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??? 一、聚酯原料PX/PTA/MEG運行分析
??? 1、9月原油等上游石化市場運行分析
??? A、原油等上游原料及PX價格運行情況
??? 圖一、石腦油、原油期貨走勢圖

??? 圖二、近期MX、PX現貨走勢圖

??? 表一：原油芳烴類產品價格對比表

產品	單位	9月1日	9月29日	月中*高價	月中*低價
WTI原油現貨	美元/桶	89.06	81.41	89.98	79.75
石腦油	美元/噸（亞洲CFR日本）	975.75	921	983	883.75
異構混二甲苯MX	美元/噸（亞洲FOB韓國）	152 0173 3840	1307	1382	1291.5
PX	美元/噸（亞洲FOB韓國）	1595.5	1631	1714.5	1628

??? 表二：原油芳烴類產品月均價對比表

產品	單位	8月均價	9月均價	變化
WTI原油期貨	美元/桶	86.4	86.2	-0.3
石腦油	美元/噸（亞洲CFR日本）	945	951.5	6.5
異構混二甲苯MX	美元/噸（亞洲FOB韓國）	1308	1351	43
PX	美元/噸（亞洲FOB韓國）	1595	1681	86

??? 9月，美原油價格指數震蕩回落，月底有所反彈。上中旬，原油指數在84-90美元/桶震蕩。9月22日，受全球疲弱的經濟數據，包括PMI指數令投資者擔心經濟增長停滯影響，原油期貨重挫6%，不過而后價格有所反彈。然而，由于歐洲債務的擔憂和經濟擔憂，原油的震蕩區間下滑一個水平至80-85美元/桶。9月均價和8月均價基本持平。美原油指數9月運行情況：盤中*低至78.36美元/桶，接近8月9日的盤中低點77.68美元/桶，*高至90.81美元/桶。

??? 受原油價格震蕩回落影響，亞洲石腦油價格也是高位下行，至月底有所反彈，但總體變化不大。9月均價比8月均價仍上漲6.5美元/噸。石腦油裂解利潤仍舊較為豐厚，11月下半月裂解價差在120多美元/噸。部分貿易商稱，亞洲石腦油并不緊缺，謠傳部分日本煉廠考慮降負荷。臺塑推遲了3號裂解裝置重啟，可能至10月第二周，其2號裂解裝置運行****。日本方面，數據顯示，8月日本乙烯進口猛增22%至150.9萬噸，由于廠家增加乙烯產量應對8月開始的檢修季。三菱化學川崎2號裂解裝置8月30日關停檢修至10月中。住友化學在Chiba的裝置從9月1日關停檢修至10月17日。9月18-24日，周數據顯示日本石腦油產量下滑22.3%至162萬通，石腦油庫存1081萬桶，周下滑1.1%。

??? 盡管原油和石腦油價格下跌，異構MX價格高位震蕩，小幅回落，表現較為強勢，9月均價相比8月仍上漲43美元/噸。月底與石腦油的價差繼續擴大至389美元/噸，盈利較為樂觀。

??? 受供應緊張炒作預期關注度隨宏觀環境變差而消退，亞洲PX價格在9月沖高回落，但9月均價比8月大幅上漲86美元/噸。FOB韓國PX和石腦油的價差再次放大，月底擴大至726美元/噸附近的價差，盈利情況相當樂觀。PX與MX的價差在336.5美元/噸，也是樂觀。

??? PX方面：終端跟近顯乏力，PX沖至歷史高位后回落

??? 9月，受下游終端跟近乏力和宏觀環境表現低迷影響，亞洲PX價格沖高回落。上半月，市場需求仍好，市場圍繞PX裝置減停產炒作，PX價格繼續上移，但幅度明顯縮小，至9月15日，PX價格甚至*高的1715美元/噸FOB韓國。下半月，由于中秋過后，下游聚酯滌綸銷售一直沒有起色，且加上PTA期貨沖高受阻，轉為下跌，PTA市場價格開始下滑。受此影響，PX價格升至歷史高位的擔憂開始顯現，PX現貨價格也開始降溫，但是整體跌幅較為緩慢，表現相當抗跌。雖然10月PX合同倡導價出臺在1760-1800美元/噸CFR亞洲，但現貨市場并沒有受此支撐。臨近月底，聽聞10月合同結算價談判可能在1650美元/噸CFR附近。由于聚酯產品和PTA跌幅較大，市場對11月PX預期轉弱。

??? 圖三：亞洲PX合同結價走勢圖

??? 合同價方面： 10月亞洲PX合同倡導在1760-1800美元/噸CFR。至9月29日，10月合同結價可能商談在1650美元/噸CFR亞洲附近。

??? 國內中石化2011年9月PX結算在13000元/噸。其10月合同預收款價同樣出臺在13000元/噸。