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?　周一商品期貨市場走勢分化，棉花、棉紗期貨主力合約漲停，黑色系走弱，截至收盤，橡膠漲4.53%，棉花、棉紗漲4.02%，瀝青漲3.61%，玻璃、菜油、雞蛋、滬鉛、淀粉、PVC、PP、滬鋅、玉米漲逾1%，滬錫、豆一、塑料、滬銅等上漲。鐵礦石跌3.23%，焦炭、動力煤、熱卷、螺紋鋼跌逾1%，焦煤、甲醇、豆二、錳硅等下跌。

　　動力煤謹防短線回調

　　今年，煤炭價格提前反彈，且高度與強度都超過去年。去年5月11日開始，動力煤價格自503元/噸上漲，兩個月后，達到580/噸，漲幅近80元/噸。而今年，4月13日開始，動力煤價格自549元/噸反彈，1個月后，攀升至643元/噸，漲幅超過90元/噸。動力煤價格提前1個月開啟反彈行情，反映市場供應偏緊。

　　煤炭需求端增速大于供應端增速。國家統計局在5月15日發布的數據顯示，4月，全國原煤產量為29330萬噸，同比增長4.1%；1—4月，全國原煤累計產量為109671萬噸，同比增長3.8%。而與之對應，4月，發電量同比增長6.9%；1—4月，發電量同比增長7.7%。

　　今年前4個月，煤炭供需能夠維持相對平衡，進口煤起到了重要作用。1—3月，煤炭進口量為7541萬噸，同比增長16.6%；3月，煤炭進口量為2670萬噸，同比增長20.9%。而4月，海關限制煤炭進口，當月的進口量為2228.3萬噸，環比減少441.7萬噸。進口煤限制措施加劇了市場對后期煤炭供應的擔憂。

　　煤炭價格預期偏強運行，但技術層面在638元/噸處承壓。現貨與期貨同步大幅反彈，短期需要防范回調風險，待市場情緒釋放完畢，再買入動力煤152 0173 3840合約更為穩妥。

　　豆粕價格恐再下一城

　　進入5月，隨著美元的升值，雷亞爾不斷貶值，巴西大豆升水幅度從200美分/蒲式耳降低到117美分/蒲式耳。大豆進口成本回落，國內生豬養殖也陷入深度虧損當中，虧損幅度在200元/頭左右，養殖戶對飼料的需求降低，貿易商采購謹慎，油廠銷售策略調整為挺油弱粕，油粕比雖有一定程度的反彈，但仍處于較低水平。

　　農業農村部監測數據顯示，全國豬肉批發均價由春節期間的20.97元/公斤持續下跌至5月第3周的15.96元元/公斤，累計跌幅為23.89%。其中，22個省份生豬均價從2018年1月第2周的14.95元元/公斤下降至5月第3周的10.13元元/公斤，累計跌幅為32.24%。此外，豬糧比跌破5.5，生豬養殖出現全面虧損。某大型上市公司董秘稱，此輪豬肉價格的下跌已經超出行業預期，目前的價格已經是近10年來的低位，從歷史周期和行業發展的角度判斷，豬肉價格將在底部持續幾個月的時間，而這將令中小養殖戶加速離場、部分大型養殖廠收縮發展步伐。養殖行業的萎靡導致豆粕需求短期難以恢復。

　　5月初美國單方面決定退出伊朗核協議以來，市場對中東原油供應能否穩定產生擔憂。截至5月18日，國際油價攀升至3年半以來的高位，布倫特原油升至80美元/桶，美原油超過72美元/桶。多數分析人士預期，在地緣政治風險和供需平衡的雙重作用下，國際油價今年仍有上漲空間，而國際油價的攀升促使生物柴油概念再度成為熱門話題。

　　早在2015年，美國化學集團杜邦公司稱，原油價格在70—80美元/桶的時候，生物柴油市場將迎來盈利時代。植物油價格的上漲令油粕之間的套利模式轉變為買豆油或棕櫚油拋豆粕。

　　豆粕市場利空因素壓制，已有空單可繼續持有，高位點價未賣出套保者可在期貨上進行補倉操作，以減少現貨虧損。?