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?　近期PTA市場(chǎng)消息面炒作不斷，多空博弈加劇。市場(chǎng)兩次傳出PTA主流供應(yīng)商有削減合約貨供應(yīng)計(jì)劃后被辟謠，7月18日午后，PTA期價(jià)尾盤(pán)受到消息刺激增倉(cāng)拉漲，19日減倉(cāng)20.9萬(wàn)手大幅下挫。PTA152 0173 3840交割貨源流入市場(chǎng)，現(xiàn)貨流動(dòng)性驟增。市場(chǎng)盛傳主流大廠主動(dòng)在盤(pán)面鎖貨，截至7月22日收盤(pán)，PTA主力1909合約大幅增倉(cāng)32.4萬(wàn)手封于跌停。回歸基本面，近期市場(chǎng)也存在轉(zhuǎn)弱跡象。

　　多空交織，油價(jià)走勢(shì)一波三折

　　美國(guó)熱帶風(fēng)暴影響逐步消退，美國(guó)海上原油產(chǎn)量已恢復(fù)近80%。EIA原油庫(kù)存降幅不及預(yù)期，成品油庫(kù)存大量增加，令市場(chǎng)對(duì)需求面下行的擔(dān)憂加劇。上周美國(guó)EIA原油庫(kù)存減少311.6萬(wàn)桶，預(yù)估減少367.2萬(wàn)桶；汽油庫(kù)存增加356.5萬(wàn)桶，預(yù)估減少240.1萬(wàn)桶；精煉油油庫(kù)存增加568.6萬(wàn)桶，遠(yuǎn)高于預(yù)期的增加70.9萬(wàn)桶。IEA下調(diào)2019年全球原油需求增速預(yù)期至110萬(wàn)桶/日，此前預(yù)期為120萬(wàn)桶/日；如果全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，或進(jìn)一步下調(diào)2019年全球原油需求增長(zhǎng)預(yù)期。俄羅斯稱7月后兩周的石油產(chǎn)量將高于前兩周的產(chǎn)量。上周國(guó)際油價(jià)連續(xù)四個(gè)交易日收陰。

　　中東局勢(shì)緊張，令油價(jià)止跌回升。美國(guó)稱將摧毀任何太過(guò)接近美國(guó)船只的伊朗無(wú)人機(jī)，伊朗革命衛(wèi)隊(duì)在海灣地區(qū)截獲了一艘懸掛英國(guó)國(guó)旗的油輪，中東局勢(shì)緊張依然為油價(jià)提供支撐。因部分油田關(guān)閉，利比亞石油產(chǎn)量降至大約每天100萬(wàn)桶，為五個(gè)月來(lái)*低水平。7月19日當(dāng)周，美國(guó)石油活躍鉆機(jī)數(shù)減少5座，至779座，連續(xù)第三周下降。上周美國(guó)國(guó)內(nèi)原油產(chǎn)量減少30萬(wàn)桶至1200萬(wàn)桶/日。多空交織下，預(yù)計(jì)短期油價(jià)進(jìn)入?yún)^(qū)間振蕩格局。

　　檢修裝置臨近重啟，PX價(jià)格偏弱

　　三季度亞洲PX裝置有檢修計(jì)劃，但近期國(guó)內(nèi)市場(chǎng)面臨檢修裝置重啟和新增裝置產(chǎn)出的壓力。國(guó)際方面，日本JX42萬(wàn)噸7月初因技術(shù)問(wèn)題停車。泰國(guó)石油52.7萬(wàn)噸6月下旬例行停車，計(jì)劃?rùn)z修40-45天。沙特阿拉伯道達(dá)爾70萬(wàn)噸于7月8日意外停車檢修，預(yù)計(jì)將持續(xù)1個(gè)月。印尼TPPI 55萬(wàn)噸因生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)狀況不佳7月份將暫停PX生產(chǎn)。韓國(guó)SK仁川130萬(wàn)噸計(jì)劃9月份檢修45天。越南宜山煉油廠70萬(wàn)噸原定于第四季度的檢修計(jì)劃，現(xiàn)提前至10月份進(jìn)行，預(yù)計(jì)停車45天。沙特阿美134萬(wàn)噸計(jì)劃四季度停車檢修45—60天。

　　國(guó)內(nèi)PX裝置方面，洛陽(yáng)石化22.5萬(wàn)噸PX裝置近期重啟。福海創(chuàng)160萬(wàn)噸PX裝置計(jì)劃7月底重啟。遼陽(yáng)石化70萬(wàn)噸裝置5月底開(kāi)始去瓶頸檢修，計(jì)劃7月底重啟并擴(kuò)能至100萬(wàn)噸/年。新裝置方面，中化弘潤(rùn)石化80萬(wàn)噸PX裝置于7月7日正式投料試車，預(yù)計(jì)將于本月底產(chǎn)出合格品。文萊恒逸150萬(wàn)噸PX裝置進(jìn)入聯(lián)動(dòng)試車階段。海南煉化2#100萬(wàn)噸/年的新增PX裝置計(jì)劃9月份投產(chǎn)。上周國(guó)內(nèi)PX負(fù)荷較前一周小幅提升0.5個(gè)百分點(diǎn)至80.8%。PX價(jià)格下滑至845美元/噸(-36)，折合PTA成本下移至5122元/噸。PX—石腦油價(jià)差維持在343美元/噸(-1)。后期PX價(jià)格仍面臨一定壓力。

　　供需趨于寬松，PTA基差走弱

　　多套PTA裝置計(jì)劃月底重啟。洛陽(yáng)石化32.5萬(wàn)噸計(jì)劃7月中下旬重啟。福海創(chuàng)450萬(wàn)噸PTA裝置計(jì)劃7月30日重啟。恒力220萬(wàn)噸計(jì)劃近期檢修15天。儀征化纖35萬(wàn)噸裝置檢修計(jì)劃由7月中推遲至8月15日，計(jì)劃?rùn)z修40天。臺(tái)灣亞?wèn)|150萬(wàn)噸計(jì)劃9月13日起停車檢修17-20天。上周國(guó)內(nèi)PTA負(fù)荷持穩(wěn)在89.6%，后期隨著裝置重啟，PTA負(fù)荷將逐步提升。

　　因聚酯工廠仍處于減產(chǎn)周期，且現(xiàn)貨市場(chǎng)存在聚酯工廠出售原料的現(xiàn)象，導(dǎo)致現(xiàn)貨市場(chǎng)整體走弱。加之152 0173 3840合約計(jì)進(jìn)入交割環(huán)節(jié)，現(xiàn)貨流動(dòng)性得到一定緩和，現(xiàn)貨基差震蕩下滑，但市場(chǎng)買盤(pán)氣氛并未得到明顯改善，拖累期現(xiàn)價(jià)格。終端訂單欠佳，江浙織機(jī)負(fù)荷較前一周下降3個(gè)百分點(diǎn)至72%。聚酯現(xiàn)金流繼續(xù)被壓縮，聚酯工廠減產(chǎn)進(jìn)一步擴(kuò)大，上周聚酯負(fù)荷下降2.3個(gè)百分點(diǎn)至86.1%。下周新鳳鳴、儀征化纖等裝置存在減產(chǎn)及檢修計(jì)劃，預(yù)計(jì)聚酯負(fù)荷將繼續(xù)下滑。

　　綜合來(lái)看，臨近月底，前期檢修的PX裝置有重啟計(jì)劃，且中化弘潤(rùn)PX新裝置計(jì)劃月底產(chǎn)出合格品，加之國(guó)際油價(jià)區(qū)間振蕩，成本支撐有所轉(zhuǎn)弱。供應(yīng)方面，洛陽(yáng)石化和福海創(chuàng)裝置計(jì)劃月底重啟，加之交割貨源流入，現(xiàn)貨流動(dòng)性較前期有所放松，PTA基差開(kāi)始走弱。下游和終端訂單欠佳，聚酯工廠減產(chǎn)進(jìn)一步擴(kuò)大，江浙織機(jī)負(fù)荷和聚酯負(fù)荷一致下滑。PTA基本面轉(zhuǎn)弱背景下，維持中線沽空觀點(diǎn)。