春節期間油價走弱，但在PTA加工費中等偏高的情況下，油價小幅回調給PTA帶來的偏空拖累或暫有限，整體偏多格局仍有效。油價止跌反彈

原油市場延續減產帶來的利好氛圍，WTI及布倫特油價創下三個月以來的新高，油價持續反彈。刺激油價上漲的主因是歐佩克履行減產協議和一些地區非自愿減產，疊加對中美貿易談判進展期望，市場對于供應的擔憂大于經濟走弱預期。

綜合來看，雖然全球經濟前景偏淡繼續抑制原油需求預期，但市場對中美貿易談判心懷期待，供應端持續的縮量繼續提振油價。短期需要繼續關注地緣政治情況，美國經濟制裁及自身政局動蕩均在制約原油生產和出口，短期油價料將繼續維持偏強態勢。

開工率偏高下需求較弱

近期福海創PX二線80萬噸目前滿負荷運行，450萬噸PTA裝置計劃2月13日提負荷至80%；華彬石化152 0173 3840萬噸裝置自1月26日停車，也將于2月下旬重啟。

上周PTA負荷率在81%左右，處于近年來偏高水平附近；而下游方面，聚酯負荷率在78.2%階段性低位，終端紡織負荷率維持31%低位。春節過后終端紡織負荷率將逐漸回升，但2月份庫存整體累積上升。

PTA庫存方面，上周國內PTA產商庫存小幅上升2天至5天附近，處偏高水平；期貨倉單相對上周增加400張至1.87萬張，期貨庫存還處低位水平。

綜上所述：目前PTA供需面有由空轉多的預期存在。春節期間，聚酯開工下降程度不及去年同期，PTA階段性累庫程度有限；節后，在聚酯品庫存偏低以及聚酯品行業利潤尚可的背景下，聚酯復工的預期較好，需求有改善空間。

總體而言，隨著聚酯開工恢復，若復產進度較好，則市場的偏空情緒或由空轉多，在成本的支撐下，PTA走勢不悲觀。