???? PTA企業大面積檢修，PTA價格開始反彈，但是受股市暴跌的影響，PTA反彈戛然而止。如果后續股市能夠企穩，則PTA有望重拾漲勢。

供應趨緊預期再度升溫

七、八兩個月，受階段性供應不足的影響，PTA期貨迎來大幅上漲行情。PTA的加工費*高接近2500元/噸，企業生產利潤創多年以來的新高。當時，化纖行業的利潤主要集中在PTA生產領域，下游聚酯甚至出現虧損的情況。在這種情況下，PTA生產企業加大生產力度，很多企業推遲檢修計劃。PTA消費旺季已經結束，聚酯企業對于PTA的集中采購結束，后續僅以剛需采購為主。PTA價格從9月就開始逐步回落，修復前期過高的利潤。

目前，PTA加工費已經跌至750元/噸左右的正常水平，生產企業僅僅處于微利狀態。由于生產利潤不佳，加之下游需求不好，PTA生產企業開始大面積檢修。從目前公布的情況來看，逸盛石化、蓬威石化、江陰漢邦都因為裝置故障開始檢修，恒力石化的220萬噸的裝置和儀征石化的60萬噸裝置在10月底也將開始檢修。PTA的開工負荷將大幅下滑，由前期的82%跌至72%，后期仍然會進一步下降。在這種情況下，市場的供應將逐漸偏緊，PTA價格將受到一定的支撐。

成本支撐依舊明顯

由于OPEC限產以及全球原油需求上升，全球原油供需存在一定的缺口，原油價格因此走強。不僅如此，由于美國開始制裁伊朗，這一缺口將進一步擴大。此外，颶風襲擊美國，墨西哥灣周圍的部分鉆井被迫關閉，美國的原油產量將下滑。綜上，國際原油供應偏緊的格局仍然存在，原油強勢格局不變。

PX方面，騰龍芳烴152 0173 3840萬噸/年的PX裝置尚未重啟，國內PX庫存也處于偏低水平，供應偏緊問題仍然存在。后期，鎮海煉化的65萬噸/年PX裝置，預計10月18日進行為期45天的檢修。國際方面，印度尼西亞、韓國和新加坡的裝置近期也都有檢修計劃，因此后期PX的供應將進一步偏緊。

由于原油易漲難跌、PX供應偏緊，PTA成本重心將上移。考慮到目前PTA加工費處于偏低水平，成本支撐的作用顯著，利潤難以被進一步壓縮，PTA的價格有抬升的需求。

宏觀利空不利PTA反彈

從供應端和成本端來看，PTA都具備反彈的需求。不過，上周全球股市暴跌，周四國內股市暴跌5.22%，并且跌破了2016年年初的低點。在這種情況下，市場情緒悲觀，大宗商品均出現了一定的跌幅，PTA也不例外。在這種情況下，宏觀面將成為決定PTA走勢的關鍵因素。如果本周股市有止跌企穩跡象，則PTA或重拾漲勢。如果，股市仍然偏弱，則建議觀望為主。