■ 遠低于預期，下半年壓力更大

■ 人民幣貶值預期持續“為8月降準打開空間”

全球經濟放緩，中國亦難獨善其身。繼工業增長數據疲弱出爐后，昨日公布的中國7月貿易數據進一步印證了中國經濟增速放緩的現狀。海關總署披露的數據顯示，7月中國出口152 0173 3840.4億美元，同比僅增長1%，遠低于此前經濟學家預期的8%，顯示外需之慘淡。進口1517.9億美元，同比亦僅增長4.7%，貿易順差為251.5億美元，同比收窄16.8%。今年前7個月，中國進出口總值同比增長7.1%，較前6個月的8%有所下降。其中出口增長7.8%，進口增長6.4%，貿易順差941.1億美元。

中國商務部副部長高虎城當日在國新辦新聞發布會上亦坦言，中國要完成年初所確定的進出口貿易保持10%左右的增長目標，下半年的壓力會更大，但中國會繼續保持相關政策的穩定，爭取實現今年進出口增長目標。

對歐出口下降16.24%

海關總署8月10日公布，7月中國出口同比增長1%，進口同比增長4.7%。排除今年1月出口受春節因素影響而出現同比下降0.50%，7月出口同比增速創下2009年12月以來新低，進口增速為近3個月來的*低，也遠低于此前經濟學家預期的7%以上。經季節調整后，7月出口同比增長1.6%，進口增長1.2%；環比分別下降4.2%和5.8%。

可查數據顯示，中國今年3月和4月進、出口同比增速均為個位數，但5、6月返回兩位數。

1%的同比增速，已明確顯示出外需之低迷態勢。從數據詳情看，7月出口額下滑的*終目的國家(地區)主要為意大利、法國、德國及中國港臺地區等。7月中國對歐盟出口同比下降16.24%，對美國近于零增長。 今年1至7月，除了中歐雙邊貿易總值下降0.9%外，中國-東盟貿易總值增長9%，對美國增長10.5%，對巴西和俄羅斯則分別增長10.3%和17.7%。其中前7個月對歐盟出口同比降3.6%。

中西部地區的出口繼續保持快速增長，今年1至7月重慶出口增速為2.1倍，河南、四川和江西的出口增速分別為75.5%、56.9%和51.3%。而沿海地區的出口增速繼續下滑，廣東出口同比增長6.2%；江蘇、浙江和上海出口分別增長2.7%、3.4%和0.6%；山東、福建和北京出口分別增長0.4%、7.6%和3.4%。

“實際上，我們草根調研發現7月中國航運出貨量處于相對疲弱狀態，由此我們已經把預測下調為4%，但出來的數字比這一預期更低。”對此，浙商證券宏觀經濟分析師郭磊稱，“8月是休假月，歐洲的重要時間窗口都在9月，全球宏觀面預期的改觀也只能等待那時。”

在花旗集團中國**經濟學家丁爽看來，今年前幾個月的出口數據一直比預期好，是因為反映的是以前的訂單，而*近的訂單數據已經顯示出口新增訂單減少，“因此這個方向是可以預計的，但程度的確超過了預期。”丁爽預計整年的進出口(同比增速)均將保持在個位數。

“中國官方10%的外貿增長目標，現在看來實現難度會比較大?！?巴黎百富勤駐北京經濟學家彭墾也表示，從去年開始，美國已為中國的出口增長貢獻了很大一部分，但這一部分的支持正在趨弱。

人民幣匯率應增強彈性

疲弱的進出口表現，將對人民幣匯率產生貶值壓力。8月10日，人民幣對美元匯率中間價為6.3447，下跌60個基點，再度創下去年12月以來的新低。在即期外匯市場，美元匯率昨日一度走高至6.3655，隨后略有回落。今年以來，人民幣對美元已經貶值超過1%。

交通銀行分析師唐建偉指出，出現持續貶值的可能性不大。他預計人民幣匯率今年將區間震蕩，很難有明顯的升值或貶值。不過匯率彈性進一步增強，呈現雙向波動，階段性地貶一段時間，等形勢好一點再升一些。

他認為，現在外部形勢不好，靠貶值來拉動出口的作用也有限，而且會招致海外批評聲浪。

興業銀行首席經濟學家魯政委對此前“人民幣有效匯率接近均衡”的說法表示質疑，并稱有效匯率已經偏高?！皩τ谝粋€外向程度很高的經濟體來說，如果人民幣匯率不能靈活調整，宏觀經濟弱勢恐怕會延續更長時間，我們恐怕要做好‘1997-2002年重來’的準備。”

東吳證券宏觀分析師強琪菁認為，貿易順差收窄將導致人民幣貶值預期持續，預計外匯占款仍在低位運行，“則為8月降準打開空間?！?/p>

澳新銀行大中華區首席經濟師劉利剛則提出，需要注意的是，在年底的美國大選升溫后，人民幣將面臨一定的升值壓力。“從短期來看，人民幣將維持在交易區間的弱側進行整理，同時，一旦人民幣即期匯率擊破6.36的關口，中資企業將有濃厚的興趣來購入美元?！贝送?，他還表示中國進口表現欠佳，也意味著大宗商品面臨著一定的下行風險，如果中國的工業生產和投資仍然保持弱勢，以鐵礦石為代表的大宗商品也面臨著下行的壓力。