2018年9月28日，鄭商所暫停北疆農(nóng)佳樂棉花交割入庫業(yè)務，增設新疆農(nóng)資和新疆生產(chǎn)建設兵團奎屯儲運公司為指定棉花交割倉庫。據(jù)筆者統(tǒng)計，鄭商所已注冊的152 0173 3840張倉單中，新疆五處交割庫(庫爾勒銀星、石河子天銀、新疆農(nóng)資集團、新疆銀棉、新疆中新建)倉單注冊量為13392張，占比78.8%，其中新增的新疆農(nóng)資集團、銀棉和中新建倉單量達9739張。倉單消化有兩種途徑：一是移倉消化，二是期貨價格下跌，且期價下跌幅度大于現(xiàn)貨價格下跌幅度，使得下游紡企愿意接收倉單。對陳棉倉單而言(目前陳棉倉單剩余1283張)通過移倉消化倉單顯然不可行。目前，受制于下游采購乏力，現(xiàn)貨價格保持相對平穩(wěn)，如此只能通過期貨下跌來逐步消化倉單。以當前每日流出58張的速度測算，到期日前很難全部消化，故3月底棉價還有一波小幅下挫。

　　下游點價接貨意愿不強

　　截至2019年3月14日24點，2018棉花年度全國共有968家棉花加工企業(yè)進行公證檢驗，檢驗量達522萬噸，其中新疆493萬噸，內(nèi)地29萬噸。新疆各地皮棉價格多在15800—16000元/噸，內(nèi)地皮棉報價在15000—15500元/噸。去年10月下旬以來，期貨盤面價格始終在15000—15600元/噸區(qū)間振蕩。去年12月26日至今年1月21日補庫期，持倉增加9.2萬手，價格漲610元/噸。1月17日，鄭棉主力合約價格下挫到14650元/噸，隨后漲至15380元/噸，但依然沒有達到北疆期望的套保水平。觀察盤面可以發(fā)現(xiàn)，軋花廠順價套保的概率*小。同時，鄭棉期價跌到14950元/噸，但持倉沒有太多變動，下游點價接貨意愿不強，多頭壓力依然很大。2月18—22日，鄭棉展開反彈行情，價格*高15610元/噸，持倉增加20.1萬手，但隨后即減倉縮量，價格急跌。短期來看，空頭壓力沉重，棉價偏弱運行。

　　關注資金對天氣的炒作

　　棉花屬于經(jīng)濟作物，供給端和需求端均對季節(jié)性波動規(guī)律有影響，其中又以供給端為主要驅(qū)動。從棉花期貨2012年以來的價格數(shù)據(jù)來看，一年中棉價上漲概率較大的月份分別是1、2、4、5、12。

　　綜合來看，棉花漲勢對應的時間段為9—10月、12月—來年1月以及4月。4月的漲勢主要由種植面積炒作和種植期天氣炒作引起。春播將近，關注資金對天氣的炒作。

　　總之，目前棉價振蕩偏弱運行，倉單的消化需要期價的配合。