棉花：下游企業補庫支撐近月合約有望繼續上漲
作者：百檢網 時間：2021-12-09 來源：互聯網
臨近拋儲后期，囤棉預期強烈
據有關數據統計，截至6月底，國內
7月初，儲備棉輪出日成交量繼續維持在2萬噸下方，*低甚至達1.32萬噸。中旬開始，日成交量明顯回升，目前在2萬噸左右。后期，日均成交量仍需繼續走高才能維持新棉大量上市前的供需平衡。按《關于2016/2017年度國家儲備棉輪換有關安排的公告》 （2016年第26號），2017年儲備棉輪出銷售將從3月6日開始，截止時間暫定為8月底。目前距離本輪儲備棉輪出結束還有一個半月左右，用棉企業、貿易商等開始加大采購力度囤棉以度過過渡期。我們預計，儲備棉輪出后期，日均成交比例、成交價有望逐漸回升。
儲備棉成交價格止跌
2017年儲備棉輪出從3月6日開始至今，標準級儲備棉輪出底價呈先揚后抑走勢。在此期間，CotlookA價格走勢波動較大，呈先漲后跌走勢；國內棉花現貨價格指數從拋儲開始緩慢上漲至6月份，不過漲幅較小，在200元/噸以內。6月中下旬開始，國內棉花現貨價格指數也開始陰跌，跌幅亦在200元/噸左右。縱觀拋儲至今，輪出底價在底12周達到15885元/噸高點后開始一路走跌，除去第18周微幅上調30元/噸，其余7周均下跌。本周儲備棉輪出底價已跌至14964元/噸，較上周下調64元/噸，較第12周*高時下降921元/噸。
一方面，儲備棉輪出底價走跌，另一方面，儲備棉成交均價折328價格卻止跌企穩。同時，拋儲以來，儲備棉成交均價折328價格一直高于國內3128B棉花價格指數，本周，該價格與3128B棉花價格指數相當，且表現出止跌企穩的信號。結構性方面，儲備棉掛牌中新疆棉占比從6月中下旬開始明顯下降，基本維持在34%左右。而疆棉占比的下降并沒有造成成交率的走跌，下游對棉花的需求尚可。成交量方面，7月中旬開始，儲備棉成交量明顯上升，目前已至2萬噸上方。從儲備棉拋儲成交情況發出的來看，下游補庫已經開始，這將支撐棉花價格或者推升棉價。
儲備棉拋儲成交情況
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棉價長期承壓
7月份美農報告顯示，2017/2018年度全球棉花產量預估上調63萬包至11536萬包，較上一年度增加8.28%；消費量預估上調52萬包，較上一年度增加2.86%，增幅明顯小于產量增幅；期末庫存預估上調102萬噸至8873萬噸，較上一年度下降1.7%，除去中國因素，新年度全球期末庫存是大幅增加18%。全球棉花產需持續第三個年度出現缺口，但缺口較2016/2017年度大幅收窄。
本月美農報告調整幅度*大的當屬印度。2017/2018年度，印度棉花產量預估大幅調高100萬包，消費量預估調增55萬包，進口量預估調減35萬包，*終，17/18年度棉花期末庫存預估調增35萬包。與上一年度相比，2017/2018年度，印度棉花產量增加7.4%，消費量增加3.12%，期末庫存上升11.8%。
美農報告繼續中故宮6月份數據不變，產量、消費量以及期末庫存預估分別為2400萬包、2800萬包和3935萬包。美國新年度棉花產量預估較上個月調減20萬噸，維持消費量和出口量預估不變，*終期末庫存預估調減20萬包。與上一年度相比，2017/2018年度，美國棉花產量增加10.66%，消費量增加3.03%，出口量下降6.70%，*終期末庫存大升65.6%。
7月份美農報告維持中國各項數據預估不變。根據該報告顯示，中國新年度棉花產量預估同比增加5.5%，消費量僅僅增加1.3%，期末庫存大幅下降18.7%至856.65萬噸。
2017/2018年度，印度、美國以及中國棉花產量明顯預增，導致除中國外全球棉花期末庫存大幅增加，使國際棉價長期承壓；而中國因去庫存導致新年度國內棉花期末庫存大幅下降，庫消比依然在1以上，加之今年植棉面積大增導致新棉產量預期增加，也將長期壓制國內棉花價格。
綜上所述，短期內企業的補庫行為或將支撐國內棉花價格，尤其是近月合約受此影響較大，不過漲幅受限；中長期來看，國內外棉價將受中國以及全球棉花增產影響，棉價承壓。
作者簡介：王曉蓓，弘業期貨農產品研究所研究員，善于從商品的基本面和產業鏈角度進行分析，同時對現貨有比較深刻的了解。從業以來主要從事谷物品種的研究，曾在《期貨日報》上發表過多篇行情評論性文章。
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