【阿里巴巴紡織】在經過近1個月的萬元關口盤整之后，pta在9月中旬終于破位下跌，上周跌幅近千元。隨著期貨價格的大幅下挫，市場基本面逐步轉弱，后市PTA下跌的空間將逐步打開。

???&nbsppx面臨調整

???&nbsp由于px產能擴增速度較pta弱，市場一度大肆炒作px的供應問題，px價格也應聲上漲，對pta產生較強的成本支撐。但是，該利多因素逐漸被市場消化，炒作的熱情減弱。從實際的供需來看，國內px的供應確實較為緊張，但是8月份px的進口量高達46萬噸，另外國內pta裝置檢修不斷，整體看px的供應完全可以滿足市場需要。在經過兩個月的炒作之后，px價格已經漲至歷史較高水平，因此下跌的風險也增加。而原油價格的走弱無疑將拖累px市場，px可能迎來調整。

???&nbsp下游需求放緩

???&nbsp中秋之后江浙滌絲產銷逐步回落，聚酯工廠平均庫存略有上升，目前多數在1—2周，整體庫存處于中等水平，dty庫存稍高。由于期貨市場普遍下跌，pta大幅下挫，下游備貨更加謹慎。如果長假期間滌絲的產銷持續偏弱，可能引起節后聚酯工廠庫存上升，并產生一定的銷售壓力，上周聚酯廠已經有降價促銷的動作出現。產銷的疲弱將使聚酯企業對原料價格上漲的承受能力下降，從而對pta的價格產生制約。

???&nbsp另外，市場所期待的紡織服裝金九銀十的消費旺季已經過去一半，但是全國織機整體負荷已經開始下滑，部分下游織造企業庫存壓力較大，而后續的訂單情況不樂觀，紡織企業整體較為疲弱。而國慶長假，不少企業選擇放假停車，將直接減少對于上游原料的需求。整體看終端形勢非常弱，壓力可能通過產業鏈逐漸向上游傳遞。

???&nbsp宏觀環境惡化

???&nbsp美聯儲議息會議結束，結果與市場預期基本相符，未能提振市場信心。標準普爾公司19日宣布，將意大利長期主權債務評級下調一級，從a+降至a，前景展望維持負面。之后，穆迪下調了美銀、花旗和富國銀行的債務評級，隨后下調了8家希臘銀行的長期存款評級兩個等級，宣布所有希臘銀行長期存款及債務評級前景為負面。全球經濟形勢惡化，股市及大宗商品持續暴跌，已經出現“二次探底”的跡象。經濟的放緩一方面將直接通過金融市場打壓pta期價，另一方面紡織服裝的需求也將受到影響，從而間接制約pta價格。

???&nbsp雖然在此次下跌之前，pta市場基本面保持堅挺，且在下跌過程中也曾試圖反彈。但是，系統性風險已經淹沒了pta基本面的利多，使基本面提前轉弱，px可能展開調整，下游需求放緩，終端壓力將逐漸向上傳遞，基本面可能繼續惡化，pta的下跌空間將打開。技術上看，目前pta已經進入下跌的大c浪中，后市繼續振蕩向下的可能性較大。