十一假期過后,鄭棉紅透半邊天。外盤在颶風刺激下節節高攀,國內疆棉收購火熱,下游訂單好轉,一時間樂觀情緒爆棚,鄭棉被捧向云端。2101合約曾于7個交易日內拉升逾2000點,一度沖上萬五關口。然而,暴漲過后,盤面出現向下調整。昨日晚間,國儲棉輪入的消息傳來,卻未能如市場期待般砸出水花,鄭棉走疲態勢仍未扭轉。接下來,市場在哪些方面值得關注,鄭棉將何去何從?
**收儲公告符合預期,能否啟動還看內外價差**
今年的收儲公告較去年發布時間提前一個月,內容方面,除了質量要求有所放寬以外,其他方面未有調整。政策基本符合市場預期,50萬噸的數量對國內棉價難以形成實質性影響,市場更多期待的是情緒上的提振。但目前看來,情緒上的作用也較為有限。
需要注意的是,今年收儲仍設有熔斷機制:當內外棉價差回落到800元/噸以內時啟動交易;輪入期間當內外棉價差連續3個工作日超過800元/噸時暫停交易。但現階段內外棉花價差在2000元/噸附近,明顯達不到儲備棉輪入的條件。目前距離12月份的輪入起始時間尚有時日,能否達到啟動標準還看內外棉價如何發展。
**下游市場需求出現好轉,持續性存疑**
傳統需求旺季下,紡企為秋冬服飾加緊備貨生產。同時,印度、巴基斯坦等部分國家因疫情失控導致歐美訂單回流,我國紡服出口迎來增長。內外需求疊加,9月中旬以來紡服訂單快速增長,部分企業的排單期甚至延長至11月中旬,紗線和坯布的開工負荷明顯上升、庫存下降。
由于下游市場需求出現明顯好轉,紡織企業原料在低庫存下逐漸開始補庫,截至9月30日,紡織企業在庫棉花工業庫存量為65.86萬噸,較上月底上升5.3萬噸。紡企棉花庫存已經快速回升,當前庫存天數回到年初高位附近,進一步補庫還需要下游消費繼續走強支撐。然而,對于當前的一些海外回流訂單,紡織服裝業內普遍判斷是“應急訂單”,訂單能否長期留在國內還需進一步觀察。下游消費回升的可持續性存疑,進一步跟蹤10月底新增訂單情況。
**籽棉收購起波瀾,下有成本支撐上有套保打壓**
受到今年疆內軋花廠數量增加影響,籽棉搶收現象明顯,疊加鄭棉節后暴漲效應,新疆地區籽棉收購價一度大幅走高。雖然目前該價格已經隨著盤面有所回落,但整體仍處于較高水平,新疆手摘籽棉的收購價格6.3- 8.3元/公斤,機采籽棉交售價格在6.1-7.2元/公斤,手摘籽棉折皮棉成本在152 0173 3840元/噸附近,機采棉收購成本在14000元/噸附近。但軋花廠表示前期成本上升太快,對后市情形并不看好。鄭棉底部將受成本支撐,關注成本端變化。
棉企套保方面,新棉價格一度飆高,成本較前期明顯增加,市場普遍認為棉企賣出套保的目標價位或上調至14800-15300點之間。但考慮到前期籽棉價格偏低,當前盤面對于低位加工的棉花尚存在一定套保空間。截至10月21日,新疆地區共有706家棉花加工企業送檢,檢驗量為74.01萬噸。隨著公檢上量,可套保量增加,套保打壓力量逐漸顯現。
短期內,鄭棉受到情緒影響較大。下游紡服后續訂單不明朗的情況下,新棉供應又將逐步進入快速增長階段,疊加棉企套保壓力,鄭棉可能會繼續向下調整,但由于成本支撐,底部空間勢必受限。未來能否重新翻盤的重中之重在于消費,下游訂單回升的可持續性還待驗證。
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