【中國百檢網棉花網】板塊表現。滬深300指數8月下跌3.1%，年內累計跌幅1.9% 申萬紡織服裝行業指數8月下跌2.6%，年內累計跌幅2.7% 申萬紡織制造行業指數8月上漲0.6%，年內累計漲幅0.3% 申萬服裝家紡行業指數8月下跌5.1%，年內累計跌幅5.0%。截止8月23日剔除負值的估值情況：紡織服裝行業估值為19.74倍，紡織制造行業估值為18.05倍，服裝家紡行業估值為20.73倍。

　　重點公司調研和跟蹤。(1)美邦服飾：公司存貨問題基本解決，中報存貨預計降至17-18億，在內外兼修戰略下，預計12-14年EPS為1.44/1.86/2.39元，對應PE為14/11/9倍，維持“推薦”評級 (2)奧康國際：上半年EPS為0.64元，收入和凈利分別同比穩健增長21.8%和19.4%，其中皮具業務是亮點，營收同比增長37.7%，考慮到公司多品牌運作進入收獲期以及毛利率持續提升空間，預計12-14年EPS為1.45/1.86/2.36元，對應PE為17/14/11倍，維持“推薦”評級 (3)

　　九牧王：上半年EPS為0.59元，業績同比增長42.6%，渠道建設效果顯著，內生增長促業績大增，預計12-14年EPS為1.24/1.37/1.75元，對應PE為20/18/14倍，維持“推薦”評級 (4)七匹狼：上半年EPS為0.58元，業績同比增長40.6%，批零轉型和定增成功促公司展翅高飛，預計12-14年EPS為1.06/1.38/1.73元，對應PE為24/19/15倍，維持“推薦”評級。

　　行業動態。(1)7月份50家大型零售企業商品零售額同比僅增長5.98%，其中服裝零售額同比增長7.04%，比上年同期放緩了14.72% (2)7月全國百家大型零售企業銷售增速創年內新低，當月零售額增速僅增長7.44%，其中服裝零售額和零售量的增速也放緩，當月服裝零售額和零售量分別僅增長11.49%和2.5% (3)1-7月我國紡織品服裝出口額同比下降0.21%再次出現負增長，當月紡織品服裝出口額為238.89億美元 (4)青島保稅區進口棉倉庫爆滿堆積如山，貿易商誤判全球形勢虧損過億。

　　投資觀點。(1)紡織制造：國內外棉價價差依舊持續盤旋在高位，這對紡織制造板塊依舊有較大的壓力，外部市場需求仍比較低迷，行業拐點尚未顯現，而近期板塊內題材炒作較多，建議重點關注行業龍頭的業績改善，如魯泰A和山東如意 (2)服裝家紡：我們預計三四季度，服裝家紡消費會逐漸進入旺季，市場有望回暖，我們看好全年增長確定的品牌服飾企業，這類企業經營相對穩健、具有較好的防御性，如九牧王、七匹狼等中報穩健增長的男裝品牌。