???? 從乙二醇上市首日走勢來看，六個合約均呈現(xiàn)出不同程度的跌幅,且遠月合約EG152 0173 3840和EG1910盤中觸及跌停價5520元/噸。成交量和持倉量主要集中在EG1906和EG152 0173 3840合約上。主力合約EG1906以5600元/噸開盤，5674元/噸收盤，*高價為5781元/噸，*低價為5550元/噸，日內(nèi)波幅為4.16%，成交量為674676手，持倉量為69526手。

需求穩(wěn)步上升

全球乙二醇產(chǎn)能有序增長，亞太地區(qū)為增長主力。根據(jù)Bloomberg數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2016年全球乙二醇產(chǎn)能為3747萬噸/年，產(chǎn)量為2631萬噸，開工率為85%。全球乙二醇產(chǎn)能主要集中在中東、北美和亞洲地區(qū)。我國為全球乙二醇新增產(chǎn)能*多的國家。長期以來乙二醇裝置集中在中石化和中石油兩大集團，其技術(shù)提供方主要是美國科學設(shè)計公司Halcon-SD、殼牌Shell和陶氏化學Dow，近年來，隨著我國自主研發(fā)的煤基合成氣制乙二醇技術(shù)的推廣，民營企業(yè)產(chǎn)能占比不斷增加。根據(jù)百川資訊統(tǒng)計，未來兩年我國新增乙二醇產(chǎn)能約600萬噸，其中，乙烯法工藝約90萬噸，煤制乙二醇工藝約510萬噸。

近十余年來，我國乙二醇消費量整體呈上升趨勢，2007年乙二醇的消費量為659.2萬噸，到2017年已增加到1487.9萬噸，年均增長率為8.5%。與此同時，雖然近幾年我國乙二醇生產(chǎn)量大幅增加，但由于需求量不斷增長，產(chǎn)品自給率仍較低，對外依存度仍處于較高水平。2007年對外依存度為72.8%，2017年為58.8%。隨著新增產(chǎn)能的釋放，未來我國乙二醇進口依存度有望逐步下降。

港口庫存回落

大商所對乙二醇上市的EG1906、EG1907、EG1908、EG152 0173 3840、EG1910、EG1911等六個合約的基準價為6000元/噸，12月7日乙二醇電子盤的報價EG1812是5890元/噸，EG1905是6200元/噸附近。目前來看，EG價格有進一步上漲的空間。一方面，從成本端來看，油價從10月初的高位回落到近期的低位，跌幅在30%左右，對國內(nèi)化工品造成了很大的沖擊，疊加需求的悲觀預(yù)期，國內(nèi)乙二醇近三個月大幅下滑，*低時離前期高點下跌2500元/噸以上，跌幅超過了30%。經(jīng)過了這一輪的大跌，理論上生產(chǎn)成本*高的以甲醇為原料路線的乙二醇生產(chǎn)廠家已經(jīng)出現(xiàn)虧損，煤制乙二醇正處在盈虧平衡線附近，只有生產(chǎn)成本較低的石腦油制乙二醇還維持著一定的利潤率。成本端支撐，使得乙二醇繼續(xù)下探空間不大。另一方面，由于臨近元旦和春節(jié)這一傳統(tǒng)消費旺季，聚酯纖維需求有望保持穩(wěn)中有升態(tài)勢。并且雖然當前聚酯開工率相比去年同期有所下滑，但是仍然保持較高水準(接近90%)。同時，因11月乙二醇行情大跌，外盤貨源排期明顯減少，預(yù)期到港量大幅低于11月，下游需求受補庫影響有階段性改善跡象，這些均對乙二醇價格形成支撐作用。

綜合來看，鑒于乙二醇基本面偏多，再加上中美貿(mào)易摩擦緩和，OPEC在上周六的產(chǎn)量議會中達成了減產(chǎn)120萬桶/日的規(guī)模，油價階段性企穩(wěn)反彈的概率較大，對乙二醇構(gòu)成利多支撐。而且下游需求端有改善跡象，近期外商訂單逐步增多，使得乙二醇期價易漲難跌，操作上建議以逢低做多為主。