11月26日創下階段新低5660元/噸后，PTA期貨主力152 0173 3840合約便展開反彈走勢，截至昨日收盤收報6134元/噸，區間累漲逾8%。分析人士表示，近期，市場氛圍有所改善以及OPEC+會議達成減產協議刺激油價上漲，均對PTA構成利好支撐。不過，福海創芳烴裝置后期重啟或會成為后期較大的利空，因此，對PTA期價反彈空間存疑。

　　原油止跌成就PTA期價反彈

　　“PTA期價11月底止跌，12月初更是呈現連續一周的強勢反彈，這背后原油價格止跌是關鍵。”國投安信期貨分析師龐春艷表示，10月以來，原油價格持續下跌，對PTA來說，從成本和心態上構成雙重利空打壓。

　　具體來看，在原料不斷下跌過程中，下游織造廠的坯布庫存及聚酯廠的滌絲庫存不斷貶值，織造廠生產積*性下降，以去庫存為主，滌絲銷售越來越差，市場普遍缺乏信心，PTA價格缺乏支撐。不過，近期原油價格止跌。此外，在聚酯和PTA環節利潤偏低、PX環節利潤有所壓縮、織造廠原料庫存幾乎為零的前提下，上周織造廠入市抄底，給PTA價格注入反彈動力。

　　美爾雅期貨分析師徐婧表示，上周PTA期現貨市場迎來久違的反彈行情，一方面是因市場氛圍有所改善，另一方面是OPEC+會議達成減產協議也成為成本端的重大利好。在長期利空壓制下，下游聚酯及織造迎來補貨周期，多重利好共振帶動PTA期現貨價格一同上漲。

　　明年供需矛盾可能凸顯

　　從基本面來看，龐春艷表示，福化芳烴裝置可能在月底重啟出產品，其下游配套PTA裝置隨后會提升負荷，因此，明年1月PTA供應有增加預期。但1月之后，終端將陸續放假，織造開工率持續下滑，在聚酯庫存壓力較大的前提下，企業也可能在春節前后安排檢修，因此預期明年一季度PTA將再度大幅累庫。

　　徐婧也表示，在11月多套裝置進入檢修之后，12月開工率保持平穩。除逸盛寧波70萬噸/年的PTA裝置和逸盛大連220萬噸/年的裝置處于停車檢修中，短期并無新的裝置檢修利好。后續來看，供應端開工率將會保持在80%以上的高位。雖然短期PTA供應格局仍是偏緊，但后期開工率的逐步回升將會刺激庫存累積。

　　對于后市，龐春艷表示，2019年因聚酯新產能投產，因此對PTA的消費量將繼續保持在較高水平，但增速會明顯放緩。同時，2019年PTA無新產能釋放，供應存在“天花板”，一旦遇到聚酯裝置集中投產，PTA供需矛盾可能會凸顯，PTA價格也會因供需矛盾出現較大波動。同時，2019年是PX裝置集中投產期，PTA成本或會出現坍塌。

　　徐婧表示，短期來看，供應端PTA裝置趨于穩定，福海創芳烴裝置如果本月底順利重啟，則225萬噸的裝置將會成為后期較大的利空。此外，在短期上漲驅動來自于原油減產及下游聚酯及織造補貨周期的背景下，持續度具有較大不確定性，因此，PTA期貨152 0173 3840合約面臨的壓力將會增大。
?