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供需格局偏緊PTA有望延續(xù)漲勢(shì)

作者:百檢網(wǎng) 時(shí)間:2021-12-09 來(lái)源:互聯(lián)網(wǎng)

? ? 三季度以來(lái),PTA供需格局尚好,期價(jià)獲得支撐,近日主力152 0173 3840合約更是增倉(cāng)大漲,順利突破6100元/噸關(guān)口,創(chuàng)下45個(gè)月以來(lái)新高。

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  從上游成本端來(lái)看,下半年,OPEC、俄羅斯和美國(guó)將維持增產(chǎn)趨勢(shì),但伊朗供給中斷風(fēng)險(xiǎn)較大。下半年原油區(qū)間運(yùn)行可能性較大。此外,國(guó)內(nèi)PX供需偏緊,庫(kù)存消費(fèi)比降至近三年來(lái)的低位,PX價(jià)格震蕩偏強(qiáng)。近期人民幣貶值造成PX進(jìn)口成本大幅提高,PTA加工費(fèi)已被壓縮到800元/噸以內(nèi)。加工費(fèi)存在擴(kuò)張動(dòng)力,PTA成本端存在支持。
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  供給端方面,二季度PTA進(jìn)入檢修季,負(fù)荷下降明顯,而下游聚酯負(fù)荷維持高位,供需剪刀差擴(kuò)大,PTA供需格局轉(zhuǎn)好,進(jìn)入去庫(kù)存階段,價(jià)格觸底反彈。
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  此外,下半年P(guān)TA尚有1400多萬(wàn)噸裝置沒(méi)有檢修。已公布的裝置檢修計(jì)劃顯示,恒力石化220萬(wàn)噸裝置計(jì)劃8月1日-15日進(jìn)行年度檢修,嘉興石化一期150萬(wàn)噸和逸盛寧波220萬(wàn)噸裝置推遲檢修。亞?wèn)|石化70萬(wàn)噸、三房巷120萬(wàn)噸和珠海BP110萬(wàn)噸裝置在三季度有檢修預(yù)期,福化工貿(mào)另外150萬(wàn)噸裝置推遲至四季度重啟。整體來(lái)看,三季度PTA供給端壓力不大,PTA有望延續(xù)去庫(kù)存。
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  下游聚酯行業(yè)方面,上半年聚酯產(chǎn)品價(jià)格不斷走高,利潤(rùn)同比增長(zhǎng)較快。聚酯瓶片的表現(xiàn)尤為亮眼,聚酯庫(kù)存處于偏低水平。上半年聚酯新增產(chǎn)能合計(jì)為305萬(wàn)噸,預(yù)計(jì)下半年仍將有233萬(wàn)噸聚酯裝置投產(chǎn),屆時(shí)國(guó)內(nèi)聚酯總產(chǎn)能將達(dá)到5520萬(wàn)噸。
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  當(dāng)前雖處傳統(tǒng)淡季,但聚酯負(fù)荷并未出現(xiàn)明顯下降。近年來(lái),聚酯傳統(tǒng)淡旺季特征已經(jīng)弱化。在高利潤(rùn)和低庫(kù)存驅(qū)動(dòng)下,國(guó)內(nèi)聚酯行業(yè)負(fù)荷維持在90%左右。聚酯處于產(chǎn)能投放高速增長(zhǎng)期,并維持較高的負(fù)荷,PTA需求端有支撐。
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  綜上所述,PTA成本端有支撐,后期仍將有多套PTA裝置進(jìn)行檢修,下游需求淡季不淡,維持高開(kāi)工率,供需延續(xù)偏緊格局。對(duì)后期維持樂(lè)觀判斷,PTA期價(jià)有望延續(xù)上漲趨勢(shì),且當(dāng)前PTA加工費(fèi)處于偏低水平,做多的安全邊際較高,建議逢低布局多單。
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