????近期精對苯二甲酸（PTA）期貨在前期觸底反彈后有所回調(diào)，價格在7000元至7900元區(qū)間震蕩。隨著三季度聚酯行業(yè)進入秋冬生產(chǎn)旺季，PTA需求將有所好轉，但下半年新增聚酯產(chǎn)能不足以消耗新增PTA產(chǎn)能，PTA行業(yè)基本面仍不會有較大改善。隨著全球經(jīng)濟下滑及歐債危機的反復，PTA產(chǎn)業(yè)鏈將持續(xù)弱勢格局。

全球經(jīng)濟下滑，股市和大宗商品全線下挫。中國經(jīng)濟增速放緩，市場整體呈現(xiàn)需求不足跡象。歐債危機不斷，西班牙和意大利國債收益率持續(xù)走高，作為中國**大出口地區(qū)的歐盟經(jīng)濟陷入衰退，直接影響紡織品服裝出口訂單，我國對歐紡織品出口形勢在短期內(nèi)難以改善。

????2012年亞洲計劃新增1152 0173 3840萬噸產(chǎn)能全部集中在中國，上半年行情低迷，投產(chǎn)多推遲至下半年。三季度PTA投產(chǎn)的主要是桐昆的152 0173 3840萬噸裝置，而下游聚酯裝置第三季度投產(chǎn)比較確定的約255萬噸，因此三季度PTA需求仍比較樂觀，對PTA價格有一定的支撐作用。四季度若產(chǎn)能全部投放，1152 0173 3840萬噸/年的新增PTA產(chǎn)能可以支持約990萬噸/年的新增聚酯滌綸產(chǎn)能，但2012年亞洲地區(qū)新增滌綸產(chǎn)能僅850萬噸/年，其中600萬噸左右來自中國，屆時產(chǎn)能過剩將是PTA*大的利空因素。雖然短期內(nèi)供給矛盾尚不突出，但我國紡織行業(yè)進入低增長周期，這將從根本上抑制PTA需求。PTA工廠效益下滑，負荷一般維持在八到九成。另一方面講利潤空間的下滑將進一步加劇行業(yè)內(nèi)競爭，淘汰落后裝置，加快產(chǎn)業(yè)升級。

????近期對二甲苯（PX）裝置多意外停車，包括7月20日韓國三星道達爾70萬噸裝置停車一周、日本吉坤日礦日石能源位于水島B煉油廠意外停車使PX裝置原料出現(xiàn)短缺等。在預期減產(chǎn)的炒作下，亞洲PX價格快速上漲，截至7月24日，F(xiàn)OB韓國PX每噸上漲134美元至1385美元/噸。PX的持續(xù)強勢對國內(nèi)PTA現(xiàn)貨形成成本支撐，國內(nèi)PTA廠商紛紛上調(diào)7月份合同貨掛牌價，包括逸盛石化、BP珠海等上調(diào)450元/噸至8000元/噸。產(chǎn)能過剩阻礙了PTA成本轉嫁能力，亞洲PX價格的快速上揚進一步抑制了亞洲PTA生產(chǎn)商的利潤，使其長期處于虧損狀態(tài)。PTA產(chǎn)能投放過快，對PX需求較大，*后會通過PX的漲價和PTA工廠的降低負荷達到供需平衡。預計PTA在PX成本推動下會有小幅上漲，但不排除國際原油*端行情對下游的影響。

????秋冬季生產(chǎn)高峰即將來臨，聚酯行情有所好轉，開始由淡季向旺季過渡，企業(yè)開始儲備原料。聚酯負荷穩(wěn)步回升，截至7月20日，聚酯負荷指數(shù)為84.5%，滌綸短纖庫存也下降到10天左右。聚酯庫存有望持續(xù)回落，下游織造負荷也上升到60%，比前期上漲10%以上，預期近期能達到70%以上。滌綸長絲行業(yè)生產(chǎn)負荷穩(wěn)中上漲，預計后市趨勢不變。秋冬季節(jié)紡織原料消費需求高于春夏季，下半年需求要好于上半年，但聚酯行業(yè)沒有很好的支撐，要實現(xiàn)良好的盈利尚需時日。

????三季度原油需求增加的預期可能使國際原油價格保持震蕩上行的趨勢，而近期PTA受上游影響較大，可待回調(diào)結束后謹慎做多。截至7月23日，鄭商所PTA前20名主力多頭持倉達16.5萬手，成功超過前20名主力空頭持倉，市場對PTA產(chǎn)業(yè)鏈看法整體趨于改善。近期，國內(nèi)棉價較高，進口配額較少，可能會增加紡織企業(yè)化纖的使用量，建議關注國內(nèi)棉花收儲及行情變動。