??? 三、聚酯短纖維運行分析

??? 1、非回料紡滌綸短纖運行情況

??? 1.1、行情回顧
??? 直紡滌短9月份先漲后跌，銷貨氣氛跟隨價格波動、先熱后冷。在近幾月聚酯原料裝置炒作氣氛濃厚以及紡織市場下半年傳統旺季預期帶動下，進入9月份，直紡滌短一改8月份窄幅波動走勢，在原料PTA氣氛推動下，價格大幅上漲，半光1.4D價格由月初的152 0173 3840-13500元/噸漲至中旬的14400-14500元/噸，十天上漲1000元/噸。由于短纖工廠庫存較低，上旬上漲初期，下游廠商補貨積*，中秋假期前，市場交投氣氛活躍。隨著短纖價格的大幅上漲，下游紗線跟進明顯乏力，下游滌紗虧損進一步加深，中秋假期后，短纖工廠報價雖有慣性上漲，但市場交投氣氛明顯轉淡，下游高價位接盤謹慎。隨著下半月歐洲國家債券集中到期，市場擔憂氣氛加重，外圍市場承壓大幅走弱，受此影響，在傳統旺季預期漸行漸遠情況下，聚酯市場信心消逝，在原料PTA商品期貨的大幅下跌帶動下，直紡滌短價格也由高位陸續優惠下跌，歐洲市場債務問題的持續反復，市場補貨心態謹慎，廠家成交氣氛冷清，至月底，市場主流價格回落至152 0173 3840元/噸，回歸至月初上漲前水平。中石化半光直紡滌短9月結價在14000元/噸，有光1.2D結價15000元/噸；中石化半光10月合同預收款報價維持14100元/噸高位；??? 出口外盤價格小幅上漲，至月底，半光1.4D報價至1760-1790美元/噸FOB張家港，實際成交略低些。

??? 三維中空滌綸短纖市場相對平靜，聚酯原料價格上漲帶動，中石化10月份結算價格較9月上漲550元，上漲幅度明顯弱于原料及棉型短纖，其中6D無硅結14500元/噸，6D有硅結15000元/噸。

??? 1.2、效益狀況
??? 從CCF價格來看，9月份滌短主流短途送到價由月初的13450元/噸小降至月底的152 0173 3840元/噸，成交重心下移50元/噸。

??? 中石化9月滌短合同到岸結算價為14000元/噸，較上個月合同結算價漲600元。9月直紡滌短市場主流短途送到成交平均價為13738元/噸，較7月份均價漲521元/噸左右。以原料的現貨價格計算9月的*低保現金流成本平均在13140元/噸左右。考慮到目前大多工廠原料多是以合同貨為主，按合同原料使用85%計算，其維持現金流的成本在13560元/噸左右。

??? 表十一：儀化股份滌短1.4D×38mm(直紡)各月價格及市場均價：??? 單位：元/噸

	合同到岸結算價	*低現金流成本	市場均價
2011年1月	13700	12947	13527
2011年2月	15100	14355	15013
2011年3月	15000	14264	14745
2011年4月	14150	13775	13910
2011年5月	13250	12458	12914
2011年6月	13250	12365	12988
2011年7月	13050	12126	12721
2011年8月	152 0173 3840	12790	13207
2011年9月	14000	13140	13738

??? *現金流成本，是按每日原料的現貨價格來計算的。

??? 1.3、洛陽石化檢修，加上短纖利潤空間壓縮影響，直紡滌短負荷指數由月初的90.9降至84.8，下降6.1。

??? 直紡滌短裝置運行動態：
??? 1）、福建錦興8月份停車的6萬噸聚酯短纖裝置于9月初重啟。

??? 2）、中石化洛陽石化聚酯裝置9月3日停車檢修，計劃檢修時間一個半月，該裝置后紡配套25萬噸直紡滌綸短纖。

??? 3）、其他工廠裝置運行平穩，江蘇部分運行速度有小幅下調。

??? 1.4、聚酯短纖（包括原生和再生）進出口情況
??? 聚酯短纖7月份出口量環比繼續回落，未梳滌綸短纖出口總量5.27萬噸，比6月減0.36萬噸，環比下降6.4%，出口量連續4月回落，基本上回歸至去年同期水平。進口量變化不大，其中未梳理滌綸短纖進口量1.09萬噸，較上月略增。

??? 2、相關產品狀況
??? 2.1、棉花
??? 國內棉花現貨9月份價格相對平穩，隨著新棉采摘的開始，前期持續下跌的期棉市場月初止跌反彈，但受下游紡紗效益低迷以及新棉上市流通量較少影響，現貨價格跟進較小。國儲8日開倉收購，市場心態相對穩定，雖然下半月以來外圍系統性下跌，期棉價格回落，但棉花現貨價格波動微小。

??? 圖十一、近期國內直紡滌短價格、成本與棉花價格走勢對比圖

??? 直紡滌短9月份價格大幅波動，而棉花9月份相對平穩，棉滌價格差變化不大，至9月底，標準3級棉與半光直紡滌短價格差至5500元略偏上水平。

??? 2.2、下游滌紗
??? 棉花價格平穩以及旺季預期，月初原料短纖價格推漲，下游滌紗報價多有跟進，但市場成交量難以釋放，隨著紗廠庫存上升，成交繼續優惠，實際成交價格上漲較原料滌短上漲幅度明顯偏弱。從下圖走勢來看，9月初滌短大幅上漲后，滌紗加工空間*低壓縮至3500元/噸，滌紗虧損進一步加大。至月末，T32s針織用廣東、福建地區降至16000元/噸稅前出廠，出貨緩慢。

??? 圖十二、直紡滌短與滌類紗線價格走勢圖


??? 2.3、再生滌綸短纖
??? 9月份，直紡滌短價格大幅波動，再生滌短波動相對較小，市場出現明顯分化現象。原料再生瓶片供應量仍緊張，江浙部分大廠高價原料推動下，再生滌短價格跟漲，但受阻于下游紗線虧損，以及下半月以來外圍市場大跌影響，江蘇、河北地區部分工廠優惠促銷力度較大，而外圍動蕩恐慌心態，再生化纖廠家打壓原料力度加大。

??? 3、后市預期：
??? 隨著9月中旬歐債問題引發的整體動蕩，時至10月份，紡織市場傳統旺季預期也如房地產市場一樣漸漸流逝。從9月份行情來看，原料裝置概念以及歐洲到期債券解決方案存分歧引發的市場擔憂是價格漲跌主要影響力量。宏觀方面來看，歐盟將于10月初進一步研討歐債救助方案，隨著方案的出臺，屆時市場擔憂心態也將趨穩，而隨著三季度的結束，國內銀行資金壓力也將稍微寬松些；而從滌短行業基本面看，下游紡紗9月份虧損進一步加大，部分工廠國慶假期停車放假，市場需求有所減少，但節前下游備貨較少，節后有補貨需求，短纖工廠經過長假積累，庫存將增加，多數將面臨銷貨壓力。因此，10月直紡滌短行情以偏弱為主，短纖工廠可適當下調裝置負荷。

??? 四、9月份滌綸長絲市場運行分析

??? 1、江浙滌綸長絲運行走勢圖
??? 圖十三 2011年9月江浙市場主要滌絲品種CCF現貨均價走勢圖

??? 2、江浙市場2011年9月份各滌絲品種現貨均價CCF統計表

??? 表十二：江浙市場主要滌絲產品CCF現貨均價月初月末比較 單位：元/噸

時間	8.31	9.29	漲跌幅	8月均價	9月均價	漲跌幅
DTY150D/48F	16100	15900	-200	16008	16202	194
FDY150D/96F	14350	14300	-50	14160	14620	460
FDY68D/24F	15700	15600	-100	15352	16010	658
POY150D/48F	14400	13800	-600	14191	14497	306

??? 表十三：江浙主要滌絲品種CCF現貨均價每周漲跌幅明細 單位：元/噸

時間\現貨價	POY150D	漲跌幅	DTY150D	漲跌幅	FDY150D	漲跌幅
8月31日	14400	100	16100	100	14350	150
9月2日	14450	50	16150	50	14400	50
9月9日	14750	300	16300	150	14700	300
9月16日	14750	0	16300	0	14800	100
9月23日	14300	-450	16200	-100	14600	-200
9月29日	13800	-500	15900	-300	14300	-300

??? 3、江浙滌綸長絲市場九月份行情回顧：

??? 9月份，聚酯產業鏈市場行情先揚后抑，中秋假期之前，上游聚酯原料的延續上漲、滌綸長絲工廠因整體庫存不高，下游市場剛性需求維持，滌綸長絲價格被動推漲，滌綸POY、滌綸FDY、滌綸DTY價格小幅上漲200-400元/噸。中秋假期以后，歐洲債務危機引發全球系統性風險下跌，上游PTA期貨價格大幅下跌，聚酯產業鏈上下游價格全線暴跌，下游織造工廠因庫存、資金壓力，謹慎觀望為主，滌綸長絲工廠產銷回落至7-8成，紛紛大幅降價促銷，截止月底，滌綸POY跌幅在900-1000元/噸，滌綸DTY跌幅在400元/噸左右，滌綸FDY跌幅在500元/噸。9月上旬，上游聚酯原料因PX題材，上游聚酯原料PTA、MEG市場行情高位上漲，下游聚酯產品價格被動推漲，價格勉強上漲，下游織造工廠因庫存壓力顯現，大幅追高意向不強，滌綸長絲工廠產銷率勉強維持走平附近，部分滌絲工廠報價上漲200-400元/噸。9月中旬，中秋假期后，市場關注焦點逐漸轉移至歐洲債務危機，下游織造工廠采購積*性。在中秋假期之后，滌絲工廠氣氛明顯轉淡，下游織造工廠因終端生產壓力，縮手觀望為主，滌絲工廠價格在庫存不多的情況下維持穩定，產銷率回落至6-7成，滌絲工廠庫存壓力開始上升，滌綸POY、FDY庫存增加至7-10天，滌綸DTY庫存在15-20天附近。由于下游終端需求未見持續旺盛態勢、終端產品布的庫存持續上升，下游終端工廠資金、庫存壓力增加，下游終端產品庫存壓力以及臨近國慶假期，下游織造工廠開機率逐漸走低，局部地區加彈機大面積停車。在進入9月末，歐洲債務危機導致全球金融市場大幅暴跌，市場信心喪失，PTA、MEG價格高位回落，而下游紡織工廠因庫存壓力較大，開機率大面積走低，滌絲工廠產銷清淡，月底滌絲工廠因資金壓力，紛紛降價優惠促銷，滌綸價格大幅下跌。月末。而據本網統計，9月江浙地區主流聚酯工廠庫存上升，整體上升5-7天不等，而POY、FDY的庫存多數處于10天附近，DTY庫存處于20天附近的水平，因此從滌綸絲工廠的庫存情況來看，節后庫存壓力存在一定壓力。價格方面，月末價格跟9月初價格相比，滌綸長絲各品種跌幅在400-600元/噸不等。而在產品利潤方面，因上游聚酯原料成本價格跌幅大于滌綸長絲價格跌幅，，因此從聚酯原料現買現做的方式核算成本，滌綸長絲的利潤空間在下跌的過程中逐漸放大，滌綸長絲整體利潤空間仍然維持在合理正常水平。對于本月滌綸長絲的主要影響因素有以下方面。

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