2013年對于國內紡織原料市場來說無疑是痛苦的一年。這一年，棉花價格小幅收漲，滌綸、錦綸、腈綸、粘膠等化纖品種則多數收跌，跌幅達3%～15%；國內棉花減產已成定局，產量預計較上年同期下降12～13個百分點，化纖產量繼續增加，但增速較上年同期放緩4個百分點；棉花進口量大幅縮水，較上年同期大幅下降19.2%，化纖進出口則出現分化跡象，較上年同期有增有減；行業整體收益率繼續下滑，滌綸、粘膠行業收益率再現負值，分別為-1.10%、-1.20%；行業開工率普遍降至80%以下，滌綸短纖開工率更低至60%……

　　從全年行情走勢的深層肌理來看，由供需失衡導致的諸多弊端正在發酵。

　　**，供需失衡導致價格低位波動，生產利潤空間被壓縮。去年以來，滌綸、錦綸、腈綸、粘膠等主要紡織原料行情整體呈現下滑趨勢，市場均價普遍低于上年同期。并且，上游生產原料成本抬升，以及化纖工廠不斷降價促銷，導致行業整體贏利狀況不斷惡化。年內，大多數產品加工利潤維持在微利水平，部分品種更是長時間虧損。以拳頭產品滌綸為例，去年1～4季度，滌綸長絲POY152 0173 3840D/48F平均毛利潤在147元/噸，較1～3季度縮減39.51%；滌綸短纖1.4D*38mm平均毛利潤在-163元/噸，較1～3季度縮減4.49%。

　　其次，供需失衡導致生產企業持續去庫存化以及開工率低迷。隨著外銷訂單規模的縮減以及內銷淡旺季界限的逐漸模糊，下游織造企業生產積*性較往年下滑，對紡織原料的采購積*性也明顯不及預期。為了應對供大于求的市場，化纖生產企業開始主動減產，期待帶動價格止跌企穩、反彈回升。春節期間，恒逸石化、新民科技、百宏集團等20余家聚酯企業有檢修計劃，減產、停產產能合計達700萬噸以上，為近20年來停產*多的一年。

　　*后，由于終端紡織服裝庫存積壓嚴重，使得加彈、織造企業的資金回收風險加大。目前盛澤地區噴水企業應收賬款回收率在50%～70%，太倉地區加彈工廠應收賬款回收率只有50%～60%，蕭紹地區圓機企業應收賬款回收率多數在50%～70%，海寧地區經編企業應收賬款回收率60%～70%，慈溪地區加彈、圓機企業應收賬款回收率更是在50%偏下水平。此外，欠款問題甚至延伸至紡絲環節，一些紡絲工廠為保證出貨也改變傳統不得不接欠款單。

　　2014年紡織原料的下游需求情況并不一定會比2013年要好。2014是中國經濟的轉型之年，經濟轉型替代數字增長成為市場新的關注點，預計內銷市場新增容量有限。與此同時，全球金融危機還沒結束，外部需求依然相對脆弱。因此，需求不足將繼續壓制紡織原料市場，再加上供應量繼續擴大，主要品種價格指數重心有可能進一步降低。根據在建、擬建項目預報情況來看，2014年國內滌綸長絲產能預計增加300萬～350萬噸，滌綸短纖產能預計增加80萬噸，錦綸產能預計增加40萬～50萬噸，粘膠產能預計增加35萬噸。

　　價格市場行情整體不景氣環比和同比多數下降

　　根據監測的10個主要品種數據顯示，2013年四季度國內紡織原料市場與上一個季度價格相比，價格上漲產品3個，占比30%；價格持平產品1個，占比10%；價格下跌產品6個，占比60%。與上年同期相比，滌綸長絲、滌綸短纖、錦綸長絲等多數品種價格重心呈現下滑趨勢，僅棉花以及丙綸短纖以微弱優勢小幅收漲。

　　【價格漲幅**】滌綸長絲(環比上漲1.94%)

　　原因探尋：2013年四季度，滌綸長絲市場價格止跌反彈，主要是因為秋冬季對粗旦絲的需求量上升，并且實際供應量存在減少的情況。自11月開始，由于聚酯生產虧損幅度較大，紹興億豐、雙兔新材料、恒逸石化等主流生產企業先后出現減產動作，致使適銷規格貨源供應一度偏緊。

　　后市預測：隨著終端紡織企業訂單的不斷萎縮，下游加彈、織造企業開工率逐步走低，市場剛性需求面臨嚴重的下滑壓力。但值得注意的是，國內聚合紡長絲裝置檢修計劃相對集中，將對后期行情的下跌起到一定抑制作用。

　　【價格跌幅**】腈綸絲束(環比下跌7.76%)

　　原因探尋：2013年11～12月，上游原料丙烯腈大幅下挫800元/噸，跌至13300～13500元/噸，在腈綸生產平臺大幅下移的同時，也打壓了下游紗廠的采購積*性；加之紡織內銷逐步接近尾聲，需求面利好支撐減少，腈綸生產廠商庫存消化滯緩。在雙重利空因素的影響下，腈綸生產商被迫下調產品報價，實際成交價格重心也發生下滑。

　　后市預測：一方面，經過前期的大幅下跌之后，原料丙烯腈價格止跌反彈，對腈綸市場產生支撐和推動作用。另一方面，齊魯石化、寧波中新等腈綸生產企業有一定檢修計劃，供應量的減少也將對市場構成利好。預計后期腈綸市場價格將逐漸趨于平穩。

　　產量棉花產量同比明顯下降化纖產量繼續小幅增加

　　受種植面積下降以及惡劣天氣因素的影響，中國棉花產量將較去年下降，并且較前期預測數量減少。根據中國棉花協會2013年11月份的統計數據顯示，預計2013年全國棉花產量為677萬噸，較上個月預測值環比減少3.17%，較上一年同比減少12.50%。與此同時，國內化纖產量數字繼續增長，但產量增幅有所放緩。根據中國化纖協會統計的數據顯示，2013年1～11月，我國化學纖維產量累計達3764.1萬噸，較上年同期增長7.6%，增速較上年同期放緩4.1個百分點。分子行業來看，2013年1～11月，人造纖維產量為390.0萬噸，較上年同期增長18.4%；合成纖維產量為3001.9萬噸，較上年同期增長5.7%。

　　【產量漲幅**】

　　氨綸(同比增長26.80%)原因探尋：據統計，2013年1～11月份，國內氨綸產量為35.4萬噸，比上年同期大幅增長26.80%。去年以來，受終端紡織需求回暖影響，加之國內新增產能十分有限，氨綸市場供需關系明顯好轉，相關企業產量以及銷量明顯增加。與此同時，氨綸產品售價持續走高，40D氨綸由年初的44000～45000元/噸攀升至50000～52000元/噸，漲幅達14.61%。

　　【產量跌幅**】

　　丙綸(同比下降1.50%)原因探尋：據統計，2013年1～11月，國內丙綸產量為27.4萬噸，比上年同期小幅下降1.50%。這主要是由于上游原料PP價格拉漲，成本面在高位水平運行，而丙綸產品價格卻無法同步走高，導致丙綸生產企業利潤下降，行業減產、停產動作增多，引起了丙綸實際產量的下降。以華東市場PP粒料拉絲級為例，從2013年1月初10900～11100元/噸漲至12月末的11900～12100元/噸，漲幅達9.09%。在相同的時間段內，丙綸短纖的價格基本穩定在12400～12800元/噸之間，并未跟隨原料價格上揚而走高。

　　進出口

　　棉花進口量同比大幅縮水6個化纖品種出口量增加2013年我國棉花進口數據表現低迷。根據海關總署統計數據顯示，2013年1～12月我國累計進口棉花414.8萬噸，同比減少98.52萬噸，減幅19.20%。2013年9～12月我國累計進口棉花112.39萬噸，同比減少24.63萬噸，減幅17.98%。2013年國內化纖品種出口數據表現不一。根據海關統計數據顯示，2013年1～12月，尼龍6長絲、尼龍短纖、粘膠長絲、粘膠短纖出口量分別在5.73萬噸、0.42萬噸、6.23萬噸、18.85萬噸，均較上年同期有所減少，幅度在2.33%～34.89%不等，而滌綸長絲、滌綸短纖、氨綸等6個品種的出口量則較上年同期增加。

　　【出口增幅*大】腈綸絲束(同比增加176.92%)

　　原因探尋：2013年1～12月，我國腈綸絲束出口量0.36萬噸，較上年同期增加176.92%。一方面，傳統主要出口流向地孟加拉國、巴基斯坦等國家出口量穩定增長；另一方面，非主要出口市場也迎來發展機會，尤其是對土耳其出口數量明顯增加。2013年1～12月，我國腈綸絲束對土耳其出口1440.95噸，同比增加1440.55噸。

　　【出口減幅*大】尼龍6長絲(同比減少34.89%)

　　原因探尋：相對于2012年，我國尼龍6長絲主要出口流向地未發生變化，依舊是韓國、越南、中國香港等地區。但由于全球經濟環境欠佳，加之人民幣升值的不利影響，致使出口數量較上年同期大幅減少，減幅高達34.89%。

　　【進口減幅*大】粘膠長絲(同比減少86.67%)

　　綜合表現：進口方面，2013年1～12月，滌綸短纖、尼龍6長絲、氨綸、腈綸短纖、粘膠短纖5個品種的進口量較上年同期增長，幅度大體在0.51%～35.10%之間。與此同時，滌綸長絲、尼龍短纖、腈綸毛條、腈綸絲束、粘膠長絲5個品種的進口量較上年同期減少，其中粘膠長絲以同比減少86.67%，成為跌幅排行榜**。

　　利潤滌綸和粘膠徘徊低位錦綸和氨綸繼續好轉

　　從毛利潤情況來看，2013年四季度主要化纖品種滌綸、粘膠等加工利潤維持在低位水平，甚至部分產品更是長時間虧損，但錦綸以及氨綸的贏利狀況繼續好轉。

　　【利潤惡化*嚴重】滌綸長絲(環比縮減39.51%)

　　原因探尋：據測算，2013年1～4季度，滌綸長絲POY152 0173 3840D/48F平均毛利潤在147元/噸，較1～3季度平均利潤大幅縮減39.51%。四季度，滌綸長絲行業利潤由正轉負。上游原料PTA、MEG價格維持相對高位水平，而滌綸長絲卻在供大于求的壓力下降價促銷，市場價格不斷下跌至內年新低，加工利潤空間隨之大幅縮減。

　　后市預測：春節期間，國內聚酯聚合紡長絲裝置檢修計劃相對集中，江蘇盛虹、紹興億豐、恒逸石化、杭州天元、無錫華亞等20余家生產企業確定檢修，合計產能達到450萬噸以上水平。市場供應量減少必然將對價格形成一定支撐，行業虧損幅度或將減少。

　　【利潤增長*顯著】

　　氨綸(環比擴大55.55%)原因探尋：據測算，2013年1～4季度，氨綸平均毛利潤在3520元/噸，較1～3季度平均利潤擴大55.55%。在11～12月的需求淡季中，氨綸市場產銷節奏逐步放緩，但由于庫存壓力依舊在承受范圍內，市場價格重心變化并不明顯。其中，40D氨綸主流成交價格基本在50000～53000元/噸區間內波動。因此整體而言，生產利潤依舊非常可觀。

　　后市預測：預計氨綸行業景氣度將延續至2015年。一方面，成本面無壓力，2013～2014年，上游PTMEG產能集中投放，新增產能預計達56萬噸，隨著供應量的大幅增加，預計市場價格將承壓。另一方面，供需面偏于緊張，2013～2014年，氨綸新增產能大約3萬噸，兩年累計產能增速不足總產能的6%，而需求增速保持在20%以上水平。

　　開工開工率普遍在80%以下滌綸短纖仍錄得*低值

　　從紡織各子行業的開工情況來看，四季度主要化纖品種開工情況繼續惡化，開工率普遍維持在80%一線下方。

　　【平均開工率*低】滌綸短纖(開工率≤70%)

　　原因探尋：2013四季度，滌綸短纖依舊是行業開工率*低的品種，平均開工率大概在65%附近水平。原因主要是生產企業虧損情況延續，且呈現出一定的擴大趨勢。據統計，2013年1～12月份滌綸短纖1.4D*38mm平均利潤為-163元/噸，較2013年1～9月份平均利潤縮減4.5個百分點。

　　后市預測：預計2014年一季度國內直紡滌短行業的開工率將保持在低位水平。據統計，江蘇德賽、華西村、翔鷺石化等企業均有不同程度的檢修計劃，大概100萬噸左右的產能在春節前后停車檢修。

　　【平均開工率*高】

　　氨綸(開工率≥90%)原因探尋：2013年四季度，氨綸行業開工率維持在高位，平均開工率大概在93%左右。雖然終端紡織訂單減少，織造企業采購積*性回落，但由于前期長時間的貨源偏緊，因此氨綸生產企業整體庫存水平保持在相對平穩的狀態。另一方面，生產利潤依舊豐厚，也促使行業開工率維持在高位負荷。

　　后市預測：下游織造企業開工率逐步下滑，相應地對氨綸的需求也進一步減少，但由于短期行業庫存壓力不大，加之停機損耗過大，預計氨綸生產企業均保持較高負荷運轉。

　　庫存中國主港外棉庫存回落化纖品種積壓情況改善

　　2013年四季度，中國主港外棉庫存整體呈現下滑趨勢。

　　截至12月底，港口庫存下降至10萬噸左右。由于印度和美棉的采摘、加工和運輸期均較預期推遲，因此原定11月下旬可以抵港的貨船推遲到12月上旬。但隨著到港量緩慢增加以及年底滑準稅配額到期，到港外棉已被緊急通關，印度棉和澳棉悉數通關，而美棉通關進度也有增加。從目前來看，部分合同因配額到期而取消，因此2014年初的中國主港外棉庫容壓力將有限。2013年四季度，國內主要化纖品種庫存積壓情況有所改善，滌綸長絲、滌綸短纖、粘膠短纖等產品庫存均出現一定程度的下滑，僅有氨綸這一個品種的庫存呈現增加趨勢。

　　【庫存減幅*大】

　　滌綸短纖(環比下滑55%)原因探尋：截至2013年12月末，滌綸短纖行業平均庫存在10天附近水平，較9月末大幅下滑55%。一方面，化纖工廠低價促銷，帶動銷量回升；另一方面，化纖工廠減產、停產動作增加，致使實際供應量減少。因此，行業整體庫存延續下降趨勢，前期高庫存廠家多回落至中等偏下位置，并且不同廠家之間庫存差距也在縮小。

　　后市預測：春節期間，下游紗廠停產、減產增加，市場需求面臨嚴重挑戰。但華西村、江蘇德賽等企業也有相應的停車檢修計劃，行業整體開工將有所下滑，屆時供應量還將減少。

　　【庫存增幅*大】

　　氨綸(環比上升48%)原因探尋：截至2013年12月末，氨綸行業平均庫存在23天附近水平，較9月末大幅上升48%。隨著紡織訂單進入萎縮階段，織造工廠生產積*性下挫，對原料采購周期變長，氨綸市場走貨量整體呈現下降趨勢，尤其是產量*高的40D氨綸走貨量明顯減少。但部分織造廠承接少量輕薄面料，增加了對于細旦絲的需求，20D/30D氨綸走貨量小幅增加。

　　后市預測：目前紡織企業逐步進入限產、停產階段，即使有實力的企業需求穩定，但難以支撐需求疲軟的大局。此外，企業面臨財年轉換，資金緊缺的現狀較為嚴重，織造企業多以回款為重心，原料采購心態表現謹慎，多以按需采購為主。因此，在產銷狀況不佳的情況下，預計整體庫存將繼續增加。

　　終端織造廠停產高峰提前來臨賬款回收較往年明顯艱難

　　2014年初，隨著終端紡織訂單數量嚴重萎縮，盛澤、常熟、蕭紹、海寧等地織造工廠陸續出現停機現象，2014年1月15日～20日市場迎來大面積停工高峰期。從時間點來看，今年紡織企業停工時間相較往年明顯提早，并且對于應收賬款的回收也較往年明顯艱難。