盡管成本以及需求旺季支撐尚存，但經濟疲軟、產能釋放以及淡旺季轉換給PTA帶來的壓力正逐漸增大，TA152 0173 3840中短期繼續走弱的概率較大。

　　8月中旬以來，PTA152 0173 3840合約連續兩周收低。面對經濟低迷、產能釋放、需求不足以及原油強勢難以持續等多重壓力，若政策面沒有大的動作，PTA將延續當前疲態，甚至展開中期跌勢。

　　全球經濟依然缺乏增長動力

　　從上周四公布的8月份各主要經濟體制造業PMI初值來看，中國及歐元區8月制造業延續疲軟態勢，這成為全球經濟依然缺乏增長動力的證據。

　　美國8月Markit制造業PMI初值意外擴大或許能讓市場感到一些安慰，但7月ISM制造業PMI指數還處在枯榮分界線之下。美聯儲的多位委員認為，除非未來獲得的信息表明經濟復蘇，否則，進一步放寬貨幣政策將是合理的。無疑，本周市場焦點將集中在自8月31日(為期3天)開始召開的全球央行年會上，屆時美聯儲主席伯南克的講話或將對目前預期高漲的QE3給出更為明確指引。

　　總體來看，全球經濟依然疲軟，歐債危機、財政懸崖等因素給大宗商品帶來的壓力遠未消失。在經濟堅實復蘇之前，企業會持續被迫砍價。

　　產能釋放窗口開啟，需求不足

　　國內不斷推遲投產的PTA新產能或在下半年逐步釋放，且多集中在四季度前后，但聚酯新增產能明顯不足，即使計劃新增聚酯裝置全部投產，也不能抵消PTA新裝置投產對市場的沖擊力度。PTA產能擴大壓制著遠月合約價格。

　　終端需求方面，今年滌絲銷售旺季提前到來，6、7月下游織造廠進行備貨，加入了追漲采購行列，造就了前期聚酯滌綸市場的火爆行情，也使9—10月傳統紡織旺季上漲行情被提前透支。面對較為嚴峻的全球經濟形勢，紡織服裝出口預期難以樂觀，國內消費也不會有明顯改善，聚酯滌綸行情正面臨轉淡壓力。

　　原油期價大幅上漲概率不大

　　目前，國際油價有四大支撐因素：一是全球政策趨松格局沒有改變，二是敘利亞、伊朗等地區地緣危機延續，三是熱帶風暴Isaac正向墨西哥灣襲來，四是委內瑞拉艾姆威煉油廠25日發生瓦斯爆炸。

　　但我們也不能忽視利空因素。**，歐債憂慮不減，原油需求存在不確定性。其次，原油價格上漲引發的政治壓力正在加大，有報道稱國際能源署已經同意釋放原油儲備，美國等國家可能*早在9月初采取行動。再次，美元中期難以持續弱勢。*后，9、10月份傳統需求淡季來臨。

　　面對百元關口壓力，NYMEX原油期價存在技術性回調需求，預計中期油價大幅上漲概率不大，很有可能展開整理。

　　總持倉量維持高位

　　8月初至今，鄭州PTA總持倉量一直維持在60萬以上的高位，多空雙方持倉興趣較高，而在此過程中，PTA期貨價格先揚后抑，交易量有所放大。價格、交易量和持倉量的相互配合表明當前市場處于偏弱格局之中。

　　自8月中旬開始，PTA前20名主力會員持倉已經轉為凈空狀態，多空持倉比也從1.08降低到0.95。一定程度上，上述變化可以歸結為市場預期PTA產業鏈前景不佳。

　　投資建議與風險因素

　　綜合來看，盡管成本以及需求旺季支撐尚存，但經濟疲軟、產能釋放以及淡旺季轉換給PTA帶來的壓力正逐漸增大，且TA152 0173 3840周度均線呈現空頭排列態勢，中短期期價繼續走弱的概率較大。產能投放、下游需求、棉花價格以及政策走向是投資者需要密切關注的因素。另外，臺風“布拉萬”會對聚酯價格產生短期提振，但這并不能改變PTA中期趨弱格局。