算，3月PTA月均理論盈利152 0173 3840元/噸(按600元/噸加工費(fèi))。若按照3月PX ACP 1080美元/噸計(jì)算，則PTA生產(chǎn)利潤(rùn)更高。PTA利潤(rùn)偏高導(dǎo)致PTA工廠是否檢修存在變數(shù)，不排除PTA工廠延期檢修的可能。另外在PTA期貨下跌行情中，近日PTA工廠釋放裝置故障利好短暫挺市，但隨后裝置快速重啟或提升負(fù)荷，導(dǎo)致短暫的PTA裝置意外利好頻現(xiàn)，也增加了市場(chǎng)的不確定性。

中宇資訊認(rèn)為短期PTA后市微幅震蕩，中期寄希望宏觀利好及終端需求回升，預(yù)計(jì)3-4月中期后市窄幅上漲。