3月,在恒力大煉化投產(chǎn)的壓制下,PX價(jià)格大幅回落,PTA也受到明顯拖累。不過,隨著4—5月PTA裝置集中檢修,PTA供給將大大收縮,同時(shí)聚酯市場在加工費(fèi)攀升狀態(tài)下也將保持較高的開工負(fù)荷,因此PTA期價(jià)有望回升。
PX新產(chǎn)能釋放 生產(chǎn)利潤壓縮
2019年,PX投產(chǎn)高峰的到來改變了產(chǎn)業(yè)鏈原有的供需局面,隨著一季度福海創(chuàng)152 0173 3840萬噸裝置和恒力石化一期225萬噸裝置的相繼投產(chǎn),去年下半年以來的PX高利潤不在。當(dāng)前,石腦油價(jià)格整體緩慢上行,與美原油價(jià)格走勢相關(guān)性高達(dá)0.96,而恒力大煉化裝置先于預(yù)期釋放,引發(fā)市場恐慌情緒,如果這套裝置運(yùn)行順利,二期裝置也將在2個(gè)月后迅速投放到市場,在供給增加的預(yù)期下,PX價(jià)格大幅回落。截至目前,PX-石腦油價(jià)差環(huán)比3月初已下滑近100美元/噸。下半年,中化弘潤60萬噸、浙江石化400萬噸、海南煉化100萬噸裝置均有投產(chǎn)預(yù)期,這些產(chǎn)能的釋放無疑將更加削弱PX生產(chǎn)利潤。不過,值得注意的是,進(jìn)入二季度亞洲PX裝置集中檢修,涉及產(chǎn)能累計(jì)近800萬噸。若這些裝置如期檢修,較大程度上將緩解PX的供給增加壓力。
PTA集中檢修 供給階段性減少
近年來,聚酯市場產(chǎn)能的不斷擴(kuò)張使得上游獲得了不錯(cuò)的利潤。PTA現(xiàn)貨加工費(fèi)自2017年開始逐步回升,2017年平均加工費(fèi)為662元/噸,2018年則達(dá)到944元/噸。今年春節(jié)前后PTA現(xiàn)貨加工費(fèi)雖然有所回落,但近日伴隨著PX價(jià)格大幅下跌,讓利部分加工費(fèi)給PTA生產(chǎn)環(huán)節(jié),PTA現(xiàn)貨加工費(fèi)再度攀升至1000元/噸以上。3月底逸盛大連、恒力石化及珠海BP陸續(xù)展開檢修,PTA行業(yè)開工負(fù)荷下降7%,PTA工廠庫存也降至2—3天的偏低水平。據(jù)了解,4—5月存在檢修計(jì)劃的裝置仍然較多,其中涉及嘉興石化220萬噸、逸盛石化200萬噸以及福海創(chuàng)450萬噸等多套大型裝置,檢修周期多為15—20天。雖然近日出臺(tái)消息,部分工廠檢修時(shí)間或有所延后,不過從時(shí)間上來看,二季度是PTA行業(yè)傳統(tǒng)檢修高峰,后期PTA供給仍然偏緊。
聚酯庫存下滑 開工維持高位
據(jù)統(tǒng)計(jì),今年一季度已有84萬噸聚酯新產(chǎn)能投產(chǎn),按照當(dāng)前90%左右的開工率來算,共需要PTA約4317萬噸,而目前運(yùn)行中的PTA有效產(chǎn)能只有4525萬噸,且行業(yè)內(nèi)還存在例行年檢和不定期停車現(xiàn)象,如果后面聚酯新產(chǎn)能繼續(xù)投放,將加大PTA的供給偏緊程度。目前滌絲市場整體運(yùn)行態(tài)勢良好,廠家?guī)齑嬉褟哪旰蟾叻逵兴芈洌瑴旖z產(chǎn)品現(xiàn)金流也逐步提升,在利潤較好的背景下,廠家開工熱情高漲。隨著后期PTA行業(yè)的檢修潮到來,或激發(fā)聚酯工廠的補(bǔ)庫熱情,從而利好PTA價(jià)格。
綜上,在恒力PX裝置投產(chǎn)的利空釋放后,受PTA行業(yè)裝置集中檢修和聚酯工廠高開工的支撐,PTA價(jià)格有望回升。
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