近幾日，PTA期現貨市場的表現可謂是“紅紅火火”。期貨市場在延續了前幾個交易日的反彈走勢后，昨日首次出現了增倉上行。截至收盤，PTA期貨上漲了2.97%，這也是5月8日下破6000元/噸以來*大幅度的反彈。與此同時，現貨市場買盤的表現也十分積*，市場上甚至還出現了惜售情緒，市場信心有所修復。

　　產業鏈上下游市場相互聯動

　　面對市場久違的放量大漲行情，市場人士卻表現得十分坦然，多數人士認為期現市場當前的變化其實是在情理之中。

　　“其實，早在上周PTA市場就已經有了走強的苗頭。”江蘇長樂纖維科技有限公司貿易二部經理吳文海告訴期貨日報記者，5月上旬PTA工廠巨虧，下游聚酯企業盈利，市場需要一個自我修復的過程。

　　據了解，隨著PTA期價跌至6000元/噸附近，PTA產業面開始發生了微妙變化。而本輪PTA持續上行的爆發點主要來自于產業鏈上下游市場的相互聯動。

　　“近期PX價格十分堅挺，由于PX新上裝置推遲上線，導致PX價格上周大漲，令上周后期市場重心止跌反彈。”華泰長城期貨分析師錢濤介紹說，由于PX漲幅較大致使PTA生產利潤空間進一步壓縮，迫使市場一些PTA工廠裝置減產或檢修。

　　目前來看，PTA百萬噸以下的舊裝置停車檢修范圍擴大，如近期停車的裝置有翔鷺石化152 0173 3840萬噸、嘉興石化150萬噸降負至5成、福建佳龍60萬噸、寧波三菱70萬噸，生產負荷也從82%降到了77%左右，市場減產預期氛圍較為濃厚。

　　與此同時，下游聚酯原料庫存持續低位，且產銷尚可，不乏低價補庫行為。尤其是滌綸長絲的產銷率一改過去的萎靡態勢，要貨表現積*，去庫存進程十分順利。“市場氛圍出現了階段性的改善，從而引導了期貨價格修復性的反彈。”錢濤稱。

　　不僅如此，對于昨日PTA期貨的放量大漲，還有不少業內人士認為更多的是受當日天膠漲停的帶動。“PTA和天膠的歷史相關性整體屬于高度相關。”吳文海表示，自去年12月以來，天膠和PTA均維持弱勢格局，走勢也*為接近，受市場情緒的影響也比較大。

　　PTA或難以出現持續性反彈

　　盡管受短期支撐因素的影響，PTA現貨和期貨合約價格均表現出明顯的反彈，但這一行情的可持續性卻遭到了不少業內人士的質疑。

　　“縱觀歷史，每次工廠減產，價格總是有所反彈，但是減產的力度和時間周期是市場擔心的重要因素。”錢濤說，PX大漲，導致PTA生產虧損加劇，被迫減產間接地推進了去庫存化的進程，對于整個行業來說，市場的調節價格能力有所彰顯。但只是某幾家工廠的減產，并不能代表整個行業的共識，一旦PTA價格上漲到生產虧損達到合理范圍之內的話，該恢復投產的裝置依舊會繼續投產，生產壓力仍不容小覷。“盡管價格短期得到反彈，至于反彈高度仍然受到質疑。”錢濤表示。

　　同樣，在申銀萬國期貨分析師宮慶彬看來，上游PX擴張的壓力依然較大，特別是年中PX裝置投資計劃安排較多，PX價格承壓較重，預計PTA估值仍有下移的空間。“從期現結構看，昨日PTA1501合約對1409合約升水縮小，產能擴張背景對遠期價格的壓力不減，市場信息修復可能還需要一個較為長期的過程。”