? ?隨著棉花采摘交售接近尾聲，市場對棉市預期也在發生變化，鄭棉近期的表現也印證了這一點。就在前段時間市場還預期鄭棉152 0173 3840合約價格有望探底到14500元/噸，此時不禁要問，進入11月份鄭棉走勢為何發生改變，市場又出現了哪些信號？

? ? 據記者了解，由于今年采摘交售進度明顯快于往年，新棉9月底開始陸陸續續入庫，直至10月底已達到飽和狀態，目前每天保持1000噸預約入庫量。截至目前新疆烏魯木齊棉麻站庫容為5萬噸。與此同時，2017年棉花種植面積為2047萬畝，比2016年增加183萬畝。據當地農戶表示，由于災害氣候少，今年棉花質量創6年來*高。

指導價支撐棉花上漲？

? ?“今年新疆棉花質量算是近年來*高的了，往年棉花纖維長度以26毫米和27毫米占主體，今年平均長度提高0.52毫米。棉花質量好，來棉麻站裝卸的車輛自然也就多了，近期來往裝車的大貨車絡繹不絕。”江蘇的某棉花貿易商王先生接受《華夏時報》記者采訪時表示。

? ? 據記者了解，國慶長假放完以后，全國棉紡企業都陸陸續續來看貨進行采購，從出庫情況來看，較往年略有提高，斷裂比強度包括棉花纖維的長度比往年都好，包括馬克隆值也比往年都好。據當地農戶介紹，今年主產區整體天氣狀況良好，新棉上市時間提前，采摘交售進度明顯快于往年。

? ??據國家棉花市場監測系統調研數據顯示，截至11月3日，全國新棉采摘進度85.7%，同比增加5.4個百分點，較過去4年均值加快3.2個百分點，其中新疆采摘87.8%；全國交售率83.3%，同比增加5.7個百分點，較過去4年均值加快7.2個百分點，其中新疆交售93.8%。

? ? 長江期貨棉花部總監洪潤霞表示，目前銷售進度同比冷清多了，北疆以機采為主，籽棉收購價格6.1-6.2元/公斤，棉籽價格1.7-1.8元/公斤，折合皮棉成本為15000-15500元/噸（公重），今年南北疆棉花品質普遍好于去年，兵團采取預售形式，17000-17500元/噸預售，多退少補。

? ? 據洪潤霞介紹,近期赴新疆及內地山東、河北、湖北幾個主產區調研，新疆是增產的，預計有450萬噸，內地增產實際情況沒有大家預期的好，頂多60萬噸，預計今年中國的產量總計510萬-520萬噸，2017/2018年度的消費按照830萬噸計算，加上每年的進口棉110萬噸。可以說，當年產銷差210萬-220萬噸，2018年國庫還有500萬噸國儲棉等著拋，主要問題在于國際市場棉花供應過剩非常明顯，過剩260萬噸。

? ??此外，近期市場都在傳言兵團開會初步定銷售指導價為15700元/噸，南北疆按各師局在不低于此價格前提下可做出靈活調整。

對于此傳言，新紀元期貨分析師張偉偉表示，該定價較為合理。今年新棉收購沒有出現往年的高價搶收的情況，皮棉報價穩中下滑，目前北疆機采棉主流報價在15800-16200元/噸，15700元/噸的定價能有效抑制棉價下降空間，有助于穩定新疆棉花市場。這個消息如果確定，將對棉花期現貨市場帶來較強的支撐作用。

? ? ?據了解，目前3128級的新疆棉花交割到期貨上，平均升水在600-700元/噸以上，15700元/噸銷售指導價對應的期貨價格底價將在15000元/噸左右，這將抬升新年度鄭棉期貨價格運行重心。

? ??洪潤霞也表示，如果兵團定價確定，肯定對近期新花上市銷售價格有支撐影響。

? ? 業內人士表示，期貨必須在15400-15700元/噸才剛好覆蓋注冊倉單的成本，正三級花得要在15900-16000元/噸套利才行。但是，價格趨勢是受供需關系影響的，所以只會影響短期152 0173 3840合約，但是不影響遠期1805合約。由于紡織企業庫存充裕，對于遠期合約影響力度有限。南疆銷售會更加靈活些，不排除南疆可以降價銷售。

反彈之后還會回落

? ? ?8月以來，美國棉花主產區德克薩斯州接連遭遇颶風和霜凍天氣侵害，對美國棉花生長帶來一定影響，但隨著天氣轉好，市場重新評估美國棉花減產幅度有限，颶風僅導致美棉減產60萬包，低于之前市場預期的100萬包。

? ? 張偉偉表示，近期美棉收割進度明顯加快，截至11月5日，美國棉花收割率為54%，之前一周為46%。若無其他*端情況出現，2017/2018年度美國棉花市場供需過剩量進一步擴大，美國農業部10月供需報告預計，2017/2018年度美國棉花產量460萬噸，消費量73萬噸，出口量316萬噸，供應大于消費出口71萬噸，而去年同期是-22萬噸。

? ? 洪潤霞表示，美棉的霜凍只會影響質量，不會影響產量，從整體而言，境外棉花供需依然寬松，只不過近期國際市場出現一個比較重大的影響是印度的收儲政策。

? ??據了解，印度古吉拉特邦政府公布按照該邦面積和單產控制內，棉農以*低底價賣給CCI給予棉農額外補貼500盧比/公擔。該邦總產預計170萬噸，占印度25%至30%。如果都收進去了，確實對短中期形成支撐，印度一般是當年收當年拋，這意味著收儲的底價就是棉價的頂。那么從整體上看，國際市場依然擺脫不了長期走弱的局面。

? ?“從期貨盤面上看，隨著鄭棉反彈近日前20名多頭持倉獲利平倉了結，空頭逢高建倉持倉增加，同時買保持倉減少，賣保持倉增加。新棉倉單陸續生成，因鄭棉價格貼水，倉單生成進度較慢。10月底商業庫存近215萬噸，供應充裕，且市場對新棉的采購需求低，新棉銷售進度落后，棉價承壓。”期貨市場交易者李先生對記者表示。

? ? 今年由于加工、公檢、入庫、出疆進度加快，往年這些同期影響鄭棉上漲的因素今年都被削弱了。正如業內人士表示，現在國內外近月都貼水了，在沒有資金推動和分歧的情況下，近月合約就面臨現貨壓力。

? ??對于棉花期貨的后期走勢，洪潤霞表示，由于印度的收儲政策及新疆兵團的抬價、11月-12月紡織企業的補庫，加之由于期貨的價格過低，倉單注冊量過少，11月-12月會有個反彈過程。此外，由于152 0173 3840合約舊倉單還有3萬多噸，新倉單2000-3000噸。鄭棉152 0173 3840合約有個反彈修復基差的過程，但是*終價格還會回落。