盡管近期國際原油走勢偏弱，但是在通脹預期下，近期大宗商品表現出強勢，其中*亮眼的明星非PTA莫屬，PTA在前幾年的表現不盡如意，由于產能過剩，其價格大部時間內在5000-6000元/噸徘徊，由于波動性較小，盤子較大，很少得到資金關注。

然而今年情況發生了較大變化，隨著前幾年的優勝劣汰，資產重組，使的產能過剩局面有所緩解，加上下游聚酯新增產能增多，使的PTA產能向下游傳導。在此背景下，PTA二季度的集中檢修使的社會庫存不斷下降為PTA炒作創造良好契機，從七月份開始，PTA開啟了一段三年不鳴一鳴驚人的大牛行情，價格從5800元/噸啟動，一路上漲，短短兩月時間，上漲到8500元/噸以上，上漲幅度高達46%，目前上漲步伐還未停止。

縱觀本次PTA的上漲的過程中，在上漲初期，似乎主要受到成本端的影響，因為PX的漲升緊隨PTA的漲幅，使的PTA的加工利潤始終壓縮在100-200元/噸的較小空間，而下游聚酯產品在PTA上漲背景下，產銷兩旺，價格跟漲，整條產業鏈處在相對健康的態勢，但是近期，PTA的漲勢似乎失去了控制，如脫韁野馬，近似野蠻的瘋漲，這時上下游已難跟上PTA步伐，PTA的加工利潤達到了152 0173 3840元/噸，為近幾年來的新高，然而整個行業的利潤都集中于PTA上，聚酯雖有所跟漲，但是仍然面臨較大虧損，終端更是苦不堪言，紛紛用減產和停產來抵制高價，化纖產業鏈目前已處于*度不健康的狀態。

在PTA加工利潤如此之高的情況下，將*大刺激PTA工廠的開工熱情，目前PTA低庫存狀態也將得到較大緩解。另外PTA的強勢已脫離了基面的情況，資金的瘋狂炒作成為上漲的重要動力，目前情況下，多空介入都面臨較大風險。

鄭商所：七度發公告，四次調整合約手續費

從8月5日到8月22日，短短17天時間內，鄭商所發了7條關于PTA的公告，從風險警示到提高交易保證金，再到提高手續費。可以看出，官方也很想讓PTA的高燒退下去。

*新的關于調整PTA期貨相關合約交易手續費標準的通知顯示，1901合約日內平倉交易手續費標準已經調整為12元/手，這在鄭商所品種合約中是比較罕見的。

PTA價格上漲并不足以支撐利潤，從而未能驅動上市石化公司股價

8月以來期貨市場各品種輪動上漲，但A股行情并不樂觀，期市表現較好的相關品種上市公司股價卻無反應。

對于商品價格與相關公司股價的分化，天風認為微觀上是由市場對終端需求的擔心導致的。

今年初，天風曾表示，2017年滌綸表觀消費量的高速增長主要受到紡織服裝終端主動補庫存拉動，補庫存延續了一年半時間，進入2018年下半年，市場對該趨勢的持續性出現擔心。社會零售服裝類數據增速出現下滑，對秋季訂貨會是否會產生影響存疑。

華爾街見聞曾分析指出，以PTA為首的化纖產業鏈則因為貿易摩擦對未來需求影響的預期，價格傳導不暢。雖然PTA價格持續上漲，但是在下游訂單受到壓制的情況下，下游企業對于高價原材料的買性不強。因此，價格傳導在企業生產一環就已經直接受阻，股票價格更是無法跟隨期貨價格上漲。

看似紅火的滌綸長絲正遭遇高價盈利難題

聚酯大廠雖然貴為產業龍頭，對滌絲價格掌握了一定的話語權，但是他們也不能毫無節制地漲價跌價，一下子漲得太狠或者跌得太狠都會引起市場觀望，不利于他們賣絲。

但是這一次，他們背了鍋。這次原料上漲明明就是PTA、PX的鍋，結果看看下游的抱團停產倡議書和漲價通知單上，一個個都把矛頭對準了化纖企業。

沒辦法，誰叫織造企業不買PTA只買滌綸長絲呢？PTA漲他們只能看見一串交易網站上的數字，而滌綸長絲上漲動的可是他們銀行卡上的數字。

事實上，化纖企業的利潤較PTA上漲以前已經降了很多了。7月初，滌綸長絲的利潤一度破千元，那時候的化纖廠家可謂賺得是盆滿缽滿。同時因為當時的價格比較穩定，也沒什么人吐槽他們。

而現在就不一樣了，他們的利潤比以前低了。明明錢少賺了還要被罵，所以化纖企業巴不得PTA的價格趕快跌下來，他們也好回到那個“躺著賺錢”的時候。

織造壓力與日俱增，原料上漲影響到了下游的生存

目前織造企業的日子非常難過，因為近期原料價格暴漲，一些做長單的織造企業目前已是虧本運行。現在他們一般也不敢再接長單，短單的報價也往往不盡如人意。

此外，就小編了解到的情況來看，因為目前坯布的價格相對原料價格還偏低，現在的織造企業雖然機器都開著，但是織出來的布大多都變成了庫存，等著布價上漲以后再出手。

貿易商的日子也不好過。單子價格太低了織造企業不做，單子價格高了又賺不到錢，所以根本就做不成幾單生意。

做外貿就更慘了，內貿的客戶多多少少還了解一些行情方面的因素，外國人卻根本不管這些。他一看你這個月的報價怎么比上個月高了這么多，就覺得你獅子大開口，覺得你不誠信。再加上近期過山車一樣的匯率，真的是如履薄冰。

機構對PTA后市看法不一

PTA大漲的趨勢是否會得到持續，機構之間也產生了不同看法。

前述行業分析師稱：“按照當前價格來說，單噸凈利潤都有一千塊錢了，在歷史上是比較罕見的，就正常來說，像去年比較差的時候也只有幾十塊錢的價差。明年是PX投產的高峰，PX價格明年肯定會往下走，PTA價格也會往下走。另外，今年第四季度還有一些PTA產能出來，所以現在的價格是短期的，不太可能會持續。”

不過，也有分析師認為國內PTA大煉化項目投產將成為推動因素。光大證券石化化工裘孝鋒團隊研報指出：“國內PX大擴能，將成為PTA景氣的下一重磅催化劑。”光大證券認為，2018年底~2019年，將經歷國內PX產能*大的一波擴能，有望徹底扭轉國內PX大幅短缺的問題，2019年，將看到PTA和長絲環節從PX上分走利潤。歷史上，2008~2009年出現過一次國內PX產能的集中投放，伴隨了PX利潤的收窄，共振了2009~2010年長絲+PTA的大牛市，而2019年的產能沖擊，遠大于2008~2009年這一波。

小編提醒：此時價格己站在高高的天臺上，可能隨時往下跳！跟炒要小心，別被砸到！有錢任性者請隨意！?