現(xiàn)貨：9月26日PTA現(xiàn)貨至7775元/噸附近、較上一日跌75元/噸，pta現(xiàn)貨加工費(fèi)收窄至800元/噸附近；現(xiàn)貨維持近期平淡狀態(tài)，日內(nèi)市場商談成交主要在7700-7800元/噸附近。9月26日原料PX繼續(xù)走高、上漲10美元/噸至152 0173 3840美元/噸附近，沙特134萬噸PX新裝置運(yùn)行仍舊不穩(wěn)、計(jì)劃本周后期逐步停車約一周，近期現(xiàn)貨供需偏緊支撐PX價(jià)格，四季度中后期PX供需偏緊局面有望逐步緩解。

供需：pta庫存繼續(xù)低位回升，目前庫存預(yù)估在105萬左右。供給方面，pta行業(yè)開工預(yù)計(jì)在81%附近；桐昆150萬噸裝置近日已按計(jì)劃停車檢修、預(yù)計(jì)一個月左右，寧波220萬噸裝置已按計(jì)劃重啟、該裝置于9月9日檢修；后期關(guān)注BP125萬噸裝置重啟進(jìn)度、該裝置按計(jì)劃近日將會重啟，另外華東120萬噸pta裝置計(jì)劃10月3日開始檢修、約三周左右，福建60萬噸裝置計(jì)劃9月底重啟、該裝置于6月中上旬停車。需求方面，近日聚酯整體開工率預(yù)計(jì)80%附近；裝置情況，8月中上旬以來至今降負(fù)減產(chǎn)規(guī)模約950萬噸上下，原料月結(jié)算高結(jié)后聚酯9月實(shí)際利潤較差、但現(xiàn)買現(xiàn)做的利潤已大幅改善、或?qū)⒋碳?0月聚酯降負(fù)停車裝置的開啟；聚酯產(chǎn)銷近日低位回升力度較小，庫存暫維持回升態(tài)勢、整體庫存處于歷史中等水平。整體來看，近期聚酯負(fù)荷有望逐步趨穩(wěn)，接下來主要關(guān)注下游產(chǎn)銷的回升進(jìn)度。

觀點(diǎn)：上一日，TA主力01震蕩為主、近月11亦震蕩整理，下游需求產(chǎn)銷仍未明顯改善、聚酯庫存仍在上升，國慶長假附近下游需求的恢復(fù)是關(guān)注焦點(diǎn)，整體供需方面pta近期庫存累計(jì)修復(fù)后市場趨于平衡、后期階段性仍有去庫發(fā)生但實(shí)質(zhì)性影響可能受限。價(jià)格走勢來看，對現(xiàn)貨價(jià)格維持中性觀點(diǎn)、四季度7000-8000區(qū)域震蕩為主，對期貨01維持謹(jǐn)慎看多的觀點(diǎn)、7100附近的價(jià)格傾向于認(rèn)為估值是偏低的。操作上，期貨關(guān)注01潛在做多機(jī)會，預(yù)計(jì)近期會在震蕩探底后回升。

策略：01中期謹(jǐn)慎看多、多單輕倉持有、7100-7350區(qū)間可考慮少量調(diào)整倉位；跨期，1-3正套邏輯、入場參考100-150附近；套保，下游企業(yè)可考慮遠(yuǎn)期合約鎖定加工價(jià)差利潤的買保策略。

風(fēng)險(xiǎn)：宏觀整體系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；原油價(jià)格及匯率大幅偏離預(yù)期。