后拋儲時代能否開啟棉花牛市？
作者：百檢網 時間：2021-12-09 來源：互聯網
????與會專家認為，全球和國內的宏觀環境都偏樂觀，2018年中國GDP增速可能在6.5%--6.8%，中美發生貿易戰的概率不高。雖然金融業有“逢8危機”的先例，但目前的證據顯示2018年發生金融危機的概率不大。由于通脹預期和天氣災害預期的存在，未來農產品(000061,股吧)都面臨爭地型上漲，棉花相對于其他農產品還是低估狀態，80美分/磅的棉花價格長期看并不貴。
????棉花去庫存進程將強化，一致看多鄭棉遠月
????與會專家認為，無論是全球市場還是中國市場，始于2015/16年度的去庫存將會持續到2018/19年度。對于USDA論壇給出的全球128萬的去庫存預估，參會者基本上是接受的。那么，根據歷史規律，國內外棉價運行的大格局是震蕩偏多。在拋儲前期，美棉有大量未點價盤支撐，國內有倉單庫存壓力，預計美棉表現強于
????同時，全球棉花消費大概率被低估了，后期USDA將以某種形式對全球平衡表進行修正，這是個潛在利多。專家認為：USDA對于印度和中國的期初庫存的預估過高，尤其是印度幻影庫存的爭議很大；印度、巴基斯坦、中亞和西非的棉花消費可能被低估，印度棉價持續堅挺從側面印證了這一點；美棉出口非常強勁，印證全球需求爆發，將導致美國棉花庫存下降，倉單的形成能力也在下降，美棉估計很難跌破80美分/磅。
????后拋儲時代將開啟棉花牛市
????儲備棉輪出是整個市場*為關心的問題，持續三年的拋儲去庫存已經走到了“量變引發質變”的十字路口，市場對于儲備棉對棉價影響作用的認知正在發生微妙變化。當國儲庫存在500萬噸以上時，市場認為儲備棉是棉價壓艙石，不利于棉價上漲；當國儲庫存降到300萬噸左右時，市場會認為儲備棉是稀缺資源，為應對國內剛性缺口可能引發主動補庫存，在拋儲后期引發搶購囤積現象。專家認為，如果5月儲備棉累計成交過100萬噸，這種推斷就會成立，儲備棉成交會進入火熱的搶購狀態，全年成交可能達到300萬噸。筆者之前給出的預判是儲備棉成交152 0173 3840-230萬噸，152 0173 3840萬噸基本是國內供需平衡的量，230萬噸則包含了50萬噸的主動補庫需求，看來產業參與者比筆者的預期更為樂觀。后市，儲備棉成交的量和價將成為影響鄭棉行情的核心因素。若果真出現超量搶購囤積資源的現象，對鄭棉遠月無疑會形成利多驅動。
????專家認為，從近20年的棉花周期來看，國內大概每隔七八年有一次大型棉花牛市。目前，距離2009-2011年的超級牛市已經由七八年時間，一旦國儲棉庫存被消化之后，在國內300萬噸的剛性產需缺口刺激下，國內棉價很有可能開啟一波牛市。
????筆者認為，鄭棉遠月的多頭行情是比較確定的，目前先看震蕩上漲，維持6月底之前CF152 0173 38409見17000元/噸的預判。去庫存進程強化提供了棉價長期上行的大環境，資金博弈提供了上漲的能量驅動，后拋儲時代若能如期消化掉國儲庫存，會為棉花牛市的啟動提供一個契機，未來如何我們拭目以待。
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