? 現貨：11月21日PTA現貨在6520元/噸附近、較前一交易日大跌210元/噸，現貨加工費回落至650元/噸附近；11月21日pta現貨成交變化不大，日內現貨報盤升水01合約240-260元/噸附近、遞盤升水210-220元/噸附近，成交基差多在升水220-240元/噸附近、成交價格在6500-6530元/噸附近，主力供應仍少量采購現貨。11月21日原料PX價格大幅下跌29美元至1083美元/噸附近，中期而言PX供需處在平衡到寬平衡附近為主、PX-原油價差較可能逐步收窄。

供需：pta暫處去庫狀態，11月下旬去庫幅度或顯著放緩。供給方面，TA行業開工率目前在76%附近；裝置情況，近期恒力大連220萬噸檢修裝置和漢邦70萬噸停車裝置均已重啟，福建約225萬噸裝置于15日附近停車、檢修時間延遲至月底、原計劃檢修7-10天，亞東石化75萬噸pta裝置13日附近停車、檢修約11-12天；短期關注已停車裝置重啟進度和新增裝置檢修執行時間，重啟主要涉及BP110及亞東75萬噸，新增檢修主要涉及逸盛225萬噸裝置。需求方面，11月21日聚酯整體開工率變化不大、近日小幅波動為主，寧波15萬噸短纖裝置近日重啟；21日聚酯利潤整體小幅改善，其中DTY尚有較高利潤、短纖利潤尚可，其余主流產品多在盈虧平衡附近波動；11月21日聚酯產銷維持較低水平、約4-5成附近，近日聚酯庫存長絲整體高位有所攀升、短纖及瓶片庫存不高；加彈織造負荷低位波動為主，目前該環節原料很低、多在幾天水平，而產品布庫存處于高位，后期主要關注聚酯產銷及利潤變化情況。

觀點：上一日TA 01與05價格均大幅走低。整體市場氛圍悲觀、尤其原油價格重心大幅走低一方面令原料PX價格大幅下跌，另外也加重下游悲觀預期、本周下游產銷再度低迷、聚酯庫存再度回升，整體需求短期較難明顯改善，而TA自身供應近期已開始從低位逐步回升，綜合來看TA供需去庫力度已逐步放緩且下旬有加速減緩可能。價格走勢方面，01與05短期謹慎偏空、震蕩探底為主，05中期謹慎看多，操作上短期暫觀望為宜。

策略：短期暫觀望為宜；跨期，01-05維持區間操作、參考區間0-300；套保，下游企業可考慮05遠期合約鎖定加工價差利潤的買保策略。

風險：宏觀系統性風險；原油價格繼續大幅下跌。