?近兩個月內，PTA152 0173 3840合約價格從5574元/噸上漲到8062元/噸，高達45%的漲幅，頗受市場關注。昨日，新浪財經的一則由逸盛石化利用各種手段操縱PTA價格的舉報消息在市場中瘋轉。一時間，逸盛石化背負起了高價背后“巨頭壟斷經營，哄抬價格，倒逼下游倒閉”的罪名。而對于舉報函中所陳述的內容，不少業內人士認為有失偏頗，逸盛石化的相關負責人也通過電話采訪澄清了事實。對于這一子虛烏有的事件，逸盛石化將會對相關媒體的不實報道追究其相應責任。

舉報事件荒唐言辭漏洞百出

昨日午間，有消息稱，PTA遭遇舉報派實名舉報，逸盛石化被舉報壟斷操縱PTA價格翻倍，下游工廠倒閉。午后開盤，PTA期貨價格以迅雷不及掩耳之勢，快速下跌，尤其是近月1811合約大幅減倉下跌，152 0173 3840合約也出現大幅減倉下跌，*低觸及7650元/噸。但隨后盤中傳出逸盛寧波裝置檢修的消息，PTA期貨盤中探底后逐漸回升，收復部分跌幅。

盤中的異動源于一則實名舉報。期貨日報記者了解到，9月4日新浪財經發表了一篇關于逸盛石化被實名舉報壟斷經營操縱PTA價格的消息。該消息稱，逸盛石化被舉報壟斷操縱PTA價格翻倍，下游工廠倒閉。近兩個月時間，PTA價格從5500元每噸，漲到8062元每噸，價格近乎翻翻，頗受市場多方高度關注。此前，據逸盛石化公司宣傳介紹，公司占國內PTA市場份額40%，是兩大上市公司共同出資成立，分別是恒逸石化和榮盛石化，公司名逸盛石化也由此得來。市場傳聞該公司壟斷經營，導致價格飆升，下游工廠改行買原料或倒閉的輿論不斷。

微博大V“林登萬大人”評論“這個舉報真的不行，數據錯誤，行業上下游現狀判斷也錯誤，文筆小學作文水平，我是當笑話發到微博上來的，這一看就出自做空虧錢的沒文化的期友之手，舉報功力太差。”

該舉報信息對該事件是這么描述的：“逸盛石化作為一家專業生產PTA(精對苯二甲酸)的現代化大型石化企業，被P行業管為“巨無霸”，旗下擁有浙江逸盛、逸盛大化和海南逸盛家工廠，其PA整體產能約為1400萬噸/年，約占全國產能的35%。逸盛石化憑借其寡頭壟斷地位，哄抬PTA價格，PA價格已經從8月日6300元/噸張到現在9300元噸，漲幅接近50%，下游中小企業不得不高價購買現貨，目前噸PA利潤已達200元，創歷史記錄。不僅如此，逸盛石化還在市場上大肆高價回購現貨，已經持續三周時間，營造一種現貨緊缺的局面，致使下游滌綸、聚酯纖維、編織等中小企業不得不承擔高額購買原料的成本，目前滌綸、聚酯纖維、編織等中小企業已經出現大面積虧損，部分企業已經停產、減產。8月29日，中央電視臺經濟信息聯播欄目《聯播調查暴漲的PTA》已經進行了相關事件的報導。在此向貴部舉報，逸盛石化濫用市場支配地位，哄抬PA價格，希望政府部門予以監管。”

“連博主都發帖承認是博大家一樂，這么荒唐的消息，市場怎么還能夠如此買賬呢！”業內人士直言。昨日，不少業內人士向期貨日報記者反映，市場中被擴大化的舉報事件里所陳述的內容漏洞百出，作為一個有公眾影響力的媒體，在這種時間點去采信這樣一個信息，是非常不負責任的行為，這是在誤導社會輿論。

隨后，該業內人士也向期貨日報記者指出了這分舉報函中的幾個的問題。

問題一，對于逸盛的一個股權結構就解釋不清楚。舉報函里說逸盛石化旗下有浙江逸盛，逸盛大化，海南逸盛，這明顯不符合事實。而且壟斷地位和哄抬PTA價格，也是不存在的。因為PTA本身是因為自己行業產能投產的供需錯配導致緊缺，價格被抬升。

“就9月4日來講，9300元/噸的現貨成交其實就有10000噸，市場上除了9300元/噸以外，并沒有其它在一周內交割的情況存在。”該業內人士表示，低價的遠期貨是造成市場價格一直居高不下的原因。“因為所有人都在想辦法預售后面的貨，當真正的交割時間到來時，大家都有一個補空的需求。8月底的時候，9250元/噸的價格不合適嗎？也有貿易商出來買的，因為他們以低價賣了前面的貨，到交貨期只能通過高價補空。”

例如，8月份因為四個臺風輪番登陸或影響華東地區，導致PTA海運物流陷入停滯，華東市場一貨難求，下游陷入斷貨危機，前期低價超賣的部分工廠和貿易商為此不得不補空。

問題二：工廠的超簽情況，是行業的普遍現象。所以大部分生產企業都有調節的庫存量，而YS作為產能*大的工廠，其庫存調節量也是*為巨大的。在目前供不應求格局下，其回購補庫的需求，也不容忽視。10月交貨的PX昨日普遍估價1390，相對于一個月前，上漲幅度亦超過30%。“作為企業來講的話，在他預見到原料要漲價的同時，囤一點自己的產品是很正常的事情。因為原料有罐容限制，自己的成本也有缺口。市場應該理性看待逸盛在現貨市場回購貨源的現象，本身是基于基本面緊張的情況下，用來維持自身的日常經營。”業內人士稱。

問題三：對于舉報信中所謂的哄抬價格，逸盛今年的大部分合約以均價減折扣的模式簽出，而8月1-31的CCF均價為8091。相對于其他PTA工廠8350(基于7.26-8.25均價)甚至于8800的結算價而言，已然顯得良心。而華東某大廠公布的9月份預收款價已達到10000元每噸，這種漲價，究竟是一家壟斷所致，還是行業現狀決定，一目了然。

問題四：業內人士表示，舉報信上寫的是現貨價格9300元/噸，新浪轉載的是從5500—8026元/噸。從側面來講，它更加不專業，因為根本沒有針對PTA的現貨價格。8026元/噸只是152 0173 3840合約的*新價格，沒有可比性。

問題五：下游工廠改行買原料應是賣原料的……

問題六：關于下游倒閉的描述，事實上今年并無下游倒閉的事件發生，反而有之前因各種問題倒閉或者長期停產的工廠在經歷資本重組后重新煥發出勃勃生機。除此之外聚酯今年產能的投放量也十分可觀，今年到目前為止的聚酯表觀需求增量，在14%左右。聚酯的平均產銷在8月亦維持在較高水平，不少下游工廠成品庫存均創下5年新低。如此的實際情況，在央視報道中亦有提及，何來下游倒閉一說？

“下游減產，停產和倒閉不是同一個概念，不能混淆是非。這種舉報人和碰瓷的老頭有什么區別，太荒唐了。”業內人士激動地稱，那些所謂的財經第三方媒體，在不明真相的情況下，未經求證，競相轉載，造成市場大幅波動，誰之過？這種不負責任的媒體，隨意報道與惡意造謠有什么區別？

當事人站出澄清價高背后的原委

需要明確的一個事實是，PTA價格從6300至9300一路走來，是因為在今年下游聚酯需求高速增長及新增產能增加的基礎上，疊加PTA裝置集中檢修，導致PTA出現了快速去庫存的狀況。

“今年年初走訪江浙市場的時候，生產企業就表示，年內合同貨的簽訂比例較高，還有聚酯廠不斷要求增加合同貨，很多聚酯廠也表示愿意多拿合同貨。可見，對于年內PTA的供應緊張格局，市場在年初就已經達成共識。而生產企業一般在市場上是賣方，但今年現貨市場不斷傳出生產企業買貨的消息，可以理解為企業尋貨補庫為保證合約貨的供應，尤其裝置檢修之前，生產企業的買貨行為可以理解。”國投安信期貨分析師龐春艷表示。

此輪PTA價格的上漲，起因是原料價格的上漲，其中含人民幣貶值導致的PX進口成本上升，PTA的加工成本自6月底的4800元/噸一線上升至7250元/噸左右，PTA的加工費從800元/噸附近*高至2300元/噸，可見此輪PTA價格的暴漲主要是成本抬升及利潤擴大。

對此，逸盛石化銷售中心總經理王偉也向期貨日報記者證實，PTA價格高企的背后與成本抬升和貨源緊缺不無關系。“我們上游PTA工廠的原料PX現在推漲得很迅速，亞洲合約價9月份已經是1340美元/噸，且這兩天還在繼續推漲，到1370美元/噸。”王偉表示，對于工廠來講，一方面，價格持續在漲，另一方面，PX的貨源稀少，買不到貨。“造成PTA工廠貨量不夠，工廠可能因為買不到PX而停車”

“從現在的價格來看，逸盛的PTA光成本就有7250多元/噸，保本的加工費700元/噸，算上不掙錢的加工費，PTA價格8000元/噸，對比PTA期貨現在152 0173 3840合約和1811合約的價格算高嗎？說PTA工廠限產推高市場價格，實際成本推高價格已是不爭的事實。”在他看來，如果恒力和浙江石化的PX新裝置不開車，國內PX還是緊缺的。

PTA價格不斷的抬高還與市場的缺貨有關。在王偉的印象里，當前市場PTA如此緊張的缺貨狀態是歷年都沒有過的。“記得2010年底2011年初，那陣市場貨源就很緊張，PTA期貨價格已經上漲至12300多元/噸，現貨11800多元/噸，而且加工費達到3092元/噸，現在2000多元/噸的加工費算高嗎？”王偉表示，雖然同是缺貨狀態，但那時主要是從韓國臺灣進口，一年要進口500-600萬噸。

“現在市場是真的缺貨，不像2010年，缺貨還可以進口，那時聚酯工廠并不多，PTA缺貨還可以通過進口補缺口，但是現在，是全世界范圍內缺PTA，因為這些年下游聚酯的發展是一個快速發展，2017年和2018年國內的聚酯需求每年增長13-14%。但PTA在2018年沒有新裝置投產，只有老裝置復車。而同期聚酯每年新投產400—500萬噸，造成了當前市場中PTA是真正的缺貨。“物以稀為貴，造成了PTA價格的上漲。”

在貨源充足的情況下，聚酯工廠和PTA工廠可以用社會庫存(如交割庫庫存)周轉，供需雙方都壓低庫存。而當前由于沒有了社會庫存，交割庫庫存接近于零，間接導致了PTA供應商和聚酯工廠為了維持安全周轉率都需要被動提高安全庫存。“當前PTA消費每天約13萬噸，在原有基礎上提高3天就需要鎖定掉近40萬噸貨，這也是導致貨源緊張的另一因素。”王偉如是說。

從下游來看，雖然短纖和瓶片市場存在虧損的現象，但長絲POY，加彈都還處于盈利的狀態。

在王偉看來，中國聚酯主要集中在長絲份額*大，短纖和瓶片相對較小。把工廠逼停了也沒有過，只是利潤不夠了減產或者說策略化經營。“倒閉和策略化的減產和停車是有很大的區別的，不能因為說原料價格高而造成了工廠關閉，這是沒有道理的。”

目前，聚酯市場正在經歷一個飛速發展的過程，使得PTA工廠真正感覺到了一貨難求。“我們是全世界*大的PTA供應商，我們肩負著市場70%的流通量，我們三個工廠沿海岸線都能夠輻射得到，逸盛石化的貨在市場中比較搶手。”王偉表示，對于我們工廠來講，畢竟簽的合約有物流的方便，所以聚酯工廠愿意和逸盛簽訂合約。

“我們的合約一簽就是三年，這幾年聚酯的發展，使得我們開足馬力生產也不能夠滿足客戶的需求，要滿足客戶只能通過從市場上回購來填補客戶的差量。”王偉表示，工廠即便這么買貨還是不夠用，從9月份開始，逸盛對客戶宣布按8成供應，就是因為廠家手里缺貨。“這么好的價格，為什么手里要留貨呢，沒有必要。為了滿足客戶的供應，我們從市場回購現貨不能夠說是哄抬市場價格。”王偉稱。

對于聚酯整個產業鏈都有一個價格傳導的過程。價格傳導再向下游，就到了織造布坯。PTA價格高了后，下游聚酯的絲也在漲價，漲價達到它的一個平衡點，但是終端的漲價有些滯后，跟漲的速度有限，從絲到織造一直到面料。“其實對*下游來講，例如窗簾，一米上漲1元多，就足以抵掉了PTA的上漲。”王偉表示，PTA的成本對長絲影響0.86，長絲每上漲1000元對于布的每米成本只有幾毛錢，布每米上漲幾毛錢對于成衣成本的上升幾乎忽略不計，所以PTA的上漲并不會對終端產生明顯影響。在他看來，只要價格可以傳導下去，整個市場就會平衡起來，產業鏈就是一個健康良性的發展。

“當前聚酯社會庫存低，傳導非常好，下游長絲利潤很好，看桐昆，新鳳鳴年報和季報可得知，資源緊張需求定價，可以傳導就合理；過剩商品成本定價，不賺錢的行業還是需要解決行業自身問題。”王偉稱。

對于昨日網絡媒體對不實消息的轉載以及增加了些子虛烏有的信息，王偉表示，目前已經在找律師和相關媒體進行交涉，不排除接下來會走相關法律程序。

PTA價格上行大周期尚未結束

“從整個市場基本面來看，市場是比較好的，而且現在這個價格我覺得一定會維系到2020年。”王偉表示，今年和明年PTA沒有新的產能，而聚酯產能又一直在增加，所以在他看來，一直到明年年底，市場的貨源仍將處于緊張狀態。

當前市場中，面對高企的價格，下游現在出現了一部分的減產、停車的行為，在業內人士看來，這其實是市場自由調節的一個過程。“短纖和瓶片虧錢，降負荷，把原料賣出去，讓長絲POY這些有利潤空間的產品去生產，我覺得這就是大自然的一個優勝劣汰的法則，并不是不合理。”業內資深人士董立稱，瓶片短纖目前的狀況也與前期高利潤刺激供應以及新產能投放有關，不全是原料的鍋。

董立認為，生產利潤的上下浮動其實反映的是供需的格局變化，過剩時期成本定價，緊缺時期需求定價，也是再正常不過的事情。“以刻舟求劍的心態，說PTA目前的高利潤現狀不合理，也是不了解市場的一種表現。”

“在經營過程中，的的確確也碰到了經營好的工廠面臨斷貨的情況，薄膜，長絲POY等經營狀況都是不錯的。短纖和瓶片現在利潤不好，只要達到了一定的減產程度，它的利潤也會快速回升。”董立表示，今年下游的整體情況是非常不錯的，而且在PTA漲價的初期，甚至在*后一個急加速之前，下游傳導的力度都是很好的。“聚酯短期來講是跟不上這個節奏的，它需要時間去消化，需要緩慢地去提價，讓下游去接受。下游現在來講，包括央視上次的調查，下游沒有說不能接受。至少價格漲得動，走得通。”

對于市場所關心的這波牛市的持續性，不少業內人士認為繼續上漲的可能性仍較大，但接下來的上漲可能不會像7-8月期間上漲的那么凌厲。

“無論是依據PTA庫存變化節奏還是對下游聚酯廠家接受高價原料而言，市場需要一個消化的時間和過程。昨日聽聞華東一套220萬噸/年的PTA裝置將于本周末進行檢修，或改善近兩周的累庫情形，整體9月份去庫存的預期不會改變。9月現貨市場廠家依舊以9300元/噸收購現貨，意味著現貨市場貨源依舊較為緊張。”五礦期貨分析師李晶稱。

另外，從下游調研信息來看，其實紡織服裝終端對價格的承受力還是較強的，本輪PTA價格上行的大周期應該尚未結束。“整體來看，聚酯產業鏈是健康的。如果因為這個舉報事件導致原料價格出現大幅的下跌，影響到產業鏈目前整體良性的心態，并造成負反饋的話，對于行業的傷害，才是無法估量的。”董立稱。

對于后市，需要尊重市場，其實行業并不認為這個價格是不合理的，只要價格傳導順暢邏輯就通。“如果價格真的是漲到下游開始大面積停車，開始大面積累庫存，這就說明價格沒有辦法繼續傳導下去，那么自然會停止上漲。”業內人士稱。